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金属价格预测
铜：国新办金融支持经济高质量发展发布会上，释放降准、降息和降存量房贷利率信号，市场情绪得到极大提振，国内权益市场大幅反弹，铜价涨幅扩大，24日伦铜收涨2.92%至9821美元/吨，沪铜主力合约收至77380元/吨。产业层面，24日LME库存增加150至301850吨，注销仓单比例微降至7.4%，Cash/3M贴水130.7美元/吨。国内方面，24日上海地区现货升水上调至150元/吨，节前供应呈现阶段性紧张，下游备货较为积极，基差抬升。
铝：25日基价暴涨，铝棒加工费大幅下调，盘中期价居高不下加剧下游观望情绪，现货交易明显转弱，下游普遍压价少采，持货商节前有变现需求，后续加工费报价继续下调，市场成交冷清......
锌：SMM锌高级分析师韩珍对“经济衰退”担忧下的未来锌价走势进行了分析。对于锌的后市，考虑到原料供应紧缺叠加消费有好转的预期，倘若无重大宏观利空，预计四季度锌价有望高位运行，后市还需关注矿供应增量和消费环比改善情况，然需警惕美国大选以及市场交易全球经济衰退情绪重燃等对锌价的扰动。考虑到明年锌矿供应有增加预期，锌价重心或将下移。
铅：25日早铅价维持区间弱反弹态势，截止午间收盘沪铅主力合约上涨120元/吨，涨幅0.72%。25日现货市场成交一般，铅价上涨现货跟盘下调，下游按需采购为主，市场氛围偏弱。
锡：整体来看，美元指数大幅回落叠加国内释放增量政策，市场情绪大好，英伟达股价收涨，锡需求预期维持偏暖。在宏观及需求预期共同支撑下，锡价维持技术上行通道，短期有望延续涨势。
镍：SMM8-12%高镍生铁均价975元/镍点（出厂含税），较前一工作日持平。供给端来看，国内方面，一体化生产企业自产较外采经济性继续走弱下，高镍生铁产量预计继续下行，传统冶炼厂产量低位运行。印尼方面，冶炼厂原料偏紧格局稍有缓解，新增产能仍在爬坡阶段，产量预期较8月仍有增量。需求端来看，不锈钢旺季消费表现较为疲弱，不锈钢厂利润亏损扩大下，原料采购周期延长，对镍生铁需求走弱，意向采购价格接连下探，预计短期内镍生铁价格承压偏弱运行。
钢坯：25日唐山钢坯直发成交一般，仓储现货报3060-3070元/吨含税出库，下游成品材价格拉涨为主，整体成交放缓。唐山迁安普方坯资源出厂含税上调20，报2950。（单位：元/吨）
焦炭：25日港口焦炭现货市场暂稳运行。两港贸易集港量一般，港口库存暂稳运行。日照港73平，青岛港61平，两港总库存134较上周减6。需关注下游钢厂利润水平、焦煤成本端变化以及期货盘面情绪等情况对港口焦炭的影响。现港口各品种焦炭价格如下： 贸易现汇出库： 准一级焦现货1680元/吨， 一级焦现货1780元/吨，焦粒现货1490元/吨，焦末现货1020元/吨。（单位：元/吨）
期货价格
在岸人民币兑美元北京时间03:00收报7.0340，较上一交易日夜盘收盘跌22点。成交量475.71亿美元。
美元兑离岸人民币刚刚突破7.0300元关口，最新报7.0301元，日内涨0.01%；美元兑在岸人民币最新报7.0340元，日内涨0.03%。
周三（9月25日）纽约尾盘，标普500股指期货最终下跌0.11%，道指期货跌0.72%，纳斯达克100股指期货涨0.35%。罗素2000股指期货跌1.23%。WTI原油期货跌2.43%，报69.82美元/桶；布伦特原油期货跌2.10%，报73.59美元。
周三（9月25日）纽约尾盘，现货黄金涨0.01%，报2657.28美元/盎司，北京时间10:57曾涨至2670.57美元。现货白银跌0.89%，报31.8115美元/盎司。COMEX黄金期货涨0.17%，报2681.50美元/盎司，10:59曾涨至2694.90美元，全天绝大部分时间处于上涨状态。COMEX白银期货跌0.97%，报32.120美元/盎司。COMEX铜期货跌0.11%，报4.4865美元/磅。
周三（9月25日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率涨5.49个基点，报3.7830%，盘中交投于3.7242%-3.7849%区间。两年期美债收益率涨1.52个基点，报3.5531%，盘中交投于3.5%-3.5551%区间。三个月期国库券/10年期美债收益率利差涨5.741个基点，报-84.207个基点。02/10年期美债收益率利差涨4.381个基点，报+22.787个基点。美国10年期通胀保值国债（TIPS）收益率涨5.52个基点，报1.6051%。
周三（9月25日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨2.8个基点，报2.175%，盘中交投于2.134%-2.192%区间，全天稳步地震荡上行。两年期德债收益率涨2.5个基点，报2.122%，盘中交投于2.092%-2.137%区间；30年期德债收益率涨1.3个基点，报2.492%。
WTI 11月原油期货收跌1.87美元，跌幅超过2.61%，报69.69美元/桶。 布伦特11月原油期货收跌1.71美元，涨幅超过2.27%，报73.46美元/桶。 NYMEX 10月天然气期货收跌超3.37%，报2.6370美元/百万英热单位。 NYMEX 10月汽油期货收报1.9999美元/加仑，NYMEX 10月取暖油期货收报2.1602美元/加仑。
截至2:30收盘，沪金主力合约收涨0.58%，报601元/克，沪银主力合约收涨1.18%，报7834元/千克，SC原油主力合约收涨0.73%，报535元/桶。
上海黄金交易所黄金T+D 9月25日（周三）晚盘收盘上涨0.37%报598.36元/克； 上海黄金交易所白银T+D 9月25日（周三）晚盘收盘上涨0.35%报7793.0元/千克。
国际铜夜盘收跌0.09%，沪铜收跌0.13%，沪铝收跌0.55%，沪锌收跌0.31%，沪铅收涨0.03%，沪镍收涨0.26%，沪锡收跌2.23%。氧化铝夜盘收跌0.94%。不锈钢夜盘收跌0.41%。
LME金属期货收盘涨跌不一，LME期铜收涨17美元，报9813美元/吨。LME期铝收跌18美元，报2538美元/吨。LME期锌收跌12美元，报2998美元/吨。LME期铅收涨12美元，报2096美元/吨。LME期镍收涨86美元，报16796美元/吨。LME期锡收跌587美元，报32102美元/吨。
截至23:00收盘，国内期货主力合约跌多涨少，淀粉跌超2%，沥青、BR橡胶、纸浆、燃油、苯乙烯（EB）跌超1%。涨幅方面，棕榈油、纯碱、豆油涨超1%。
宏观与行业要闻
1、黄金期货再创新高 市场关注即将公布的美国经济数据
黄金期货上涨0.25%，盘中早些时候一度创下2,694.90美元的历史新高。ActivTrades高级分析师Ricardo Evangelista表示，对美联储降息的预期继续支撑黄金。美国降息打压了美元，压低了美国国债收益率，这对黄金等无利息收益资产是一个利好。Evangelista还表示，交易员目前关注三个关键风险事件——周四公布的美国GDP数据、美联储主席周四晚的讲话以及周五公布的PCE数据，这些可能会对金价产生重大影响。鉴于美元近期走软，市场押注进一步的鸽派信号将为美联储进一步降息铺平道路，可能进一步推高金价。
2、美国抵押贷款利率继续下降 引发再融资申请激增
随着越来越多美国人抓住借贷成本降至两年来最低的机会，美国再融资抵押贷款申请连续第二周激增。美国抵押贷款银行家协会(MBA)周三公布，在截至9月20日当周，再融资抵押贷款申请指数飙升20.3%，达到2022年4月以来的最高水平。30年期固定利率抵押贷款的合约利率下跌2个基点至6.13%，为连续第八周下降，也是2018-2019年以来最长连跌期。利率下降帮助推动MBA购房抵押贷款申请指数上周上涨1.4%，至2月初以来的最高水平。该指标连续第五周上涨表明房地产市场正在逐步站稳脚跟且需求迅速增长。
3、美银：英镑可能在中期进一步升值
美国银行外汇策略师Kamal Sharma表示，英镑兑美元是今年表现最好的货币，受对英国经济过度负面看法消退的影响，英镑还有进一步上涨的空间。该策略师表示其观点与股票策略同事的观点一致，即在资产配置领域，英国仍是一个投资不足/被低估的领域。再加上英镑仍然从根本上被低估，负面影响减弱的政治背景和英国与欧盟关系的积极发展方向，应该会在中期支持英镑。
4、美国抵押贷款利率再次下降，引发大规模再融资浪潮
随着越来越多的美国人利用两年来最便宜的借贷成本，抵押贷款再融资申请连续第二周激增。美国抵押贷款银行家协会数据显示，截至9月20日当周，该协会的再融资指数跃升20.3%，达到2022年4月以来的最高水平。30年期固定抵押贷款合约利率下降2个基点，至6.13%，这是连续第八周下降，也是自2018-2019年以来持续时间最长的下降。这推动该协会的购房申请指数上周上升1.4%，达到2月初以来的最高水平。该指数连续第五周上升，表明住房市场需求迅速增长，正逐渐找到一些立足点。与此同时，住房融资成本可能开始企稳。上周，10年期美国国债收益率小幅走高，原因是交易员就美联储预计在11月降息的幅度以及降息路径展开辩论。
5、经合组织：德国必须“回归改革”以提振经济
经合组织首席经济学家Alvaro Santos Pereira表示，德国需要进行改革，以促进竞争，减少官僚主义，以帮助重振经济。经合组织周三预测，德国今年的GDP将仅增长0.1%，远低于意大利、法国、西班牙和英国的预期增长率。德国人应该首先关注改善他们的基础设施，尤其是在数字基础设施方面，他们与欧洲其他国家相比落后了。德国喝奶需要进行许多有利于竞争的改革，在德国经济的许多领域，服务业存在太多障碍。这仍然太困难，有太多的繁文缛节，我们认为这正在产生影响。如果进行这类改革，德国可以在10年内将经济增长率提高3%。
6、汇丰：欧洲央行料将加快降息步伐
汇丰首席欧洲经济学家西蒙·威尔斯和资深欧元区经济学家法比奥·巴尔博尼表示，由于经济活动指标疲弱，而通胀担忧正在逐渐消散，欧洲央行可能会更快地降息。预计欧洲央行将在10月至2025年4月期间的每次会议上降息25个基点，届时主要存款利率将达到2.25%。此前，该行预计欧洲央行每隔一次会议才会降息一次，并在2025年9月将存款利率降至2.50%。欧洲央行目前的存款利率为3.50%。
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