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金属价格预测
铜：废铜方面，上周国内精废价差扩大至2720元/吨，废铜替代优势提高，上周废铜制杆开工率环比下降。根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率反弹4.7个百分点，需求继续改善。价格层面，美国经济数据偏强造成降息预期延后；国内经济支持政策陆续落地，经济景气度有望继续改善。
铝：进入4月晋豫矿山受限以及下游电解铝复产下氧化铝短期存在支撑。电解铝方面，铝社库目前正式进入去库周期，在缺少持续的驱动后，我们维持铝价易涨难跌、高位震荡思路对待。后续关注隐性库存释放、前期进口货源延后到达等对社库去化阶段的干扰。
锌：不过在降息已经得到鲍威尔确认的前提下，多头逻辑或更多指向中美等主要经济体需求弱修复预期，在前期铜及原油等商品代表大幅拉涨后，锌价被相对低估，多头对于锌存在一定补涨情绪。
铅：不过回归基本面，内外铅仍然呈现基本面供需双弱格局，沪铅方面，需求端临近传统消费淡季，叠加产业链成品库存明显累积，去库存在隐忧。伦铅方面，3月下旬伦铅遭遇新加坡及韩国隐性库存集中交仓，目前库存水位已来到11年来的最高水平，突显出铅的供应过剩。总体来看，在需求端4-5月传统淡季预期下，当前铅蓄电池产业链成品库存难以去化，炼厂也将顺势检修，后续将持续施压铅价上行空间。
锡：供应端有减少预期，而冶炼厂隐性库已基本清完，下游在近3个月的盘面持续上涨下库存已持续去化，后续将维持刚性补库。全球半导体销售同比回升趋势不改，行业主动补库仍可期待。预期2季度，国内社会库存将转为去库，LME库存在印尼出口仍受限下亦维持当前去库节奏。内外库存同时走低，维持对锡价中长期看涨。
镍：国内镍铁厂处于持续亏损格局中，多数铁厂选择降负荷生产，后续随着镍矿供应的逐步增加，矿价有下行空间，铁厂利润有望小幅修复，但镍铁供应过剩格局难改。
宏观与行业要闻
1、人民币进入季节性弱势窗口
经历了两周前的单日突然下挫，人民币近阶段企稳，仍处于7.2~7.25的区间弱势震荡。值得一提的是，进入二季度，人民币将迎来一个季节性弱势的窗口期，这与年底和年初企业结汇等支持性因素消退有关。渣打中国宏观策略主管刘洁此前提及，由于企业结汇等因素，通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前。但到了一季度末和二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。南银理财研究部负责人王强松也对记者称，从季节性因素来看，从2016年~2023年8年间，二季度人民币大概率维持弱势，多个年份出现了5%以上的波动。综合来看，未来人民币波动仍将以弱势为主，但大幅波动的可能性较低。
2、青海柴达木发现大型金矿，可创造潜在经济价值超200亿元
“2021年以来，我们在青海省柴达木南北缘滩间山、五龙沟金矿取得了找矿重大突破，新增金资源量43.2吨，创造潜在经济价值超200亿元。”4月7日，青海省柴达木南北缘大型超大型金矿深部资源预测研究项目负责人王斌表示。王斌表示，此次研究项目取得的成果是青海省在大型金矿深部首次发现了第二成矿富集空间，预示着青海省柴达木南北缘大型超大型金矿具备形成山东“焦家式”世界级金矿床的潜力，还可直接供矿山企业开发利用，保障矿山企业正常生产，带动当地民众就业。
3、中信证券：市场博弈趋于复杂 配置继续偏向红利
中信证券最新研报指出，当前正处于国内经济预期和全球流动性预期的修正期，A股市场正从增量资金推动转变为存量资金博弈，随着经济数据、一季报和机构持仓数据密集披露，市场博弈趋于复杂，波动或明显加大，配置上继续偏向红利。首先，在海外补库周期影响下，国内经济运行状况明显超市场预期，美国经济虚火仍旺，全球央行迅速转向宽松的预期开始修正，国内仍将维持稳健的货币政策，不会受外界影响。其次，活跃资金此轮加仓过程明显钝化，公募存量产品赎回情况有所好转，人民币汇率调整背景下外资回流有所放缓。最后，配置型资金和交易型资金当下在红利和资源股形成共振，随着经济数据、一季报和机构持仓数据密集披露，市场博弈趋于复杂，波动或明显加大。
4、中信建投：震荡整固阶段把握分化中的机会，中期关注两条线索
中信建投表示，震荡整固阶段，客观理性看待基本面，把握分化中的机会。行业配置方面，资金存量博弈而高性价比行业减少、风险偏好面临潜在下行风险的组合下，短期仍是守住低估值及盈利确定性。中期关注两条线索，一是美国补库的景气方向，目前美国造纸、纺服、化工等非耐用品，以及消费电子或已率先进入补库阶段，空间上关注家具家电等库存同比深度负增长品类；二是寻找与地产关联度明显下降行业，除今年走出独立景气的汽车和家电等行业外，投入产出表的结果显示，2012年以来，玻璃、钢铁、有色对于房地产行业依赖程度已降至较低水平，可重点关注。行业推荐：石油、电力、有色、家电、通信、电子等。
5、多因素叠加，国际金价创历史新高
今年以来，国际金价持续走强，在国内清明节假期期间更是创出历史新高。北京时间4月5日，纽约商业交易所（COMEX）黄金主力6月合约盘中最高价达2350美元/盎司，一举创出上市以来新高，当日成交高达28.14万手，持仓量为42.43万手。截至目前，COMEX黄金主力6月合约年内涨幅超11%。金瑞期货贵金属分析师龚鸣分析称，导致国际金价大涨的首要因素是美国宏观面波动，美国3月份新增非农就业30.3万人，超过市场预期，同时失业率为3.8%，维持在充分就业状态，显示美国经济就业数据仍有韧性。“美国3月份宏观数据进一步提升了经济软着陆的可能，以及二次通胀概率，通胀预期回升则推高了贵金属价格。”此外，地缘政治风险导致的避险情绪仍在持续，利好贵金属价格走势。龚鸣认为，地缘政治风险还可能对全球能源以及大宗供应链持续产生潜在风险，进一步推高市场避险情绪，贵金属避险价值由此凸显，价格也将持续上涨。
6、本周新西兰联储或仍维持利率不变 并打击投资者降息预期
尽管新西兰经济已经陷入双底型衰退，但本周新西兰联储可能会对投资者的降息预期做出反击。根据对15位经济学家的调查，新西兰联储周三将连续第六次将官方现金利率维持在5.5%不变。他们预计，政策制定者将强调有必要在较长时期内保持利率限制，以抑制通胀。西太平洋银行首席新西兰经济学家Kelly Eckhold说，市场对央行降息的时机和程度采取了更为激进的看法。但这一次，这些预期将受到打击。多数经济学家预计，新西兰联储第一次降息将在第四季度，不过一些人认为最早将在8月份。西太平洋银行和澳新银行预计到2025年初才会开始降息。
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