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金属价格预测
铜：基本面上，供给端，全球铜矿扰动仍存，铜精矿加工费延续振荡走低态势。叠加硫酸价格逐渐下滑，国内冶炼厂利润呈现不断缩水趋势。国内冶炼厂虽不具备明显的增产驱动，但2月底前暂不会出现减产及停产现象。消费端，随着春节假期临近，铜加工行业开工率存在下调预期，后期铜需求提升空间料有限。但国内铜社会库存处于偏低水平，对铜价仍有一定的支撑。
铝：受益于铝价处于阶段新低位，下游备货情况良好，节前铝锭去库节奏与往年相比更长、库存水位更低，在铝水偏高和近期新疆铁路运输紧张状况下，累库幅度继续低于预期、年后落点或在70万吨。随着现货升水已回归贴水，节前铝价大稳小动，建议投资者谨慎观望，以轻仓过节思路对待，重点关注节后库消走势。
锌：本周大部分贸易商已休假，预期市场交投氛围清淡，国内月差及内外比价料维持上周水平。当前价格，锌冶炼维持亏损，价格相对低估，后续存在修复冶炼利润的可能。但春节前，价格维持震荡运行的观点。
铅：基本面，2月精铅市场已进入供需双降趋势，但供应减量主要以再生精铅为主。原生铅方面，大规模原生铅冶炼厂普遍维持稳定生产，而涉及春节检修放假的原生铅冶炼厂以湖南、云南地区中小规模冶炼厂为主，部分冶炼厂提及粗铅原料供应偏紧、加工费下调也对其生产计划产生影响。再生炼厂因假期因素加之废铅酸电池高位，再生铅原料偏紧供应恢复相对较慢。需求端，国内需求因物流及放假因素回落，铅蓄电池企业开工下降蓄电池企业较为集中的放假，阶段性供需错配矛盾缓解，社会库存累库缓慢，国内铅价维持相对抗跌。
锡：目前锡持仓量仍偏低，参与仍多以产业资金为主。225,000元/吨时矿企点价增加，冶炼套保后，给锡价带来较大的下行压力，但由于锡全球需求逐步复苏，预计锡下行空间有限，下方关注213,000-215,000元/吨支撑情况。
镍：节前镍价具备成本支撑，但需求渐入淡季，趋势性累库始终形成压制。硫酸镍方面，印尼MHP项目检修，利润和需求欠佳导致硫酸镍持续减产，库存水平降至低位，价格稳中小幅上涨，节后是否有补库行情要看需求状态。总体上，磨底震荡，主力参考125000-135000元/吨。春节假期将至，印尼2月中旬总统换届选举、镍矿RKAB审批状态待观察、欧美市场也将公布多项经济数据，外盘正常开市，多重因素或导致市场波动放大，建议观望或轻仓过节。
钢坯：4日唐山钢坯直发成交一般偏弱，仓储现货报3620-3630元/吨含税出库。下游成品材价格报稳，整体成交偏弱。唐山迁安普方坯资源出厂含税稳，报3550。（单位：元/吨）
焦炭：4日港口焦炭现货市场弱稳运行。贸易集港情绪偏弱，两港库存稳中有降。日照港72平，青岛港52减2，两港总库存较上周增6。需关注下游钢厂利润水平、焦煤成本端变化以及期货盘面情绪等情况对港口焦炭的影响。（单位：元/吨）
宏观与行业要闻
1、央行主管媒体：客观看待我国物价水平 货币政策将为经济增长和物价稳定营造良好的货币金融环境
央行主管媒体《金融时报》发文称，事实上，无论是从物价表现、还是从货币供应、经济增长来看，中国经济都不符合通缩的特征。IMF等国际金融机构预测，随着内需持续好转和外部价格形势变化，2024年中国价格水平将温和回升。但也要看到，当前国内经济仍在恢复阶段，有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱等问题突出，需要引起重视。宏观政策要精准施策、综合施策，强化跨周期和逆周期调节，为经济增长和物价稳定营造良好的政策环境，提振市场信心和发展预期，推动经济运行持续好转。
2、韩文秀：脱贫不是一劳永逸的 防止规模性返贫必须持续用力
中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任、中央农村工作领导小组办公室主任韩文秀4日在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示，防止规模性返贫，是“三农”工作必须完成的硬任务。截至2023年底，超过六成的防止返贫监测对象消除了返贫风险，其余也都落实了帮扶措施，没有出现规模性返贫。对一个家庭、一个地方来说，脱贫不是一劳永逸的，如果遇到结构性失业、疾病、灾害、事故等致贫因素和风险的话，返贫的风险也是存在的。防止规模性返贫既是重大的经济任务，也是重大的政治任务，必须持续用力，思想上不能松懈、工作上不能松劲。
3、德银：今年美联储降息幅度可能远低于市场预期，重演1995年情况
德意志银行在一份报告中指出，期货市场预测今年将有五到六次降息，到年底美联储基金利率将下降100多个基点，但利率可能不会像预测的那样大幅下降。德意志银行分析师George Saravelos表示，如今的经济形势与1995年相似，人工智能技术正推动新一轮生产力周期，美国经济对利率的敏感性大幅降低，降息幅度或低于市场预测。Saravelos解释称：在软着陆的情况下，美联储降息至名义中性水平是合理的，即不会限制也不会扩张经济的利率水平，问题是没有人知道这一理论利率的水平。鉴于这种不确定性，美联储很可能会重演1995年的情况，那一年美联储降息75个基点，低于100多个基点的降息预期。
4、民生证券：煤炭板块有望凭借“高股息、高现金、低配置”实现持续估值提升
民生证券研报指出，节前煤价延续震荡走势。本周港口煤价前半周走势偏弱，后半周小幅探涨，整体震荡运行。春节将近，产地以安全生产为主，且伴随部分煤矿停产放假，供应端紧缩加剧。港口现货需求持续低迷，贸易商发运积极性降低叠加北方降雪天气影响运输，导致港口现货货源不断减少，从而对价格形成支撑。供需两弱下，我们预计春节前港口煤价依旧维持震荡走势，春节后非电旺季需求恢复将带来价格上涨的窗口期。与短期的煤价波动相比，更值得关注的是煤炭行业受益煤价中枢确定性上移和高分红的特点攻守兼备，市值管理纳入央企考核有望重塑央国企价值，煤炭板块有望凭借“高股息、高现金、低配置”实现持续的估值提升。
5、鲍威尔：美联储不太可能有信心在3月份降息
美联储主席鲍威尔表示，诚信是无价之宝，我们不考虑政治，美联储不太可能有信心在3月份降息。自去年12月以来，FOMC的利率预测可能没有太大变化。根据哥伦比亚广播公司 (CBS) 提供的文字记录，鲍威尔在周四接受该公司60分钟节目采访中重申，美联储官员希望看到更多经济数据，以确保通胀可持续实现2%的目标。该节目于周日播出。鲍威尔表示，“过早采取行动的危险在于，工作还没有完全成就，而且过去六个月真正良好的数据在某种程度上不能成为通胀走向的真实指标。”
6、中信建投：充分调整的黄金板块反弹值得期待
中信建投研报表示，年初以来，Comex黄金价格保持平稳，而黄金（申万）指数下跌9.98%，同期沪深300指数下跌7.33%，黄金板块过于悲观，已然超跌。作为黄金定价锚的实际利率仍处于高位，美国通胀及就业数据下降，为美国降息铺路，美联储议息会议已对降息敞开大门。距离降息已经越来越近，黄金价格上行的驱动也越来越明确，充分调整的黄金板块反弹值得期待。
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