广发期货：铁矿维持720-820区间震荡为主

【现货】主流矿粉现货价格上涨。日照港PB粉+8至788元/吨，巴混粉+7至808元/吨。

【基差】PB粉和巴混粉仓单成本分别为835.9元和829.9元。PB粉基差38.9元/吨左右。

【需求】Mysteel口径下，本周铁水产量有见底迹象，环比+0.11至224.48万吨，高炉产能利用率+0.04至84.28%。目前铁水产量基本见底，预计节前将维持225万吨左右浮动，关注节后复产情况。

【供给】据统计局数据披露，1-11月铁矿(805, -22.00, -2.66%)石进口量11.26亿吨，同比+4%（+4742万吨）。周度数据来看，本周到港量环比-490.3至2344万吨；海外矿山冲量结束，全球发运-296.5至2815.6万吨，其中澳巴-237至2388万吨，其他非主流国家-60至428万吨。

【库存】截至1月16日，45港库存15056.05万吨，周环比+53.09万吨，绝对值历史同期极高，但累库斜率相对平稳；钢厂进口矿库存环比+190.63至10264.71万吨，同比持平。按需补库下港口库存或维持阶段性去库，但考虑到超量补库意愿不强，预计铁矿石库存持稳走势。

【观点】目前钢厂按需补库，铁水产量有见底迹象，阶段性宏观扰动增多。供应来看，本周到港量环比-490.3至2344万吨，减量主要来源于澳巴主流矿。力拓受气旋影响预计影响5日左右发运。需求方面，本周铁水产量仍维持225万吨左右，变化有限；整体铁水产量止降，但淡季下预计铁水复产空间受限，预计节前维持225万吨左右水平，关注节后铁水复产情况。库存来看，本周港口缓慢累库，钢厂按需补库，总库存位于历史同期偏高水平。成材方面，本周五大材复产，产量增长集中在热卷(3668, -61.00, -1.64%)，螺纹累库不及预期，表需淡季依旧承压，但由于成材整体库存处在近几年偏低水平，供需矛盾暂不明显。展望后市，短期铁水产量预计持稳，叠加供应淡季扰动增多，成材矛盾有限，铁矿预计维持720-820区间震荡为主。

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