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金属价格预测
铜：早间国际铜和沪铜延续强势，目前涨幅双双在2%附近，其中沪铜站上80000关口。最近海外矿山仍有扰动，仍为铜价提供一定支撑，且资金看涨情绪较浓，进一步推高铜价。
铝：铝价走弱下游少量接货，周内加工企业开工率上调0.1%至64.2%。其中铝型材开工率下调1.8%至56.8%，铝线缆开工率上调2.4%至64.2%%，铝箔开工率持稳在77.3%，铝板带开工率持稳在77%。铝棒加工费无锡持稳，新疆包头广东上调70-100元/吨，临沂河南下调10-30元/吨；铝杆加工费广东持稳，河南内蒙上调50-100元/吨，山东下调50元/吨；铝合金ADC12及A380下调50元/吨，ZLD102/104及A356下调200-250元/吨。
锌：锌价走高后，国内锌冶炼利润修复，加之进入2季度国内锌矿产量将季节性增加，国内锌矿供应缺口将逐步收窄，后续锌冶炼产量预计将环比1季度有所增加。进口锌方面。3月国内锌锭进4.5万吨，略超市场预期，但随着4月锌进口窗口关闭，预计锌进口量将逐步减少。
铅：宏观面，有色板块集体向好情绪支撑明显，铅价跟随上行。基本面看，成本端矿端偏紧难以缓解，加工费延续低位运行；废电瓶受铅蓄电池淡季影响同样供不应求，成本支撑尚存。供应端，4月原生铅预计环比小幅下滑，在新国标交替期间可供交割货源仍然偏紧；再生铅方面，受原料偏紧影响，周内炼厂开工大幅下滑，后续不排除减产面积进一步扩大，原再价差高位影响下下游企业对于再生铅货源较为青睐。
锡：沪锡方面，尽管国内库存高企，但伦锡库存持续去库，供应端佤邦锡矿复产时间仍不确定，终端需求复苏前景较好，海外锡锭阶段性供需错配，且伦锡多头持仓较为集中，资金推动下，伦锡大幅走高，沪锡跟随。
镍：沪镍方面，基本面维持供应过剩格局，但消息面频现扰动，据国泰君安期货评论称，近期市场镍铁收储传闻再起，镍铁供需边际收紧。且据SMM调研了解，近期海关对到港MHP原料进行临时查验，MHP被要求使用危化品车运输，此举会增加运输成本。消息刺激下，沪镍大幅拉涨。
宏观与行业要闻
1、中金：市场中期表现主要取决于经济基本面与上市企业盈利修复状况
中金公司研报认为，展望后市，A股市场自2月以来的修复行情虽斜率放缓但仍在延续：1）市场中期表现主要取决于经济基本面与上市企业盈利修复状况。2）A股市场整体估值仍处于偏低水平。3）上周末发布的新“国九条”引发投资者高度关注，将对市场中长期表现带来积极影响。配置方面，有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的TMT领域中期仍有望有相对表现，但短期需要关注创新领域相关进展及部分海外龙头公司波动影响；外部因素及供给出清带来上游资源品行业机遇，继续关注黄金、石油石化、有色金属等资源板块；资本市场改革为高股息板块带来新催化，关注分红比例和意愿有望提升企业。
2、中信建投：大宗商品“反常”集体走牛 阶段性狂欢后价格或将迎来分化
中信建投研报认为，近期铜、金等商品价格迭创历史新高，此外，理应在周期不同阶段表现亮眼的大宗商品，居然在一个月内同步迎来价格走牛。该机构认为当前大宗商品“反常”集体走牛，是各自叙事的巧合，阶段性狂欢后不同大宗商品价格或将迎来分化。黄金：高平台顺风期，美联储实质性宽松之前，黄金或仍相对占优。铜：当前价格走高起因供需缺口不可证伪，黄金价格强势通过铜金比价带动铜价走高。值得注意的是，重估黄金定价中的避险属性，同样要求我们需要重新审视铜金比能否重回历史经验值。原油：近期供应扰动推升价格波动，周期视角下原油需求尚未进入顺风期。螺纹等黑色系：地产出现实质性转暖信号之前，阶段性跟随政策预期和基建项目落地进度，整体弹性有限。
3、中信证券：未来一个月市场博弈仍然激烈 配置上建议继续偏向红利
中信证券研报指出，投资者对海外流动性预期迅速下修，中东地缘冲突加剧金融市场波动；国内宏观运行平稳，政策更重落实而非新增；新“国九条”发布后市场生态将逐步改善，结构分化程度会不断加剧；随着年报、季报和机构持仓的集中披露，以及地缘扰动的密集出现，预计未来一个月市场博弈仍然激烈，配置上建议继续偏向红利，同时关注出海逻辑扩散。首先，从外部环境来看，美联储降息预期迅速降温，风险资产及非美货币波动加剧，海外地缘扰动增多，商品全面涨价进一步加剧全球通胀担忧。其次，从内部环境来看，一季度国内宏观经济整体平稳，呈现了生产旺、价格指标偏弱的状况，预计4月末政治局会议将聚焦政策落实和金融稳定。最后，从市场生态来看，近期三个变化预示着资本市场生态逐步开始改善，市场资金面结构性偏向红利的趋势更加明显。
4、中信证券：铝行业需求呈现超预期韧性，铝价有望高位运行
中信证券研报表示，当前电解铝需求韧性显著超越预期。建筑型材开工并未明显下滑，工业型材和线缆开工处于近年同期新高水平，板带箔产量同比微增且具备持续改善预期。短期供给冲击之下显性库存下降验证需求韧性。预计电解铝供给年内虽然仍存增量，但增速将会下移。综上，我们预计年内国内电解铝行业将呈紧平衡态势，铝价以及吨铝盈利将维持高位。我们看好铝板块布局机会，维持铝板块“强于大市”评级。
5、中信建投：海外供需矛盾凸出，锡价加速上涨
中信建投研报表示，印尼2024年将采矿许可证有效期从一年延长到三年，以减少企业申请配额的频率，但审批过程变得谨慎，一季度印尼精炼锡出口同比下降58.84%。此外，佤邦锡矿迟迟未复产，海外锡供应减少，配合半导体需求回升，海外锡供需缺口开始放大，LME锡库存开年以来下降45%。LME锡库存回落至低位，在全球再通胀交易氛围中，伦锡出现挤仓痕迹，表现为现货升水和期货合约back结构强化，伦锡价格强势上攻。国内虽库存偏高，但锡锭出口窗口仍旧关闭，伦锡低库存暂时无解，伦锡带动沪锡加速上涨，直至出口窗口打开货物流出解除伦锡挤仓危机或伦锡空头砍仓离场。
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