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金属价格预测
铜：长假期间，国内铜累库明显，后续需要关注节后复工复产对需求端去库的影响，今年以来铜加工费降至历史低位附近，市场已经对此有所计提溢价，后期若有更大的上涨，需要进一步有利多数据推动，下周，市场进入3月，市场也将逐步开始对中国两会和3月美联储议息会议进行博弈。
铝：供应方面，国内电解铝运行产能稳定在4200万吨，短期内没有新投产能推进，云南地区电解铝企业何时复产暂无确定性消息。2月以来进口窗口阶段性关闭，累库阶段进口环比或略有下降。SMM统计显示国内铝下游加工龙头企业开工率环比节前回升4.2个百分点至55.5%，除板带箔及原生合金春节普遍不停产开工率变动不大外，其余板块陆续恢复生产。光伏型材开工率快速爬升带动型材板块开工率大幅上涨8个百分点，但地产行业低迷叠加寒潮来袭，下游工程出现延迟复工的情况，行业完全恢复并出现增量预计要到3月份。
锌：LME锌库存处于26.86万吨高位，0-3月贴水38.5美元，海外过剩压力不减；SMM锌锭社库环比增加1.11万吨至17.01万吨，累库节奏略不及预期，进口打开，海外过剩压力传导国内，沪锌或仍承压于年线。2）成本和供应：3月国产矿再降百元至TC4000元/金属吨、进口矿TC稳于80美元/干吨，北方矿山仍处于停产状态，低TC、低锌价损害炼厂利润，TC进一步下调空间预计有限。考虑冶炼完成成本，沪锌于2万一线仍有强支撑。
铅：LME铅库存周降6千余吨至17.38万吨，属较高水平，0-3月升水10.89美元，美元持续回落支撑伦铅低位持续反弹；国内雨雪影响减弱，物流进一步恢复，SMM铅社库环比增加0.76万吨至5.48万吨，其中5万吨为交易所库存，资金继续向次月移仓，3月合约交割压力不大。绝对库存水平看，铅仍处于外弱内强格局，跨市反套继续推荐。
锡：26日早盘期间贸易企业报价国内各锡锭品牌升贴水幅度较近日变化不大，其中小牌品牌锡锭报价在贴水600元/吨至贴水100元/吨附近出货，交割品牌对沪锡2403合约贴水300元/吨至升水500元/吨附近，云锡品牌对沪锡2403合约升水700元/吨至升水900元/吨，进口锡品牌现货报价贴水1000元/吨贴水600元/吨。26日早盘锡价持续下行，下游企业采买情绪有所回暖，大部分贸易企业成交10-30吨。总体来说26日现货市场成交较为活跃。26日上期所锡仓单增加7吨，至9978吨，而LME锡库存增加55吨，至6000吨。
镍：宏观方面，节后外围总体风险偏好走强，美国零售等数据大幅低于预期令降息预期修正，美元在105附近遇阻回落。印尼镍矿RKAB审核速度不及预期和拜登加大对俄罗斯制裁力度，市场担忧俄镍受到波及，影响了市场交易基准。周内SMM8-12%高镍生铁均价935.5元/镍点（出厂含税）。
钢坯：26日唐山钢坯直发成交偏弱，仓储现货报3570-3590元/吨含税出库。下游成品材价格主流下调10-20元/吨，成交暂弱。唐山迁安普方坯资源出厂含税稳，报3520。（单位：元/吨）
焦炭：26日港口焦炭现货市场暂稳运行。贸易集港量有所回升，两港库存小幅增加。日照港70平，青岛港50增2，两港总库存120较上周增5。需关注下游钢厂利润水平、焦煤成本端变化以及期货盘面情绪等情况对港口焦炭的影响。（单位：元/吨）
期货价格
离岸人民币（CNH）兑美元北京时间05:59报7.2112元，较上周五纽约尾盘跌55点，盘中整体交投于7.2026-7.2130元区间。
周一（2月26日），标普500指数高开低走，收盘前一分钟刷新日低至5068.91点，并收于这一点位附近。公用事业板块收跌2.1%，电信服务板块跌2.09%，房地产板块跌超1.1%，科技板块则涨不到0.1%，可选消费板块涨超0.2%，能源板块涨超0.3%。标普500指数所有成分股中，Insulet收跌8.35%，谷歌C跌4.5%，谷歌A跌4.44%表现倒数第三，地区银行KeyCorp跌4.07%，赛富时Salesforce.com则收涨约2.6%涨幅第九大，特斯拉涨约3.9%，美光科技涨超4.0%，达美乐披萨涨超5.8%涨幅第二大，网络股Palo Alto Networks涨7.33%——领跑纳斯达克100指数的一众成分股。
周一（2月26日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率上涨2.95个基点，报4.2775%，盘中交投于4.2148%-4.3071%区间，在美国财政部五年期国债拍卖结果出炉后刷新日高。两年期美债收益率涨3.29个基点，报4.7225%，盘中交投于4.6622%-4.7419%区间，两年期和五年期美债发行结果出炉后刷新日高。20年期美债收益率涨2.29个基点，30年期美债收益率涨2.68个基点。三年期美债收益率涨2.88个基点，五年期美债收益率涨2.54个基点，七年期美债收益率涨2.67个基点。三个月期国库券/10年期美债收益率利差涨2.250个基点，报-114.536个基点。02/10年期美债收益率利差跌0.319个基点，报-44.909个基点，五年期美债发行结果出炉前一刻钟曾涨至日高-42.546个基点。美国10年期通胀保值国债（TIPS）收益率涨0.7个基点，报1.9595%。
周一（2月26日）纽约尾盘，谷物分类指数涨1.18%，报35.4725点，美股盘前跌至34.7416点，逼近2021年1月4日盘中最低位34.5339点。CBOT玉米期货涨1.93%，报4.21-1/2美元/蒲式耳，美股开盘时跌至4.08-3/4美元。CBOT小麦期货涨0.48%，报5.76-1/4美元/蒲式耳。CBOT大豆期货涨0.20%，报11.43-1/2美元/蒲式耳，豆粕期货大致持平，豆油期货涨0.69%。ICE原糖期货涨2.12%，报23.10美分/磅；ICE白糖期货涨1.93%，报623.90美元/吨。ICE阿拉比卡咖啡期货跌0.52%，罗布斯塔咖啡期货跌0.56%，报3013美元/吨，2月12日刷新历史最高位至3241美元以来持续回调。可可期货涨4.06%，报6510美元/吨，一度涨至6648美元。ICE棉花期货涨1.50%。
周一（2月26日）欧市尾盘，英国10年期国债收益率涨12.1个基点，刷新日高至4.158%，2月13日曾涨至4.167%创2023年12月4日以来最高。彭博数据显示，两年期英债收益率下跌23.3个基点，报4.309%，欧股开盘后曾跌至4.222%，逼近2月1日盘中最低位4.215%、4.2%关口、以及12月28日底部3.964%。30年期英债收益率涨4.5个基点，50年期英债收益率涨3.3个基点。2/10年期英债收益率利差上涨35.542个基点，报-15.448个基点，欧股开盘时曾飙升至-13.978个基点。摩根大通策略师Matteo Mamprin称，调查结果表明，在英国央行货币政策立场转向宽松之前，英国债券的投资者们看涨情绪创最近十年新高。
COMEX 4月黄金期货收跌0.51%，报2038.90美元/盎司；COMEX 3月白银期货收跌1.98%，报22.526美元/盎司。
上期所原油期货2403合约夜盘收涨0.79%，报602.20元人民币/桶。
WTI原油日内涨幅达1%，现报77.23美元/桶。布伦特原油涨0.86%，报81.63美元/桶。
LME期铜收跌102美元，跌幅1.19%，报8466美元/吨。LME期铝收平，报2180美元/吨。LME期锌收涨20美元，涨幅0.83%，报2424美元/吨。LME期铅收涨2美元，报2097美元/吨。LME期镍收跌326美元，跌超1.86%，报17169美元/吨。LME期锡收跌306美元，跌约1.16%，报26076美元/吨。
国际铜夜盘收跌0.68%，沪铜收跌0.51%，沪铝收涨0.13%，沪锌收涨0.93%，沪铅收涨0.47%，沪镍收跌1.19%，沪锡收跌0.69%。氧化铝夜盘收跌0.09%。不锈钢夜盘收涨0.18%。
国内期货主力合约涨跌不一，20号胶涨近2%，橡胶、液化石油气（LPG）、玻璃涨超1%。跌幅方面，铁矿石跌超2%，纯碱、焦煤、苯乙烯跌超1%。
宏观与行业要闻
1、李强：推动全国统一大市场建设不断取得新进展、实现新突破
2月26日下午，国务院以“建立健全公平竞争制度，加快完善全国统一大市场基础制度规则”为主题，进行第六次专题学习。国务院总理李强在主持学习时强调，要深入学习贯彻习近平总书记关于建设全国统一大市场的重要指示精神，按照党中央决策部署，步步为营、系统推进，推动全国统一大市场建设不断取得新进展、实现新突破，为构建新发展格局、推动高质量发展提供有力支撑。中国国际经济交流中心副理事长王一鸣作讲解。国务院副总理何立峰、刘国中，国务委员吴政隆作交流发言。李强在主持学习时指出，推进全国统一大市场建设具有很强的战略性、全局性，无论对当前还是长远都至关重要。要坚持目标导向，着眼于真正把我国超大规模市场、要素资源丰富、产业体系完备等优势充分发挥出来，扎实推进各项重点任务落实，切实打通制约经济循环的关键堵点，促进要素资源合理流动和高效配置。要坚持问题导向，全面清理妨碍统一市场和公平竞争的政策规定，大力破除各种市场准入的显性和隐性壁垒，持续治理地方保护、市场分割、招商引资乱象等突出问题，同时鼓励地方积极探索实践，确保统一大市场建设一步一个脚印向前推进。要加强制度供给，进一步完善产权保护、市场准入、公平竞争、社会信用等基础制度规则，细化操作性强的配套政策，深化财税、统计等方面改革，为建设全国统一大市场提供制度保障。
2、英国2月零售销售下滑有所缓解
根据与官方数据相呼应的行业数据，英国2月零售销售下滑速度有所放缓，一项衡量通胀的指标降至近三年来最弱。英国工业联合会（CBI）2月零售销售差值从1月的-50升至-7，为10个月来最慢降幅。零售商预计，3月销售额降幅将略有回升，达到-15。CBI首席经济学家Martin Sartorius表示，“在今年开局极为沉闷之后，2月零售活动的低迷有所缓解。尽管如此，由于预计下月销售额将继续下滑，零售商仍在计划减少员工人数和投资。”CBI季度数据显示，截至2月的一年中，销售价格通胀率为+54，为2021年5月以来最弱，远低于去年11月的+73。2月早些时候公布的官方数据显示，由于消费者恢复了部分消费欲望，英国1月零售销售创下近三年来最大增幅，这表明英国经济可能迅速摆脱去年下半年的衰退。
3、美国银行：美元估值过高，到年底应走低
美国银行策略师Michalis Rousakis和Claudio Piron在报告中称，美国银行研究部认为美元估值过高，预计美元将下跌，到2024年底欧元/美元将升至1.15。美国银行预计，当前相对强劲的美国经济将开始与世界其他地区的疲软态势更加一致，美国通胀将继续放缓，美联储将降息，支持风险情绪，推动美元从估值过高的水平走低。不过，美元走软的程度可能低于美国银行的预期，甚至也有走强的风险。
4、高盛：美股涨势仍有扩大空间
高盛策略师认为，如果经济前景依然乐观，投资者将资金投入近期表现不佳的股票，那么股市的涨幅就有可能突破历史高点。Cecilia Mariotti领导的团队在报告中写道，标普500指数创下历史新高后，投资者的资金“极度”集中在七大科技巨头。虽然这确实带来了回调的风险，但“看涨情绪和仓位也有进一步得到支持的空间，特别是如果资金更有意义地从现金流向高风险资产，以及股市中落后股票进行更明显的轮动。”美国银行的Michael Hartnett等其他策略师也认为，围绕人工智能的讨论和对经济增长的信心为股市提供了更多支持。
5、荷兰国际银行：英镑/美元有下行风险
荷兰国际银行表示，英镑/美元有下行风险，因为美国的PCE通胀数据可能有助于美元，该货币对有可能测试2月14日的低点1.2530。欧元/英镑将受到今天拉加德讲话和周五欧元区CPI数据的影响。在此，我们预计该货币对会在0.8550附近有所企稳。
6、丹斯克银行：通胀数据是本周影响市场的关键因素
丹斯克银行表示，周二早间，日本将公布1月份通胀数据。由于日本处于技术性衰退，观察通胀数据是否会使日本央行的加息决定进一步复杂化，将是一件有趣的事情。东京1月份的通胀数据显示，价格压力明显缓解。周五公布的欧元区2月CPI数据和四公布的美国1月PCE通胀数据是接下来的焦点，我们预计欧元区CPI仍将表现良好。
7、富国银行：预计美元将在2024年下半年全面贬值
富国银行表示，我们仍认为美元将在2024年晚些时候全面贬值。虽然目前美国经济表现优异，且美联储按部不动，可能暂时为美元提供一些支撑。但是，我们预计，美国经济增长将在2024年下半年放缓。美国经济放缓可能发生在一些主要外国经济体开始复苏之际，这种增长波动应该会令美元承压。随着通胀趋势的改善，美联储料将从今年第二季度开始降息。此外，美国经济软着陆，加上通胀进展和美债收益率下降，也可能支撑更广泛的金融市场人气，打压美元的"避险"支撑。总体而言，我们预计2024年晚些时候至2025年，美元兑G10和新兴市场货币将温和贬值。
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