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金属价格预测
铜：上周五铜价上涨，主要是因为美元指数下跌和强劲基本面的影响。宏观方面，市场继续交易美联储加息结束的预期，美元指数走弱对铜价构成支撑。基本面方面，上周铜库存继续下降，国内升水高达700元/吨，市场对挤仓的预期很强。
铝：隔夜基本金属价格共振反弹，沪铝反弹后再次触碰前压力位1.87万元关口，铝现货市场最近表现较好，下游补库氛围较好，不管是来自于出口订单的好转还是废铝系加工环节受到限制带来的替代订单，铝锭库存持续处于去库的状态，对价格起到支撑的作用，短期铝价下行通道的走势尚未被破坏，关注1.87万元的压力位的有效性。
锌：海外成本支撑，国内逢低采购，锌价阶段性受到支撑反弹，LME锌再次验证2500美元一带心里关口，此前欧洲北美数家矿山因跌破2500美元触发减产；国内锌价下跌后，现货补库氛围明显好转，镀锌开工受环保缓解开工率上升，预计短期或将震荡反弹。
铅：天气转冷后铅精矿与废电瓶的供应亦受到影响，部分企业因原料紧张且价格高企出现减产。12月原生铅交割品牌企业检修后将集中恢复，铅锭供应预期增加，或使后续铅锭累库压力上升。而再生铅行业利润微薄，部分企业已处于亏损状态。国内电动自行车铅酸蓄电池市场消费需求略有下滑。
锡：预估春节前缅甸锡矿重开的可能性不大，预计随着时间的延续，后续国内锡矿市场供应仍存紧缺预期。但10月锡矿进口环比大增，锡锭进口量级也再度增加，供应端短期依旧宽松，当前市场中的进口锡锭依然较多，部分贸易企业已经锁到11月份的进口订单，将补充国内锡市供应。
镍：印尼镍铁最新价940-970元/镍，原料价格企稳。现货市场头部钢厂接单1月但并不涨价，同时废不锈钢价格仍在低位，引发市场警惕。钢厂年底不断有复产消息传来，但需求淡季，终端并没有明显改善迹象，反弹高度恐有限。
宏观与行业要闻
1、盛松成：降准的空间大于降息，人民币有望保持温和升值
在12月3日举行的2023中欧金融与投资论坛暨CLF50年度会议上，中国人民银行调查统计司原司长盛松成表示，实现明年经济稳定增长尚需努力。预计明年仍将实行积极的财政政策，货币政策配合积极的财政政策，在降准方面政策空间相对较大。盛松成具体阐述称，目前我国金融机构加权存款准备金率为7.4%，而利率则已经处于历史低位。目前LPR已创2019年改革以来新低，可见降准的空间大于降息。盛松成表示，我国货币政策需要考虑内外平衡，这也是我国降息比较审慎的原因之一。“两国利差及其变化趋势是决定汇率的重要因素之一。预计中美利差将进入稳定期，所以人民币可能保持温和升值态势，但升值幅度有限。”
2、李云泽：推动“一省一策”“一行一策”“一司一策”制定风险处置方案
国家金融监督管理总局党委书记、局长李云泽表示 ，下一步，我们将重点是加快推进中小金融机构改革化险。一是坚持稳妥有序。抓住当前有利时机，坚持市场化法治化原则，加大力度推进风险处置。把握好时度效，充分考虑机构和市场的承受能力，有计划、分步骤开展工作，切实防范处置风险的风险。二是分类精准施策。充分发挥专业优势、加强指导协调，推动“一省一策”“一行一策”“一司一策”制定风险处置方案，避免“一刀切”。三是深化标本兼治。推动中小银行机构优化结构、提质增效。推进保险公司回归本源、突出保障功能，引导资管、非银等机构坚守定位、差异化发展。
3、摩根士丹利：目前美元超卖 料欧元兑美元明年可能跌至平价
Matthew Hornbach等摩根士丹利策略师在一份研报中写道，鉴于美元超卖，欧元/美元到2024年第二季度跌至平价的可能性仍然存在，市场低估了欧元区经济的疲软程度和欧洲央行的鸽派立场。随着12月欧洲央行会议临近，做多欧元久期的风险回报预计远没有几周前有吸引力。未来美国国债收益率料进一步下跌，收益率曲线中段有可能领跌。理由是9月/10月熊市变陡在11月遭部分逆转，经济数据疲软，美联储被市场视为转鸽。因此，建议从30年期直接转向做多10年期美债。
4、潘功胜：合理把握利率水平 推动实体经济融资成本稳中有降
央行行长潘功胜在《人民日报》撰文指出，合理把握利率水平，推动实体经济融资成本稳中有降。利率是重要的生产要素价格，直接影响消费、投资、国际收支等，利率水平过高或过低都不利于经济平稳持续增长。坚持以我为主实施好利率调控，按照经济规律、宏观调控和跨周期设计的需要引导和把握宏观利率水平，保持利率水平与实现潜在经济增速的要求相匹配。发挥好贷款市场报价利率改革效能，促进降低企业融资和居民信贷成本。发挥好利率自律机制作用，维护市场竞争秩序。
5、中信证券：美国经济下行压力或逐渐增大 补库周期或待明年
中信证券研报指出11月全球制造业PMI指数（49.3）较10月环比回升，呈现“中国调整、欧洲低迷、美国疲软、东南亚转冷、印度亮丽、韩国转好”的特征，欧洲部分主要国家持续陷入衰退阶段，东南亚国家经济持续转冷，而印度和韩国经济表现亮丽。11月美国制造业PMI指数与10月持平（46.7），生产和就业分项下行明显。就业市场加速降温，需求疲软和高库存抑制下生产分项再度收缩。美国经济下行压力或逐渐增大，补库周期或待明年。
6、中金：美联储不一定提前降息，市场定价或过于超前
中金公司研报认为，上周美国资产价格全线大涨，一个重要催化剂是美联储理事沃勒（Waller）谈及降息的条件，引发市场对提前降息的定价。从情景分析角度看，沃勒的讲话具有合理性，即如果通胀能够大幅放缓，根据货币政策的泰勒规则，实际利率不需要那么高。但关键问题在于通胀能否大幅放缓？我们认为存在不确定性。过去一年美国通胀放缓更多来自供给复苏，如供应链的修复、劳动力参与率的提高、以及能源价格的下降，尚不清楚这些因素还有多大修复空间、对后续通胀的降低作用能否像过去一年那么大。如果供给修复力度边际减弱，那么给定同样的需求，通胀韧性将更强，利率在高位停留时间将更久。总体看，我们认为美联储不一定提前降息，市场定价或过于超前，但沃勒的讲话传递出美联储无意过度打压经济、希望引导软着陆的信号，这有利于提振短期风险偏好。
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