广发期货：高炉钢厂产量有回升迹象，五大材季节性去库

【现货】华东螺纹指导价-40至3270元每吨，实际成交价-40至3140元每吨。成交价基差80元；华东热卷(3668, -61.00, -1.64%)-20至3360元每吨，主力合约贴水现货11元每吨。

【供给】高炉钢厂产量有回升迹象，随着库存转为去库，利润尚可，钢厂复产意愿增加；本期铁水+2.6万吨至230万吨。电炉钢厂产量季节性回升，废钢日耗环比回升3.4万吨至48万吨。2.28-3.7五大材产量环比-8至834.3万吨。螺纹产量+10.31至216.8万吨；热卷产量-11.6万至311.55万吨。螺纹钢(3487, -54.00, -1.52%)产量回升，热卷产量高位回落。

【需求】下游行业：板材表需恢复去年均值水平，螺纹钢表需尚在爬坡。内需方面依然是同比下降的预期。美进口钢材加征25%关税，叠加越南、韩国等国家对中国钢材加征关税，远端出口有走弱预期。但静态2-3月钢材出港量维持高位。

【库存】五大材库存转为季节性去库，库存同比下降情况维持，五大材环比-19万吨至1860万吨。本期螺纹钢库存-3.5万吨至860万吨，热卷库存-6.5至429万吨。本周钢厂有复产迹象，需要关注钢厂复产后，去库斜率。

【成本和利润】前期原料走弱，高炉利润走扩，近日随着材价格走弱，利润收缩。螺纹钢电炉利润从平电成本往谷电成本靠近。

【观点】昨日钢材明显走弱，价格再次向前低靠近。材和双焦偏弱，前期跌幅较大的铁矿(805, -22.00, -2.66%)偏强。供需情况看，材供应压力低于原料供应压力，材库存不高，原料库存偏高，成本支撑弱。需求端，板材表需恢复至去年同期水平，建材表需尚在爬坡。当前市场对远端需求有走弱担忧，影响价格回落。考虑现实压力不大，螺纹和热卷主力分别关注3200和3300元附近支撑。
来源：广发期货

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