镍价缺乏继续反弹驱动 铅价下方支撑较强

来源：广州期货 作者：广州期货

研报正文

【镍】：印尼PNBP政策落地在即，支撑短期镍价

宏观方面，关税政策对市场的情绪冲击力度有所减缓，特朗普宣称将大幅降低对中国关税，后续关税不确定性仍将是宏观风险点，同时关注国内宏观政策应对。

消息方面，印尼政府表示镍特权使用费PNBP政策将于4月26日正式实施，特权使用费在产业链中仅征收一次，市场已对该政策预期交易较充分，对镍价影响主要在于成本边际提升。

原料方面，印尼镍矿价格仍坚挺，由于镍矿端具有较高议价权，随着PNBP政策落地，镍矿价格或提升1-2美元/湿吨。

硫酸镍方面，近日MHP散单偏紧，成本定价下硫酸镍价格平稳为主。

供需方面，精炼镍现货成交一般，精炼镍供应整体维持宽松，产业仍处于过剩格局中。

综合而言，关税对宏观情绪扰动力度缓和，印尼镍PNBP政策落地在即，成本边际增加预期为镍价带来一定支撑，但在基本面难有明显改善情况下镍价缺乏继续反弹驱动，预计短期镍价在12w-13w区间震荡，警惕关税政策反复。

【铅】：原料供应矛盾下再生铅减产，支撑铅价

原料方面，废电瓶回收商反馈货量少并且利润空间微薄，惜售情绪较浓，废电瓶供应矛盾下预计价格坚挺，为铅价提供底部支撑。

供应方面，再生铅炼企在废电瓶原料紧张与普遍亏损问题下减产规模扩大。

需求方面，铅蓄电池企业订单情况一般，电池成品库存积累，对精炼铅逢低刚需补库为主，据悉今年电池厂五一放假时间多是长于往年。

综合而言，废电瓶在供应矛盾突出状况下价格上扬，再生铅炼企在原料紧张与普遍亏损问题下明显减产，这对铅价带来一定支撑，不过铅蓄电池市场需求也在走弱，短期铅价下方支撑较强，警惕关税扰动。

【碳酸锂】：现货价格回落，期价小幅反弹

07合约涨1.14%至68980元/吨。据SMM数据，电池级碳酸锂均价69950元/吨，工业级碳酸锂均价68200元/吨；SC6CIF中国进口锂辉石精矿均价795美元/吨。

3月我国磷酸铁锂出口量1367.79吨，创历史出口新高，当月主要出口至越南，环比增129.44%；3月我国三元正极出口量8294.36吨，环比增35.56%。

近期下游排产维持稳定、备库需求偏弱，特朗普改口释放缓和信号表示或将“大幅降低”对华关税，围绕关税影响锂电需求的担忧缓解，期价低位小幅反弹。

（转自：曲合期货）

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