黑色期货走向成熟

焦煤(1346, 9.00, 0.67%)焦炭(2123, 24.00, 1.14%)

在化工衍生品蓬勃发展的同时，国民经济中流砥柱和工业生产的基石——钢铁、煤炭工业也迎来了衍生品市场发展机遇。基于中国煤炭和黑色冶炼大国地位，大商所于2011年和2013年上市了国际上并不成功的焦炭、焦煤期货品种并获得成功。经过数年发展，“双焦”期货渐趋成熟，2019年成交量7855万手、日均持仓31万手，单位客户持仓占比约为40%，同比增长5个百分点。这表明越来越多的企业通过参与期货市场管理价格波动风险。

相关专家表示，钢铁、煤炭行业是传统产业，近年来由于供给侧结构性改革政策效应淡化，加上疫情冲击，供需矛盾逐步凸显。企业积极探索尝试期货及期权等金融工具，通过产融结合为企业经营保驾护航。以河钢、旭阳集团等为代表的产业链企业从最初的期货探索到现在把期货工具当作企业经营的利器，创新开展产融结合，实现了从提高风险管理能力到提高企业综合竞争力的飞跃。

尤其今年一季度以来，华东地区是疫情的重点防控区域，春节后江苏大批中下游制造企业出现复工延迟、物流运输不畅、库存积压严重等情况，企业经营面临较大风险。此时，“双焦”期货的价格走势比较符合现货市场“前紧后松”的供需变化，发挥了价格发现功能，市场流动性也较为合理，给出了企业较为合适的套期保值机会。为了应对现货跌价的风险，部分焦化企业积极在盘面进行了部分套保，现货跌价损失不大。而在后期价格上涨过程中，通过跨期跨品种套利的方式进行对冲。

国内大型焦化企业之一的山西鹏飞集团对期货市场的“雪中送炭”感受颇深。“特殊时期发挥期货的避险属性可以让企业降低经营损失，为企业的健康良性发展保驾护航。对于企业而言，此时应该加深对于期货作用的理解，从保价格保成本和利润到保资金保生产都能发挥作用。”该公司期货部期现分析师肖锋称。

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