国海良时期货：螺纹钢淡季累库压力逐步显现
发布时间：2025-07-07 09:39:09 浏览：11
1、现货：上海3170元/吨（20），广州3250元/吨（20），北京3170元/吨（10）；
2、基差：01基差77元/吨（-3），05基差72元/吨（1），10基差98元/吨（4）；
3、供给：周产量221.08万吨（3.24）；
4、需求：周表需224.87万吨（4.96）；主流贸易商建材成交9.6101万吨（-1.15）；
5、库存：周库存545.21万吨（-3.79）；
6、总结：钢价重心上移，核心驱动源于宏观情绪改善、政策预期强化与成本支撑加固的三重共振。其一，海外宏观风险偏好显著提升。中美经贸关系阶段性缓和降低了贸易摩擦升级的担忧，叠加美联储降息预期升温，全球资金对大宗商品的配置需求增强。黑色板块作为估值偏低的代表性领域，成为资金回流重点，盘面拉涨动力强劲。其二，国内政策导向激发供应收缩预期。“反内卷”政策定调引发市场对钢铁行业去产能的乐观解读，尽管与2016年供给侧改革相比缺乏需求端（如棚改）的强力配合，但政策信号仍推动资金对黑色板块的青睐。同时，华北地区环保限产存在延长趋势，限产范围从烧结向高炉扩展，铁水产量小幅回落至241万吨/日附近。其三，成本支撑阶段性强化。焦煤因安全生产维持去库，部分期现商进场拿货推动市场对焦炭提涨的预期升温（盘面隐含三到四轮提涨），铁矿价格亦在高铁水刚需支撑下坚挺运行，成本端共同推涨成材价格。然而，成本推升逻辑的可持续性存疑：钢厂对原料的压价意愿未消，期现基差收窄至升水状态易引发套保抛压，成本驱动存在被证伪风险。另外，淡季累库压力逐步显现，钢价上方空间有限。短期内，单边建议谨慎观望，若盘面冲高可轻仓试空，当前市场在强现实与弱预期拉锯下，维持震荡区间逢高沽空思路，但7月会议前难见大跌，螺纹压力参考3100-3150元/吨。套利方面建议卷螺差区间操作，区间参考90-150元/吨。
（来源：国海良时期货）
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