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金属价格预测
铜：LME铜跌0.20%报9073.0美元/吨。美6月PCE呈现温和回落，表现符合预期，并未加深硬着陆的恐慌，预计7月美联储维持利率不变，9月开始降息。衡量恐慌情绪的Vix指数继续走低。基本面上，周度现货TC延续反弹，缺矿题材炒作继续降温。不过巴拿马铜矿年内不会重启，下半年冶炼企业仍面临较大压力。需求端，现货成交平平，下游仍有畏跌观望情绪，华东贴水小幅走扩。精废价差收窄后精铜杆订单有所好转，企业开工率显著走高。海外市场连续两日去库，LME市场库存回落至24万吨以下。总体看，宏观恐慌情绪边际缓和，短空可主动止盈，稍作观望。被动止盈防守位参考74800-75000区间。本周宏观重要驱动包括中美制造业PMI、美联储议息会议、美国非农等，关注宏观叙事的切换。
铝：SMM数据显示上周国内铝下游加工龙头企业开工率小幅下滑0.1个百分点至62.2%。铝价下滑刺激部分下游企业增加下单量，但因为终端消费不振且正值行业淡季等原因，整体需求依然未见明显起色，对行业开工率提振作用十分有限。钢炼数据显示周度铝棒产量约32.4万吨，环比基本持平。海关数据显示出口维持10%以上增速保持稳定需求增量。
锌：锌价低迷，下游备货增加而市场到货不足，周一SMM锌社库环比下降1.86万吨至15.91万吨。LME锌0-3月深贴水52.06美元，库存24.23万吨高位，回调节奏不畅。资金逐渐向远月移仓，机构持仓看，ZN2410机构净多头增仓明显，或是资金提前吸筹以交易旺季预期，卖保盘仍主要集中在ZN2409合约。
铅：铅价弱势运行。截至7月26日当周，伦铅价格较上周减少2.14%至2076美元/吨，沪铅主力较上周减少6.15%至18610元/吨。LME铅现货升贴水(0-3)由上周的-29.46美元/吨变动至-33.14美元/吨。宏观方面，国内三中全会政策利好预期落空，市场情绪整体偏弱。海外方面，加拿大央行再度降息，欧洲央行官员表示不排除年底前还会有两次降息，美联储降息提前预期也有增强。
锡：宏观偏空情绪释放较为充分，美国经济仍较为韧性，国内政策刺激加大边际情绪或好转；基本面上， 6月份缅甸锡矿进口仍在低位，佤邦事件影响开始逐步显现；印尼锡锭出口仍偏低；矿的紧张未传导至冶炼，国内冶炼周度开工率仍高位；关注后续能否冶炼季节性检修或矿紧转向锭紧。需求上，现货升水走高，库存回落明显，下游采购回暖；但淡季终端整体接货意愿有限，半导体受特朗普交易预期也受到影响。长期逻辑仍偏多。总体上，宏观与供需有边际利多迹象，锡价或企稳，关注议息会议等。
镍：镍矿价格持稳，镍铁市场价格继续反弹至990元/镍点附近，国内铁厂利润相对修复，不锈钢消费放缓，上周库存止跌回升，钢厂排产量不减，国内某钢厂债务问题引起市场关注。新能源方面，7月三元正极材料排产环比略有好转，硫酸镍价格企稳，折盘面价12.95万元/吨。纯镍方面，出口持续，国内库存去化，lme库存续增至10万吨级以上，过剩格局延续。
钢坯：29日唐山钢坯直发成交一般偏弱，仓储现货报3220-3230元/吨含税出库，下游成品材价格主流下调10-20元/吨，整体成交偏弱。唐山迁安普方坯资源出厂含税稳，报3150。（单位：元/吨）
焦炭：29日港口焦炭现货市场偏弱运行。两港贸易集港情况一般，港口库存稳中有增。日照港87增2，青岛港62增1，两港总库存148较上周减2。现港口各品种焦炭价格如下： 贸易现汇出库： 准一级焦现货1880元/吨，一级焦现货1980元/吨，焦粒现货1660元/吨，焦末现货1050元/吨。（单位：元/吨）
期货价格
在岸人民币兑美元北京时间03:00收报7.2605，较上一交易日夜盘收盘跌103点。成交量380.45亿美元。
离岸人民币（CNH）兑美元北京时间04:59报7.2716元，较上周五纽约尾盘跌81点，盘中整体交投于7.2587-7.2739元区间。
现货黄金跌0.14%，报2383.92美元/盎司，日内交投于2403.27-2369.78美元区间。现货白银跌0.23%，报27.8617美元/盎司，日内交投区间为28.1955-27.3105美元。COMEX黄金期货12月合约涨0.06%，报2429.40美元/盎司；COMEX铜期货跌0.74%，报4.0935美元/磅。
周一（7月29日）纽约尾盘，标普500股指期货最终上涨0.15%，道指期货跌0.12%，纳斯达克100股指期货涨0.20%。罗素2000股指期货跌1.21%。WTI原油期货跌1.58%，报75.94美元/桶；布伦特原油期货跌1.43%，报79.13美元。
截至2:30收盘，沪金主力合约收跌0.17%，报560元/克，沪银主力合约收跌0.70%，报7252元/千克，SC原油主力合约收跌1.23%，报578元/桶。
国际铜夜盘收跌0.76%，沪铜收跌0.63%，沪铝收跌0.80%，沪锌收跌0.26%，沪铅收涨0.43%，沪镍收涨0.67%，沪锡收跌0.75%。氧化铝夜盘收跌0.86%。不锈钢夜盘收涨0.65%。
LME期铜收跌85美元，跌幅超过0.93%，报9026美元/吨。LME期铝收跌38美元，跌幅1.66%，报2250美元/吨。LME期锌收跌32美元，跌约1.20%，报2637美元/吨。LME期铅收平，报2068美元/吨。LME期镍收涨43美元，报15837美元/吨。LME期锡收跌275美元，跌约0.93%，报29296美元/吨。LME期钴收平，报26625美元/吨。
周一（7月29日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率跌4.9个基点，报2.359%，盘中交投于2.407%-2.344%区间。两年期德债收益率跌2.9个基点，报2.593%，盘中交投于2.616%-2.578%区间；30年期德债收益率跌5.3个基点，报2.574%。2/10年期德债收益率利差跌2.174个基点，报-23.903个基点。
大商所、郑商所夜盘收盘，多数下跌。烧碱、玻璃、纯碱等跌逾1%，焦煤、甲醇等小幅上涨；白糖、淀粉等小幅上涨。
宏观与行业要闻
1、欧元区7月通胀数据料平稳，对欧洲央行政策影响有限
欧元区6月份通胀数据几乎没有提供什么新信息，7月份的数据可能也是如此。市场对欧元区通胀的预期是，整体和核心通胀率将与6月份的终值基本一致。整体通胀率预计将保持在2.5%不变，而核心通胀率预计将小幅下降至2.8%，而6月份为2.9%。该数据不太可能影响欧洲央行的政策前景，除非出现意外的大幅上行。欧洲央行认为，抗通胀进程将是颠簸的，因此对通胀适度的下行/上行意外有一定的容忍度，但通胀重返2%的前景应该有助于保持季度降息。目前，9月和12月会议上的降息概率均为90%。
2、美债收益率下跌，美联储本周或暗示9月降息
在美联储做出利率决议之前，美债收益率下跌。预计美联储本次将维持利率不变，同时暗示可能在9月份降息。接受调查的经济学家预计，在利率决定前公布的消费者信心指数和劳工成本指数将走软，而ADP数据预计将上升。周五公布的7月份非农就业人数或将减少，失业率将保持在4.1%。10年期美债收益率为4.156%，接近本月早些时候触及的数月低点。2年期美债收益率为4.374%，回落至2月初的水平。
3、港股IPO上市制度改革成效如何？港交所现场解答
近年来，港交所上市规则进行了多项改革，提升港股市场的竞争力。据港交所行政总裁陈翊庭透露，自2018年上市规则改革以来至今，新经济公司贡献了香港新股市场65%的集资额，通过18A章节上市的生物科技公司就有65家。日前，港交所上市科IPO审查联席主管刘颖表示，18C章为特专科技公司所设，若IPO申请人存在被制裁风险，需要一事一议，港交所将逐一进行具体评估。而针对从内地撤退转赴香港的IPO企业，审查时会重点关注此前被问询的问题是否已经解决。
4、机构：日本央行加息将推高日债收益率
DHF Capital首席执行官兼资产经理库伊曼表示，日本央行本周加息可能会推高日债收益率。日本央行可能加息并减少每月购债规模，也可能促使日元进一步走强。这些举措将代表日本货币政策的重大转变，影响到债券收益率。市场预计日本央行周三加息的可能性为61%，而美联储要到9月份才开启首降。10年期日本国债收益率目前为1.021%，低于上周五的1.059%。
5、英国央行若降息，英镑多头头寸或遭抛售
如果英国央行周四选择降息，而不是连续第八次维持利率不变，那么更多英镑多头头寸可能会被抛售。本周英国央行降息的风险已经促使一些英镑多头抛售他们的头寸，这种抛售趋势使英镑兑美元在周一跌向1.28。市场目前预计英国央行周四降息的可能性为59%，而上周末的可能性为52%。上周五的美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至7月23日当周，英镑净多头头寸增长7%，达到142183份合约的历史新高。
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