沪铝维持区间震荡，关注库存变动
发布时间：2025-08-18 09:25:42 浏览：33
【现货市场信息】SMM A00铝现货价格20710元/吨（-0）；SMM氧化铝现货价格3248.12元/吨（ 0.04）；进口铝土矿CIF指数74.71美元/吨（ 0）；保太ADC12现货价格19900元/吨（ 0）。
【价格走势】沪铝主力夜盘价格收于20660元/吨，-0.39%；氧化铝主力夜盘价格收于3225元/吨， 0.56%；LME铝3月合约价格收于2603美元/吨，-0.80%；铝合金主力夜盘价格收于20095元/吨，-0.35%。
【投资逻辑】
1.宏观上，美国通胀数据仍超市场预期，但9月份降息预期提高，不过需要继续关注关税政策对通胀的扰动；国内7月份经济数据偏弱，但整体还是稳中向好的局面， 下半年增量政策或减少。继续关注国内经济走向及美国降息预期变化。
2.原铝周度产量基本稳定；即期冶炼利润小幅回升，即期行业平均成本、边际高成本约为16750、18500元/吨。
3.消费方面，现货贴水收窄； 下游龙头企业开工率59.5%，环比 0.8%，开工略有好转，关注持续性如何；美国扩大铝进口关税范围，新增量不大，预计影响有限，但铝高关税实施对国内出口不利； 铝锭持续累库，实际消费继续走弱压制，继续关注库存变化。
4.氧化铝方面，现货价格小幅回落；周度产量继续增加，8月下旬运行产能趋于稳定；总库存继续回升，仓单也明显增加；几内亚矿端扰动有支撑，以75-80美元矿价测算高成本区域的完全成本在3000-3150元/吨附近。
5.铝合金方面，现货价格回升，最新保太ADC12价格为19900元/吨，周度 100元/吨；下游铸件厂按需采购，期现商需求有所放缓，社会库存增加；ADC12整体小幅盈利；AD-AL价差仍在低位。
【投资策略】电解铝：铝锭库存继续累积，实际消费趋于转弱、利润角度估值偏高等，向上驱动不足；不过成本有支撑、库存仍处低位， 以及旺季预期，给予支撑；维持区间震荡，关注库存变动。
氧化铝：运行产能继续回升，社会库存持续增加，仓单也开始明显流入，过剩压力正在兑现；不过反内卷政策仍未落地，成本、环保限产、冬储等给予支撑；价格呈宽幅震荡，短期关注高成本区域完全成本支撑，跟踪国家政策、仓单变化等。
铝合金：下游还未到消费旺季，金融需求受限于库容等也有减少，不过仍呈现淡季不淡；合金企业处于盈利局面； AD锚定AL，但AD基本面韧性暂不及AL，但预期强于AL，可逢低做多AD-AL。
（来源：一德期货）
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