“1万美元将成为新的下限”！铜价新高，金银之后轮到铜了？
发布时间：2025-12-10 08:48:55 浏览：12
12月8日夜间沪铜期货主力合约再创历史新高93300元/吨，伦铜报收11675美元/吨，上涨0.09%。沪铜年内涨幅为25.23%，伦敦LME年内涨幅为32.84%，纽约COMEX年内涨幅35.55%。
高盛更是认为“1万美元将成为新的价格下限”，铜价进入了一个新的时代。
在铜价创下历史新高的背后，并非单一事件的短期刺激，而是由结构性供应紧张与资源需求旺盛共同催化。
铜价为何狂飙？
这一轮铜价上涨受到多重因素影响。
首先，全球铜供应趋紧推高铜价。回顾2025年的全球铜市场大事，可谓“多事之秋”：
5月，排全球第4位的刚果卡莫阿卡库拉铜矿发生地震；
7月，排全球第10位的智利艾尔特尼恩特铜矿发生隧道坍塌；
9月，排全球第2位的印尼格拉斯博格铜矿受到泥石流灾害…
这些生产中断已经导致全球铜矿产量预期下降。国际铜研究组织（ICSG）数据显示，2025年8-9月全球铜矿产量同比出现负增长。
供应端的紧张直接反映在加工费上。铜精矿加工费在今年2月初进入负值区间，5月至今基本维持在-40美元/干吨的低位水平。
其次，铜价抬升的原因之一是关税与库存转移。
世界的铜正在以前所未有的速度“搬家”。自3月以来，美国资金已集中进口54万吨精炼铜，相当于2024全年进口量的60%。COMEX铜库存目前已突破40万吨，占全球三大交易所库存的62%。
特别是在这一周，LME铜库存出现集中提货之后，市场对于非美地区低库存的担忧越发高涨。数据显示，12月3日，伦敦金属交易所亚洲仓库的注销仓单大幅增加，注销仓单量达50725吨，创下2013年以来的最高水平。目前，LME库存跌破10万吨阈值，而沪铜仓单仅3万多吨，国内社会库存规模处于历史相对低位。
华鑫期货公司章孜海认为，目前COMEX铜库存存在“战略锁定”的倾向。这不仅加剧了非美地区的铜短缺，更成为推动铜价上涨的重要催化剂。
最后，全球对于铜资源需求旺盛，展现出了一种“弱而不衰”的超强韧性。一方面，传统需求领域如电力、建筑和家电仍占铜消费的70%以上，其次近年来，随着新能源革命（新能源汽车、光伏、风电）和人工智能浪潮（数据中心建设）的兴起，铜的需求迎来了确定性增长。
铜正在成为“新时代石油”，在数据中心、AI服务器和超算中心建设中不可或缺。分析师们的最新预测推高了对铜价的期待。摩根大通预计，供应严重中断与全球库存错配，或将推动铜价于2026年上半年涨至12500美元/吨。
铜价上涨，利好了谁？
事实上，铜价上涨并非孤立事件，与铜同步走强的还有锡、白银和黄金等大宗商品，这些贵金属的集体上涨预示着市场对通胀和美元走弱的普遍预期。
在这些贵金属行情的带动下，今年有色金属板块一骑绝尘，领跑A股31个一级子行业，成为表现最耀眼的板块之一。截至12月8日，中证细分有色金属产业主题指数(0.0000,0.00,0.00%)年内涨幅已达76%（指数历史业绩不预示未来表现）。而从上市公司2025年三季报披露来看，有色金属行业整体业绩增长进一步提速，其141家上市企业中有近九成公司实现盈利，23家公司归母净利润增幅超过100%。
中信建投(26.050,0.20,0.77%)王介超认为，与2006年大宗商品走牛不同，本轮需求增长的核心驱动力(8.690,-0.24,-2.69%)并非传统基建地产，而是新能源、新材料、AI、军工航天等新兴领域。中美博弈背景下，战略金属的稀缺性与战略价值进一步凸显，需求弹性显著高于传统工业金属。而在供给侧来看，由于资本开支不足与资源保护主义加剧供需矛盾，历史上有色金属供给弹性较高，但近年来受“双碳”政策、供给侧改革、资源民族主义等扰动影响，资本开支严重不足，供给约束长期化。
从目前来看，有色金属板块仍处于“宏观宽松+供给瓶颈+能源转型”三重驱动的行情中，中长期逻辑依然清晰——美联储重启降息周期，流动性宽松有望延续；受政策限制、资源瓶颈、成本上升、建设周期长及地缘政治因素等原因，全球有色金属产能始终扩张受限；而新能源、AI 技术、电网建设等领域对铜、铝、稀土等金属需求却在持续增长。
不过近期贵金属交易存在一定行情过热，短期价格波动可能增大，或出现回调、骤升骤涨的情况，建议淡化交易思维，减少追涨杀跌，以配置思维投资。
来源： 华夏基金财富家
本文来源于网络，版权归原作者所有，且仅代表原作者观点，转载并不意味着环保再生国际平台赞同其观点，或证明其内容的真实性、完整性与准确性，本文所载信息仅供参考，不作为环保再生国际平台对客户的直接决策建议。转载仅为学习与交流之目的，如无意中侵犯您的合法权益，请及时与本司联系处理。
