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金属价格预测
铜：周四沪铜跌破7.3万，伦铜跌破9000美元，驱动不明显背景下伦铜可能跌向8700-8800美元涨势起点；沪铜加权下方在7.05-7.1万间仍有缺口。隔夜7月美国、欧洲制造业PMI初值分别降至49.5、45.6，晚间等待美国二季度GDP与PCE数据。国内上半年精铜供需过剩以出口形式外溢，预计沪铜此阶段较伦铜相对滞跌。
铝：25日沪铝延续弱势，华东华南现货贴水50元和155元。铝锭铝棒社库较周一分别下跌0.2万吨和0.5万吨，总量处于近年同期偏高位，周度表观消费改善不明显，仅略高于去年同期。短期有色金属板块在宏观情绪偏悲观和淡季需求拖累下，各品种陆续回吐二季度以来涨幅，沪铝连破支撑后跌势尚难言结束，估值大幅修复后将出现比较好的买入布局位置。
锌：海外资金主导的下跌行情从有色波及到贵金属和美股，宏观情绪进一步走弱，LME锌八连跌逐渐靠近下方年线支撑，国内炼厂淡季检修增多，矿、冶矛盾暂时不作为交易主逻辑，沪锌受需求不足拖累，跟跌较为流畅，持货商惜售情绪有所抬升，下游企业逢低补库，带动SMM锌社库环比降2.28万吨至16.91万吨，LME锌库存24.55万吨高位回调依旧不畅，0-3月深贴水60.51美元，预计外盘仍将拖累内盘走低，关注年线位置能否止跌。
铅：铅价高位回落，精废价格持平甚至一度倒挂，下游倾向采购原生铅，SMM铅社库走低至3.9万吨，交易所仓库库存仅3.18万吨，相对PB2408合约4.3万手的持仓，暂无法排除近月软挤仓风险。LME铅库存高位陡增4万余吨至25.1万吨，海外空头主导，LME铅八连跌后仍未止住跌势，0-3月贴水收窄至24.38美元，2000美元/吨整数关再临考验。强现实支撑下，沪铅跟跌不足，进口增加和再生复产的弱预期使内盘Back加深，SHEF铅0-1月差收盘扩大至750元/吨。
锡：沪锡继续跌至24.1万，更下方支撑23.8-24万，伦锡2.8万美元吸引力强。25日上午现锡报249250元，没有调价，等待周内社库数据，倾向低价配置吸引力，继续关注矿端加工费及国内排产消息。
镍：沪镍大跌，市场交投活跃。金川现货升水2150元，俄镍升水75元，电积镍升水300元，现货端支撑不明显。镍铁报价涨至990，或封堵下方空间。印尼镍矿资源紧缺仍是当前镍生铁供给小幅走弱的主要原因，另菲律宾降雨频多镍矿放量及发船受阻，升水高位震荡。库存方面，镍铁库存降至2.22万吨，纯镍社库降千吨至2.68万吨，不锈钢库存增至98.7万吨高位。
钢坯：25日唐山钢坯直发成交不佳，仓储现货报3220元/吨左右含税出库成交，下游成品材价格下调20-40元/吨，整体成交清淡。唐山迁安普方坯资源出厂含税稳，报3200。（单位：元/吨）
焦炭：25日港口焦炭现货市场暂稳运行。两港贸易集港量一般，港口库存震荡持稳。日照港89平，青岛港60平，两港总库存149较上周增1。现港口各品种焦炭价格如下： 贸易现汇出库： 准一级焦现货1910元/吨，一级焦现货2010元/吨，焦粒现货1680元/吨，焦末现货1060元/吨。（单位：元/吨）
期货价格
在岸人民币兑美元北京时间03:00收报7.2450，较上一交易日夜盘收盘涨190点。成交量573.72亿美元。
离岸人民币（CNH）兑美元北京时间04:59报7.2402元，较周三纽约尾盘涨261点，盘中整体交投于7.2720-7.2032元区间，最近三个交易日累计反弹超过530点、累计涨超0.7%。
COMEX 8月黄金期货跌2.21%，报2362.4美元/盎司；COMEX 9月白银期货跌4.51%，报27.995美元/盎司。
周四（7月25日）纽约尾盘，CME比特币期货BTC主力合约报65160.00美元，较周三纽约尾盘跌0.82%，北京时间22:13刷新日低至63440.00美元。CME以太币期货DCR主力合约报3149.50美元，较周三跌6.76%，004:13（美股收盘之后）刷新日低至3087.50美元。数字货币概念股/区块链概念股普遍下跌，优点互动收跌19.72%，Hut 8跌17.92%，HIVE Digital跌9.98%，Stronghold跌9.43%。
周四（7月25日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率跌2.6个基点，报2.417%，盘中交投于2.456%-2.391%区间。两年期德债收益率跌2.1个基点，报2.634%，北京时间16:20刷新日低至2.580%，全天处于下跌状态；30年期德债收益率跌3.1个基点，报2.6929%。2/10年期德债收益率利差跌0.535个基点，报-21.956个基点。
周四（7月25日）纽约尾盘，标普500股指期货最终下跌0.46%，道指期货张0.34%，纳斯达克100股指期货跌1.09%。罗素2000股指期货涨1.31%。WTI原油期货涨0.98%，报78.35美元/桶；布伦特原油期货涨0.92%，报82.46美元。
WTI 9月原油期货收涨0.69美元，涨幅将近0.89%，报78.28美元/桶。NYMEX 8月天然气期货收跌将近3.59%，报2.0410美元/百万英热单位。NYMEX 8月汽油期货收报2.4676美元/加仑，NYMEX 8月取暖油期货收报2.4712美元/加仑。
上期所原油期货2409合约夜盘收涨0.48%，报591.40元人民币/桶。沪金夜盘收跌1.71%，沪银收跌2.89%。
国际铜夜盘收涨0.38%，沪铜收涨0.58%，沪铝收跌0.03%，沪锌收涨0.35%，沪铅收跌0.27%，沪镍收跌0.11%，沪锡收跌0.17%。氧化铝夜盘收涨0.51%。不锈钢夜盘收跌0.43%。
LME期铜收涨18美元，报9122美元/吨。LME期铝收跌30美元，跌幅超过1.30%，报2270美元/吨。LME期锌收跌4美元，报2681美元/吨。LME期铅收跌16美元，报2028美元/吨。LME期镍收跌58美元，报15769美元/吨。LME期锡收跌374美元，跌超1.25%，报29416美元/吨。LME期钴收平，报26625美元/吨。
大商所、郑商所夜盘收盘，互有涨跌。铁矿石涨超2%，烧碱、纯碱等涨逾1%，淀粉、豆一等小幅上涨；PTA、短纤等小幅下跌。
宏观与行业要闻
1、特朗普想要弱美元 美国财长耶伦回应强调市场决定汇率
当被问及前总统唐纳德·特朗普最近指责强势美元损害出口竞争力的言论时，美国财政部长珍妮特·耶伦强调了七国集团(G7)支持市场决定汇率的承诺。“过去几年美国实施从紧的货币政策，”利率高于世界其他地区，耶伦周四在里约热内卢的新闻发布会上说。在经济强劲、央行致力于遏制通胀的情况下，“这诱导资本流入，推高了美元，这确实是意料之中的事情”。“我们相信这就是系统应有的运作方式。”特朗普在接受采访时表示强势美元损害了美国的竞争力。他表示不断听到制造商说“没有人想买我们的产品，因为太贵”，而其他国家试图让本币“一直疲软”。耶伦指出，美国在内的七国集团致力于让市场决定汇率，只有在过度波动的情况下，才会与合作伙伴协商进行干预。
2、贝莱德：继续超配美股及人工智能主题相关机会
贝莱德认为，仅凭美国CPI等单一数据无法对市场趋势做出全面判断。该行预计大型科技企业将持续成为推动美股收益增长的关键。因此，继续超配美股及人工智能主题相关机会。贝莱德指出，受科技股拖累，美股从历史高点回落，市场希望大型科技企业在人工智能主题的带动下持续超越高收益预期。然而，美国6月CPI意料之外的下行，让市场重燃对美联储将尽快采取降息的预期，使得那些负债累累且对利率变动敏感的小盘股上涨3.7%。贝莱德预计这种反弹不会持续太久，因为在通胀压力持续存在的情况下，美联储可能会使利率在更长时间内保持在高位。
3、机构：美国经济总体稳健 下半年前景仍不明朗 但货币政策有望放松
机构分析认为，尽管美国二季度经济增长步伐稳健，但今年下半年的前景仍不明朗。劳动力市场正在放缓，这将影响工资增长。储蓄率远低于疫情前的平均水平，经济学家估计，美联储此前加息的大部分效果仍为完全显现。州和地方政府的收入也在放缓，这可能会削弱财政支出。还有观点担心潜在的关税措施，如果前总统特朗普在11月的总统选举中重返白宫，企业可能会提前布局进口以规避潜在关税政策的负面影响。尽管如此，预计美国经济今年不会出现衰退，货币政策有望放松。
4、市场分析：最新GDP数据对美联储来说是好兆头
美国政府的初步估计显示，第二季度国内生产总值折合成年率增长2.8%，前一季度为增长1.4%。经济的主要增长引擎——个人支出增长2.3%，也高于预期。美国经济分析局周四公布的报告显示，一项受到密切关注的潜在通胀指标上升2.9%，较第一季度有所放缓，但仍高于预期。尽管增长速度较第一季度有所加快，但这些数据仍比去年有所放缓。在高利率的重压下，消费者支出和更广泛的经济活动已经降温，这同时也有助于逐步抑制通胀。这对美联储来说是个好兆头。美联储正努力实现经济软着陆，可能最早于9月份开始降息。
5、市场分析：日元或在短期内保持上行轨迹
DHF Capital全球销售主管Philippe Schneider在一份报告中表示，日本国债收益率接近年初以来的高点，人们越来越预期日本央行下周可能再次加息。他说:“对日本央行潜在政策转变的预期可能会使日元在短期内保持上行轨迹，而日本政府债券收益率可能会保持高位，10年期日债收益率稳定在1.05%以上。”他说，这应该由日元套利交易的平仓和更广泛的货币政策变化来推动。
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