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中国5月份主要大宗商品的进口情况喜忧参半，原油和铁矿石的强劲势头被铜的疲软和煤炭的见顶迹象所抵消。
整体表现表明，大宗商品进口正开始表现出与去年中国正府结束严格的零新冠肺炎正策后全球第二大经济体复苏时同样的不平衡。
原油在5月份表现突出，进口量从4月份的1032万桶/日上升至相当于1211万桶/日，略低于3月份的1232万桶/日，这是自2020年6月以来的最高日进口量。
强劲的表现主要是由于炼油厂从定期维护中恢复，以及在夏季需求高峰期之前增加产能以增加库存。
随着经济重新开放，需求可能也会走强，不过考虑到近期经济数据好坏参半，这种预期是否会成为现实还有待观察。
考虑到原油货物安排和实际交付之间的时间差可能长达3个月，5月份的石油进口量反映的是炼油厂的预期，而非实际需求状况。
这增加了原油进口在未来几个月略有减少的可能性，因为炼油商对经济前景变得更加谨慎，而且4月初欧佩克+产油国集团采取行动减产导致油价上涨。
不过，中国炼油商仍有能力购买廉价的俄罗斯原油，以及来自伊朗和委内瑞拉的折扣货物，这有助于保持强劲的进口量。
铁矿石是另一个进口强劲的领域，5月份进口了9,618万吨钢铁原材料，高于4月份的9,044万吨和2022年同期的9,252万吨。
铁矿石需求之所以保持坚挺，很大程度上是因为中国钢厂增加了产量，5月份产量较上年同期增长0.6%。中国钢铁产量占全球钢铁产量的一半以上。
但与原油类似，一些潜在的看跌和看涨因素使未来几个月的前景更加难以预侧。
在看跌方面，有迹象显示制造业和建筑业难以获得动力，而基础设施支出也未能大幅提振经济活动。
随着全球经济放缓和中国出口开始面临压力，对钢铁需求持乐观态度可能很难找到理由。
然而，对中国的大宗商品而言，有时坏消息是好消息。市场观察人士预计，中国正府将试图提振经济，最有可能的方式是打开钢铁密集型基础设施项目的闸门。
这可能会使铁矿石需求保持稳定，尽管最终必须有实际证据表明钢铁消费走强，而不仅仅是预期活动将会增加。
铜、煤炭
铜进口情况也好坏参半，5月份未锻铜及其制品进口量为444,010吨，较上年同期下降4.6%，但高于4月份的407,293吨。
然而，今年前五个月的进口较上年同期下降11%，表明对工业金属的需求疲软，官芳制造业采购经理人指数(pmi)的疲软支持了这一观点，该指数在5月份连续第二个月出现收缩。
煤炭进口量也参差不齐，5月煤炭进口量降至3,952万吨，低于4月的4,068万吨，但较去年5月的2,055万吨增长近一倍。
近几个月来，随着中国在水电发电量下降的情况下转向火力发电，煤炭进口一直保持强劲。
海运价格的下跌也使进口产品相对于国内供应更具竞争力，但最近几周，这种动态在很大程度上发生了逆转。
公用事业公司的高库存也可能抑制煤炭进口需求，这表明6月份进口可能会下降。
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