关税政策导致铜供应过剩将降低美国价格泡沫
发布时间：2025-07-10 10:05:23 浏览：34
美国对铜征收50%关税计划已使美国铜价升水创下历史新高，但随着交易商为应对关税而囤积的库存逐步释放，升水有望回落。
据新华社报道，美国总统特朗普8日表示，将对所有进口到美国的铜征收50%的新关税，但没有透露新关税生效具体时间。
据美国消费者新闻与商业频道报道，内阁会议结束后，美国商务部长卢特尼克说，商务部已完成对铜进口状况的调查，他预计新关税“可能在7月底或8月1日实施”。
美国于2月启动相关调查。当时的分析师预测关税税率将设定为25%，而这一水平已足以引发囤积行为，并导致COMEX铜价在1月初至周一期间上涨25%。
特朗普周二的宣布推动美国COMEX期铜较伦敦金属交易所（LME）期铜高出超过2,920美元/吨，后者是市场认可的全球基准价格。
“一旦与美国相关的关税噪音平息，我们预计美国铜价将下跌，并与LME价格趋同，” Panmure Liberum分析师Tom Price表示。他表示，美国铜需求疲软，并预测今年将较去年下降16%至132万吨。
关税不确定性是需求下降的主要原因，因抑制经济增长。最新数据显示，作为铜需求驱动力的美国制造业正处于收缩状态。
与此同时，美国库存水平非常高。
基于1月至5月的贸易数据和6月的提单数据，麦格理分析师估计，今年上半年美国铜进口总量为88.1万吨，而实际需求约为44.1万吨。“这意味着库存过剩达44万吨。”
*随着美国库存上升，LME库存下降*
部分过剩库存已被运往COMEX仓库，截至7月8日，铜库存为221,788短吨（201,203吨），较3月底全球铜开始运抵美国港口时增长超过127,000短吨（135%）。
运往美国的铜中，大部分来自LME。截至6月底，LME铜库存较2月中旬下降66%，降至近90,000吨，为2023年8月以来的最低水平。
部分运往美国的铜将储存在美国自由贸易区——这意味着它们无需通关——从而更容易出口。
储存在COMEX仓库中的铜（这些仓库采用已缴税模式运营）将更难出口，但并非不可能。
“没有理由认为已清关的铜不能重新出口，”商品交易商Concord Resources研究总监Duncan Hobbs表示，“但需要有财务激励，比如COMEX溢价的逆转。”
对于希望出售过剩金属的卖家而言，LME是一个选项，但在美国这将面临困难，因LME仓库位于自由贸易区且通常存储免税金属。
已清关的金属可在LME出售并存储于其仓库，但价格必须足够高，才能让卖家收回已支付的关税。
行业人士称，美国可能为某些国家豁免关税的可能性，将加剧不确定性并可能削弱美国铜价。
一个可能的候选国是智利，根据贸易数据监测机构Trade Data Monitor的数据，智利去年占美国铜进口量的70%或近64.6万吨。美国与智利之间存在贸易顺差，这使得智利成为一个可行的豁免对象。
花旗分析师Tom Mulqueen预计，加拿大、智利和墨西哥最终将作为关键合作伙伴“获得较低的25%税率”。
目前，那些抢先布局关税的交易商正持有全球最昂贵的铜——除非溢价维持，否则这些金属可能难以脱手。
来 源：文华财经
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