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来源：东方汇金期货 作者：东方汇金期货
研报正文
【铜】
4月14日国内市场电解铜现货库25.89万吨，较7日降4.13万吨，较10日降1.14万吨；上海库存17.11万吨，较7日降2.59万吨，较10日降1.02万吨；广东库存4.21万吨，较7日降0.83万吨，较10日降0.37万吨；江苏库存3.77万吨，较7日降0.99万吨，较10日增0.12万吨。
国内电解铜社会库存延续去库，其中上海、广东市场下降，江苏市场有所增加；由于近期上海市场不论国产以及进口到货量仍相对不多，下游消费表现尚可，库存因此继续下降。
早盘持货商火热成交，金川大板升水180元/吨。进入主流交易时段，货源趋紧，成交向好，主流平水铜一货难求，升水170元/吨；金川、ccc-p等升水至200元/吨；湿法货源紧缺，报价鲜少；非注册成交于升水50-70元/吨。
精废价差继续收敛，非注册与湿法价差亦收窄。现货采销活跃度走高。
周中铜价跌至76000元/吨下方，下游采购情绪好转，然因仓单陆续流出，下游压价采购，现货升水被压制于50元/吨附近；后半周随着仓单大量流出库存消化明显，现货流通紧张。
【铝】
SMM最新统计，4月14日国内主流消费地电解铝锭库存72.40万吨，较上周四下降2.0万吨，环比上周一减少5.0万吨。
SMM认为，近期铝价大幅回调后出库表现明显走强，且本周末整体到货偏少，使得去库维持较快节奏。出库有超预期表现。
4月18日讯：据SMM统计，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存11.64万吨，无锡铝棒库存3.22万吨，合计14.86万吨，共计环比减少0.46万吨。
铝棒库存：据SMM统计，4月17日国内主流消费地铝棒库存20.92万吨，环比周一减少1.72万吨。
据SMM统计，本周国内铝下游加工行业整体开工率环比上升0.20%至62.4%。2025年3月（31天）全国铝水棒总产量148.9万吨，环比2025年2月（28天）增加21.1万吨，增幅为16.5%；同比去年同期减少1.9万吨，降幅为1.3%。
国内3月铝水棒开工率为57.3%，环比上升8.2%。昨日早盘，沪铝(19740, -155.00, -0.78%)重心不断上移至19750元/吨上方，直指19800元/吨。
现货市场表现来看，华东华南市场均有大户收货，升水坚挺，而持货商因铝价反弹出货积极性较高，贸易建交投活跃，市场对SMMA00均价升水20元/吨成交。
SMMA00对沪铝2505合约升水30元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，SMMA00铝锭录得19800元/吨，较上一交易日涨120元/吨。
中原市场铝价反弹后，下游采购力度变弱，而上游持货商出货积极，前期库存有所释放，市场升水遭踩踏，有所走弱。
SMM中原A00对沪铝2505合约录得19720元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，豫沪价差为-50元/吨，市场实际成交对SMM中原价平水到贴水10元/吨，对2504合约贴水20元/吨。
4月17日氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少903吨至29.43万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在3307吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少301吨至1.17万吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在4.32万吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日较前一交易日减少602吨至1.65万吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前一交易持平在21.95万吨。
截至2025年4月17日，西澳FOB氧化铝价格为348美元/吨，海运费20.55美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.32附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3130元/吨左右，高于国内氧化铝价格260.39元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭状态。
由于4月氧化铝厂检修集中发生，氧化铝运行产能一降再降，本周氧化铝运行产能降至8288万吨/年，氧化铝供应短期内收紧。
【碳酸锂】
4月18日，中国电池级碳酸锂现货均价为71450元/吨，较上周减150元/吨。4月18日，现货平均升贴水为200元/吨，较上周持平。截至4月18日，中国锂辉石到岸价格808美元/吨，较上周减2美元/吨；国产锂云母价格1670元/吨，较上周减55元/吨。
截至4月17日当周，锂辉石生产碳酸锂产量9133吨，较上周减550吨；锂云母生产碳酸锂产量3627吨，较上周减50吨；盐湖产碳酸锂产量2903吨，较上周增30吨；回收产碳酸锂产量1725吨，较上周减4吨。
截至4月17日，冶炼厂碳酸锂库存为52130实物吨，较上周增398实物吨；下游碳酸锂库存为41734实物吨，较上周增787实物吨；总计碳酸锂库存为131605实物吨，较上周增585实物吨。
由于原料端新投产矿山释放增量，盐湖有增产动力，碳酸锂供应可能难有大幅减量。辉石提锂方面，随着海外矿山投产增加。云母提锂方面，在头部企业矿山及冶炼产能；盐湖提锂方面，依靠成本优势，盐湖提锂产维持季节性恢复；回收提锂方面，湿法环节依旧面临亏损局面，短期内回收提锂的产量维持稳定。
进口方面，在当前碳酸锂价格下，海外盐湖维持一定利润空间，智利及阿根廷锂盐发运量环比增加。
（转自：曲合期货）
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