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金属价格预测
铜：周二沪铜下午盘收回跌幅，交割月继续减仓。临近交割，SMM现货转为贴水10元，广东现货升水快速缩至25元/吨。晚间公布美国11月CPI数据，市场关注美联储议息声明，以揣摩联储对降息节奏的线索。11月未锻轧铜及铜材单月放量到55万吨、2022年以来最高，且市场预计12月精铜产出能够兑现增量。
铝：12日沪铝小幅回升，临近交割华东现货贴水扩大20元与月差较大相关。过去一周铝锭铝棒社会库存下降近7万吨，表观消费稳定在年内偏高位水平，年内仍有去库空间。政治局会议有利于宏观情绪修复，倾向于沪铝下方空间有限。技术上看沪铝指数处于下行通道，在前期上行趋势的61.8%回调位18200元附近有止跌迹象。
锌：沪锌价格低位反弹，交割临近，仓单量仍偏低，从交易所锌总库存2.4万吨，ZN2312暂无交割风险，但2401持仓偏高，仓量比高位波动，空头减仓，仍需警惕资金对ZN2401的短时拉动。鉴于进口窗口打开，外盘过剩压力向内盘传导，同时消费仍处淡季，反弹关注2.2万元/吨附近压力。
铅：美元指数反弹后回落，伦铅站稳2000美元关口后强势反弹，内盘空头减仓带动沪铅收涨，SMM原生铅报价对交割月贴水100元，0-1月差扩大至160元/吨，精废价差扩大至100元/吨，近期再生铅减产增多，废电瓶价格低价回收难度加大，原生铅炼厂存常规检修计划，现货层面受需求偏弱扩贴水仍成交一般拖累铅反弹节奏，但期货开始计价预期好转。
锡：日内沪锡震荡收阳，但资金入市兴趣一般。普遍认为佤邦难以在明年2月前复产，上周锡价虽反弹，精矿加工费未有变动。整体锡市正在转为更紧的供应与边际回暖的消费，继续关注显性库存，交投节奏有复制2023年春节前拉涨的可能。多单依托60周均线持有。
镍：周二沪镍低开后震荡，市场交投活跃。外围碳酸锂暴跌对市场情绪有影响，但总体仍稳在了上周反弹后的高位区间，市场多次测试13万支撑，买盘较为坚决，海外基金调仓可能是扰动因素。现货方面，金川升水3440元，俄镍贴150元，电积镍贴900元，现货成交稍有回暖，考虑到价格重心回升，镍现货稍显企稳。
钢坯：12日唐山钢坯直发成交一般，仓储现货报3760-3780元/吨含税出库。下游成品材价格稳中调整，整体成交一般。唐山迁安普方坯资源出厂含税稳，报3700。 预计午后钢坯出厂价格或以稳为主。（单位：元/吨）
焦炭：12日港口焦炭现货市场暂稳运行。贸易集港情绪较弱，两港库存稳中有降。日照港75平，青岛港68减1，两港总库存143较上周增7。需关注下游钢厂利润水平、焦煤成本端变化以及期货盘面情绪等情况对港口焦炭的影响。（单位：元/吨）
期货价格
在岸人民币兑美元北京时间03:00收报7.1762，较上一交易日夜盘收盘跌12点。成交量303.23亿美元。
周二（12月12日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率跌3.27个基点，报4.2044%，美国CPI数据发布时跳水至日低4.1414%，随后反弹，于美股开盘后涨至日高4.2486%。两年期美债收益率涨1.65个基点，报4.7308%，盘中交投于4.63%-4.7434%区间。20年期美债收益率跌2.22个基点，30年期美债收益率跌2.14个基点。三年期美债收益率跌2.57个基点，五年期美债收益率跌2.47个基点，七年期美债收益率跌2.87个基点。三个月期国库券/10年期美债收益率利差跌3.101个基点，报-119.783个基点，CPI数据发布时跌至日低-125.561个基点。02/10年期美债收益率利差跌4.729个基点，报-52.867个基点。美国10年期通胀保值国债（TIPS）收益率跌0.08个基点，报2.0306%，美国CPI数据发布时跌至日低1.9620%，随后反弹并转涨，美股盘初涨至日高2.0549%。
周二（12月12日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率下跌4.7个基点，报2.223%，盘中交投于2.244%-2.194%区间，美国CPI数据发布时跌至日低，随后反弹使得全天跌幅收窄。两年期德债收益率大致持平基点，报2.710%，盘中交投于2.666%-2.728%区间，美国CPI数据发布后，自2.670%反弹；30年期德债收益率跌6.0个基点，报2.4%。2/10年期德债收益率利差跌4.389个基点，报-48.704个基点。
周二（12月12日）欧市尾盘，英国10年期国债收益率跌11.1个基点，报3.967%，美国CPI数据发布后，曾涨至日高3.995%，随后转而回落至日低3.940%。两年期英债收益率跌9.0个基点，报4.526%，美国CPI数据发布前10分钟曾跌至日低4.478%，全天低位震荡。30年期英债收益率跌7.5个基点，50年期英债收益率跌5.8个基点。2/10年期英债收益率利差跌2.493个基点，报-56.820个基点。
WTI原油期货结算价报68.61美元/桶，日内跌3.8%；布伦特原油期货结算价报73.24美元/桶，日内跌3.67%
伦敦金属多数下跌，伦铜跌0.01%，伦铝持平，伦锌涨0.46%，伦铅跌0.83%，伦镍跌0.36%。
截至2:30收盘，沪金主力合约收跌0.12%，报469元/克，沪银主力合约收涨0.03%，报5846元/千克，SC原油主力合约收跌4.04%，报528元/桶。
上期所原油期货主力合约夜盘收跌4.04%，报527.7元/桶。
WTI原油日内大跌4.00%，现报68.72美元/桶。
截至23:00收盘，国内期货主力合约跌多涨少，低硫燃料油（LU）跌超2%，液化石油气（LPG）跌近2%，PTA、玻璃、棕榈油、燃油、对二甲苯（PX）、豆一、丁二烯橡胶（BR）跌超1%。涨幅方面，纸浆、氧化铝涨近1%。
宏观与行业要闻
1、招联首席研究员董希淼：更加精准有效地实施好稳健的货币政策
中央经济工作会议提出，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。招联首席研究员董希淼表示，2024年货币政策应在保持稳健基调的同时加大实施力度，更具前瞻性、有效性、精准性。中国人民银行将综合运用多种货币政策工具，量价并举、长短结合，更加精准有效地实施好稳健的货币政策，继续维护流动性合理充裕，进一步稳定经营主体的信心和预期，引导金融机构加大对各类经营主体特别是科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济的支持服务，以更大力度支持经济运行持续好转，助力实现经济社会发展各项目标任务，为2024年经济实现良好开局和高质量发展创造更加适宜的货币金融环境。
2、美国11月核心CPI回升 通胀下行之路崎岖不平
美国11月的核心通胀率有所回升，加强了美联储在短期内维持高利率的意图。数据显示，不包括食品和能源成本的核心CPI继10月增长0.2%之后又增长了0.3%，年率维持在4%。数据凸显了通胀回升的不稳定性。虽然物价压力已从几十年来的高位基本回落，但依然强劲的劳动力市场继续为消费支出和更广泛的经济提供动力。美联储官员预计将再次维持利率稳定，主席鲍威尔可能会重申，他和他的同事们希望在放松政策之前看到物价增长出现更可持续的回落。
3、川财证券首席经济学家陈雳：宏观政策要共同发力 确保政策的一致性和可持续性
中央经济工作会议要求要增强宏观政策取向一致性。加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。陈雳表示，“增强宏观政策取向一致性”反映了政策要协调配合，货币政策、财政政策、产业政策等要相互协调，避免相互冲突或削弱对整体经济的影响，要共同发力，确保政策的一致性和可持续性。
4、吴萨：明年经济工作将以“进”的发展态势稳增长、稳预期
中央经济工作会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。中国宏观经济研究院经济研究所副所长吴萨在接受专访时表示，“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”，也就是以“进”的发展态势稳增长、稳预期，同时促改革、调结构，实现经济持续平稳向好发展。吴萨认为，从长远来看，旧的经济发展方式、处于衰退阶段的行业要破掉，但“破”的过程中要注意节奏的把握，先把以科技创新为引领的新的经济拉动能力“立”起来。
5、民生银行首席经济学家温彬：货币政策稳健宽松的基调未变 降准降息仍有一定空间
民生银行首席经济学家温彬表示，在货币供应量方面，中央经济工作会议强调“社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”。与去年中央经济工作会议表述相比，将原有目标“名义经济增速”拆分为“经济增长”和“价格水平预期目标”，侧重强调货币政策在稳定价格水平预期方面的重要作用，通胀或成为下一阶段判断货币政策是否“有效”的重要因素。2023年以来，物价持续低位运行，预计2024年货币政策有望适度发力，推动物价水平温和上升。温彬认为，2024年，稳健的货币政策将根据内外部形势、流动性情况变化等相机抉择，充分运用各类总量和结构性政策工具灵活调整，保持流动性合理充裕，满足实体经济融资需求。在外部加息周期步入尾声、掣肘减弱以及国内稳增长、防风险的诉求下，货币政策稳健宽松的基调未变，降准降息仍有一定空间，以助力银行体系流动性保持稳定、促进社会综合融资成本稳中有降，着力营造良好的货币金融环境。
6、中金：美国通胀数据不支持提前降息
中金公司研报指出，美国11月CPI同比3.1%，核心CPI同比4.0%，均符合市场预期。从分项看，能源价格持续下跌是通胀回落的重要因素，但服务通胀韧性犹存，显示抗通胀的战斗仍未结束。这份通胀数据支撑美联储继续暂停加息，但不支持很快降息，我们预计美联储在本周四按兵不动，点阵图或维持明年降息两次的预测，这比市场预测的降息五次要保守得多。鲍威尔或反驳市场对于降息的激进预期，但投资者未必全然认同，这意味着市场与美联储或将继续博弈，直至经济数据证明或证伪保持高利率的必要性。
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