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据外媒7月11日报道，本周伦敦金属交易所（LME）的现货铜合约相对于三个月期铜合约的折价达到了历史新高水平，这一现象深刻反映了作为全球最大金属消费国的中国需求疲软态势，以及LME仓库中铜库存的显著增长。
具体而言，LME现货铜相对于三个月期铜的折价已飙升至每吨160美元以上，这一数字远高于两个月前的70美元/吨，强烈暗示了当前市场供应的充裕状态。与此同时，LME仓库中的铜库存量已攀升至206,775吨，这是自2021年10月以来的最高水平，并且自5月中旬以来几乎翻了一番。值得注意的是，这些新增的铜库存主要流向了韩国和我国台湾的交割仓库，这些地点因地理位置优势成为距离中国大陆最近的交割点。
中国作为精炼铜的传统净进口国，今年却面临着截然不同的市场格局。在全球铜价飙升至历史新高的背景下，国内制造业和建筑业的需求却未能同步增长，显得相对疲软。这一反差促使中国冶炼厂将大量精炼铜出口至海外市场，以满足LME等交易所的交割需求。据5月份的报道，中国铜生产商正计划出口多达10万吨的铜，这一趋势在当前市场环境下仍在持续。
此外，中国6月份的铜产量达到了100.5万吨，同比增长9.5%，进一步加剧了国内市场的供需失衡。随着铜价的持续上涨和国内需求的相对滞后，中国冶炼厂更倾向于将精炼铜运往LME等海外交易所进行交割，以获取现金流并应对高企的库存压力。
分析师指出，当前仍有大量铜正在运往LME的途中，这进一步加剧了现货市场的供应过剩状况。同时，金属融资成本的上升也是推动现货铜折价扩大的重要因素之一。由于大宗商品交易通常以美元进行，而美元利率的持续攀升使得持有现货金属的成本显著增加。特别是美联储自2022年3月以来已11次加息，将基准利率推高至22年来的最高水平，这进一步加剧了持有现货金属的经济负担。
综上所述，LME现货铜合约折价创历史新高是多重因素共同作用的结果。中国需求的疲软、LME仓库铜库存的激增以及金属融资成本的上升共同构成了当前市场的核心矛盾。未来，这些因素的变化将直接影响到铜价的走势和市场的供需格局。
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