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近期全球经济形势整体向好，美国经济数据展现出喜忧参半的复苏迹象。上周初请失业金人数增长超过预期，重新激发了市场对降息的期待，并对美元构成了一定打击。同时，美国巨量中长期债券发行的稳健仍然为市场带来了一定的乐观情绪。然而，在看似向好的铜铝市场动态背后，其具体的供需情况却揭示出市场所面临的深层次矛盾和挑战。
首先，我们聚焦铜市场的供求状况。从4月至5月的供求预估数据来看，高铜价持续打压下游市场的需求欲望。随着铜价的持续上涨，下游企业开始寻找替代材料，导致铜加工企业的订单量显著减少。同时，进口持续亏损的现象也反映出内需疲软，进一步加剧了铜市场的供过于求局面。
另一方面，国内TC继续在低位附近运行，但原料供应相对充足，并且2024年1-2月国内精铜产量同比上涨7.64%，长单冶炼利润仍维持在高位，因此主动减产意愿有限。这也导致精铜产量稳定，不能给铜价带来预期中的支撑。
在资金层面，铜市场已成为资金博弈的焦点。从LME、COMEX等交易所的持仓资金来看，铜市场正吸引着越来越多的资金涌入。然而，这种资金推动下的铜价上涨显得颇为脆弱。预期与现实的背离依然存在，这使得铜价的短期走势充满了不确定性。
在库存方面，上期所公布的数据显示，5月10日当周，沪铝库存继续下降，周度库存减少4.89%至211,698吨，刷新逾一个月新低。但与此同时，伦铝周度库存巨量上涨近一倍，最新库存水平为903,850吨，创2022年1月来新高，引发了市场的广泛关注。这不禁让人思考，铜市场是否也存在类似的库存积压风险。尤其是考虑到前期国内铜出口窗口的开启，部分铜可能已经出口，那么LME铜社库是否会像铝一样出现暴增，成为了市场的一大悬念。
与此同时，铝市场的情况也值得我们关注。铝库存的巨量增幅不仅给市场带来了冲击，也反映出铝市场可能正面临更为严重的供过于求问题。尽管电解铝锭的社会总库存和国内可流通库存均处于较低水平，但这可能只是暂时的现象，铝市场的供应压力正在逐渐增大。
此外，近期国内经济的下行压力仍然较大。4月国内新增社融与M1同比的“双负”数据，以及4月汽车产销数据的同比下降5.7%，环比下降9.4%，都反映出需求疲软的现状。这对汽车用“铜”和“铝”消费也产生了一定的影响，也进一步加剧了市场对消费前景的担忧。因此，在终端汽车产销数据不及预期的背景下，铜价和铝价的走势短期内将以宽幅震荡为主。
长江有色金属网数据显示，长江现货1#电解铜价报80550-80590元/吨，均价报80570元/吨，较上一个交易日上涨690 元/吨；A00铝价报20410-20450元/吨，均价报20430元/吨，较上一个交易日下跌110 元/吨。
现货市场，买卖交投氛围偏淡静，持货商存在一定挺价情绪，但下游对高价货源青睐度极低，多数维持刚需消费为主，实际需求低迷，整体交易量受限。
本周，市场将重点关注中美两国的经济数据。周二美国将公布4月PPI数据，周三则将发布4月CPI和零售销售数据。周五，中国将公布4月宏观数据，包括工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额等关键指标。这些数据将为市场提供重要的参考信息，投资者需密切关注。
综上所述，铜铝市场当前正面临着供需矛盾加剧、资金博弈加剧的双重压力。投资者在评估市场风险时，需要更加谨慎和全面。同时，我们也需要密切关注市场动态和政策变化，以便及时把握市场机遇。
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