供应风险溢价拉满及稀缺性主导 28日锡价上涨
发布时间：2026-01-28 10:57:40 浏览：10
期货市场：弱美元及科技股景气拉升提振，隔夜伦锡涨0.68%；最新收盘报54865美元，比前一交易日上涨370美元，涨幅为0.68%，成交量为1437手，持仓量24818手；伦敦金属交易所（LME）1月27日伦锡库存量7085吨，较前一交易日库存量增加20吨。长江锡业网讯：今日沪锡(273650, 500.00, 0.18%)期货全线高开，主力月2603合约开盘报447000涨12350元，9：10分沪锡主力2603合约报442800涨8150；沪期锡开盘高开高走，盘面维持高位运行，在宏观与产业的多重共振下，2026年1月28日锡价延续强势，成为有色金属板块的领涨先锋。此次上涨行情由两方面核心动力驱动：宏观层面，美元指数暴跌至四年新低，显著降低了以美元计价的大宗商品持有成本，同时美股科技股与半导体板块的高景气，直接强化了市场对上游“算力金属”的需求预期；产业层面，全球锡市场供需紧平衡的格局，叠加刚果金等地缘冲突对供应的潜在扰动，共同夯实了锡价的重估逻辑。内外利好形成合力，进一步提升了资金对这类稀缺性工业金属的配置意愿。
海外最新消息获悉，联合国安理会就刚果（金）东部急剧升级的冲突召开紧急会议，M23武装已实际控制包括北基伍省首府戈马在内的关键地区，周边核心锡矿区的开采与物流陷入全面停滞。作为中国最主要的锡矿进口来源，该国局势的恶化直接扼住了全球供应链的咽喉，矿区安保与运输成本飙升，出口中断风险急剧攀升，推动锡价中的供应风险溢价升至高位。
锡价持续走强的核心逻辑，根植于“供应刚性”与“需求爆发”的结构性矛盾。供应端，全球锡资源稀缺性凸显，储采比远低于其他金属，而刚果（金）地缘冲突、缅甸复产迟缓、印尼政策收紧三大主产国扰动叠加，严重制约了产量释放，再生锡亦难补缺口，供应紧平衡格局已成为长期现实。需求端，传统领域需求稳健，而AI算力与半导体产业已成为爆炸性增长引擎，AI服务器与先进封装技术对高纯度锡需求激增，叠加光伏、新能源汽车的绿色转型支撑，共同构筑了强劲而持续的需求面。在此背景下，产业链利润分配显著分化：上游矿山凭借资源垄断享有极高定价权与利润；中游冶炼则受原料短缺与成本挤压之苦；下游加工企业，尤其是中小企业，面临高价原料与经营压力的双重挑战，但大型企业的刚性采购为市场提供了关键支撑。整体而言，锡正从传统工业金属向稀缺的“算力金属”转变，其价值重估进程正在供需矛盾中不断深化。
龙头企业：业绩与市值齐飞，共享行业红利
行业龙头企业在本轮周期中充分受益，实现了业绩与市值的同步跃升。锡业股份作为全球精锡龙头，2025年市值翻倍，归母净利润同比大增约36%，并连续第二年于春节前派发现金红利，与股东共享发展成果。兴业银锡依托银锡双主业，通过外延并购扩大资源储备，业绩逐季改善，第三季度净利润同比大幅增长，经营现金流显著提升，市场对其全年业绩预期乐观。
现货市场：期现联动走强，刚需支撑成交
市场呈现期现联动走强的特征。期货端，资金在宏观利好与供应风险驱动下做多情绪浓厚，推升价格。现货端，报价随期货同步上扬，成交主要由大型电子及半导体企业的节前备货刚需驱动，中小厂商则多持观望态度。贸易商操作趋于谨慎，以快进快出为主，市场流通货源保持正常，未出现显著囤积现象，整体交投呈现“价涨量稳、结构分化”的格局。
走势预测：短期偏强震荡，长期价值重估
短期来看，锡价在美元走弱、地缘冲突与半导体景气度的多重支撑下，预计今日价格将延续小幅上涨趋势，但节前资金面变化可能引发技术性回调，但空间有限。长期而言，全球锡资源稀缺性构成的供应刚性，与AI算力、半导体等新兴产业爆发的需求弹性，共同奠定了供需紧平衡的坚实基础。锡的“算力金属”属性获得市场广泛认同，其价值重估逻辑持续夯实，价格中枢有望稳步上移。
（注：本文为原创分析，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）来源：长江有色金属网
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