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金属价格预测
铜：节后铜产业所体现的基本面，到目前为止不能给价格带来太多的支撑。排除基本面，市场交易的主要因素，一是海外宏观偏乐观预期，也就是美国软着陆预期增强带来一定的乐观情绪，二是美股、比特币还有黄金上涨下带来的风险偏好外溢，三是国内稳增长预期增强，节后需求也在陆续恢复，所以市场对国内需求有信心，起到压舱石的作用。国内外共振，推动铜价偏强，但海外也隐含风险，在国内基本面支撑力度有限的情况下，铜价上行空间有限，所以对价格短期乐观的同时，也不要忘记风险。
铝：整体，宏观偏暖，供应有云南复产传闻，但量级非常少，其他有复产意愿和计划企业不多，短时供应预计仍然稳定，消费季节性旺季缓慢来临，供需结构继续转好，库存拐点即将来临，我们对未来铝价保持偏好观点。操作上等待逢低介入，因宏观情绪或有反复，且消费复苏程度不确定性较强。
锌：矿短缺向冶炼减产开始兑现，导致全球锌锭过剩的量级大幅收窄，也带动锌价格不断上行来修复冶炼利润。海外矿山接连因各种原因导致减停产行为，海外也已有多家冶炼厂因利润不佳计划减产，因此预期加工费上调空间不大。按照当前加工费测算，锌价预计反弹至21,500元/吨以上锌冶炼才有利润，锌价单边空间有限。比价方面，目前国内低产量加上需求旺季的来临，预计国内库存将快速走低，锌比价或将低位回升。
铅：整体来看，宏观面偏好，基本面看，原生铅炼厂减复产并存，再生铅炼厂供应恢复为主，供应逐步增加，需求不温不火，且临近传统消费淡季，改善预期或有限。短期宏观偏好带动铅价重心碎步上移，然供需面提振相对有限，铅价高度不宜过分可观，上方暂关注16400元/吨附近压力。
锡：3月产量环比将大幅回升，矿的影响还未显现，但进入二季度，若佤邦仍未复产，矿供应将有明显扰动，关注加工费变化；印尼锡锭出口短期受限，佤邦实物税的调整也变相减少了供应；需求仍有较好的预期，半导体指数持续走强，国内月度电子数据好转，全球半导体补库周期或也来临，但强预期伴随着高库存的弱现实压力。接下来，佤邦锡矿复产、印尼锡锭出口恢复以及消费恢复情况等都将逐步明朗，密切关注变化，特别是库存表征的需求变化以及佤邦能否复产。
镍：硫酸镍产业链上，原材料价格上涨，硫酸镍需求边际向好，对硫酸镍价格形成利多支撑，成为短期内电镍下跌阻力，而印尼镍矿审批进展缓解市场担忧，镍铁价格小幅回落，且考虑到电镍本身仍面临着一定的过剩压力，价格仍偏震荡运行。
宏观与行业要闻
1、法兴银行：预计美国2月CPI整体强劲
法兴银行表示，2月美国CPI应该是下周最受关注的经济数据。整体CPI预计强劲，月率料录得0.4%。核心CPI月率可能在0.2-0.3%之间。按照我们的计算，经四舍五入后可能录得0.2%。顽固的通胀和弹性的就业市场仍令美联储何时开始降息笼罩着阴云，但美联储主席鲍威尔和其他人表示，他们仍然预计降息将在2024年晚些时候进行。
2、英国零售巨头玛莎百货：英国央行加息“完全无效”
英国零售巨头玛莎百货集团董事长阿奇·诺曼（Archie Norman）周末接受采访时表示，英国央行抑制通胀的努力“完全无效”，因为大多数价格变化都超出了该行的控制范围。关于货币政策在控制物价方面的作用，诺曼说:“有一个边际效应，但通胀是由全球宏观价格驱动的。这与汽油价格无关。这对食品价格没有实际影响。”“过去三年的事实证明，货币政策完全无效，提高利率实际上并没有让经济放缓多少。”
3、日本央行会议在即，日本经济暂避衰退
今日，日本上修了经济数据，从季度收缩转为正增长，从而避免了经济陷入技术性衰退，这一结果支持了央行在本月或下个月结束负利率政策的理由。公布的数据显示，去年第四季度日本GDP折合成年率增长0.4%，扭转了最初公布的萎缩0.4%的局面。周一的数据支持了日本央行的观点，即经济继续温和复苏，企业愿意投资。多数经济学家预计，日本央行将在3月或4月取消负利率支撑，这将是自2007年以来的首次加息。
4、中金：美国就业稳固 降息还需更多理由
中金公司研报指出，美国2月份非农数据显示，企业继续增加就业岗位，但却没有刺激薪资飙升。与此同时，鲍威尔在国会作证时态度偏鸽，巩固了市场对于美联储在今年年内降息的预期。我们认为，近期的数据似乎没有为降息提供更多理由，对于鲍威尔的降息指引也应谨慎看待。一个原因是鲍威尔讲话的场合是国会听证会，不排除他的言论可能受到了非经济因素的影响。去年12月份鲍威尔就曾发表过非常鸽派的言论，但在一个月后他又转向谨慎，可见他的指引充满变数。我们担心市场对于降息的定价可能还是过于乐观，如果美国经济继续表现较好，美联储或也难以找到降息的理由。
5、中信建投：美国降息预期更夯实，贵金属强势上涨
中信建投研报指出，春节前后工业金属价格与股价走势出现节奏分化，铜股票价格领跑铜价，黄金股票价格和铝股票价格则落后于金价、铝价。随着下游消费的回暖，工业金属供需缺口将逐渐清晰，叠加美联储降息在年中兑现的预期强化，“金融属性”及“商品属性”双驱动下工业金属价格上攻的动能会更明显，进而夯实股价上行基础，且进一步打开股价上行空间。
6、中金：美国流动性或将迎来拐点
中金公司研报指出，2月全球风险偏好抬升，比特币、纳斯达克等“无视”降息预期回落和美债利率抬升而继续上涨。流动性释放促进了一季度风险资产的表现，但目前的美股点位较流动性指标能支持的水平也已经偏高。更何况，若流动性指标转为萎缩，就可能带来阶段性压力。综合美国财政部发债计划、美联储缩表步伐和货币政策路径，测算到二季度金融流动性指标可能转为收缩，从3月开始压力就可能显现，除非美联储缩表放缓，能起到部分对冲效果。对于美股，中金公司测算二季度金融流动性紧缩可能造成8%左右的回撤压力，纳斯达克压力更大。
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