央行开展4892亿元逆回购操作

 2月18日，央行公开市场开展4892亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，18日有330亿元逆回购和5000亿元MLF（中期借贷便利）到期，因此当日实现净回笼438亿元。

  近期，央行公开市场操作整体维持净回笼。Wind数据显示，除了2月11日当日因无逆回购到期从而实现净投放330亿元外，2月5日至2月17日（2月1日至4日为春节假期），央行通过逆回购操作已累计净回笼资金达16207亿元。

  这也使得市场资金利率持续上行。2月18日，Shibor（即上海银行间同业拆放利率）全线上涨，2周Shibor再度刷新逾3周以来新高纪录。隔夜Shibor报1.933%，上涨4个基点。1周Shibor报2.209%，上涨21个基点。1月Shibor报1.766%，上涨1.9个基点。

  谈及央行春节后持续回笼流动性的原因，东方金诚首席宏观分析师王青表示，一方面，货币政策基调从“稳健”转向“适度宽松”之后，监管层重在引导金融资源流向实体经济，强调要“提高资金使用效率，防范资金空转”。另一方面，近期监管层正在采取多种措施，遏制长债收益率过快下行势头。

  不过市场预计，考虑到当前利率倒挂情况，央行在下半月有望恢复净投放，同时在月底开展大额买断式逆回购，并适度缩量续做MLF。

  央行《2024年第四季度中国货币政策执行报告》提出，买断式逆回购操作期限不超过1年，弥补了公开市场7天期逆回购和1年期MLF之间的工具空白，进一步提高了流动性管理的精准性。

  此前，为进一步丰富货币政策工具箱，央行于2024年10月启用买断式逆回购操作工具，操作结果月末对外公布。2024年10月至今年1月各月分别开展了5000亿元、8000亿元、14000亿元、17000亿元操作，其中，3个月期累计2.7万亿元，6个月期累计1.7万亿元。

  王青预计，央行本月将继续缩量续作MLF，淡化MLF操作利率的政策利率色彩。与此同时，还可能继续开展大额买断式逆回购，这意味着以买断式逆回购替换MLF的过程还会延续。

  中信证券首席经济学家明明认为，央行可能强化市场预期管理，释放更多宽货币信号。在政策操作层面，OMO维持削峰填谷操作模式，MLF或延续回笼，同时买断式逆回购加大对中长期流动性的补充力度。“松取向”“稳操作”基调大概率延续。

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