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金属价格预测
铜：从国内制造业PMI及美国制造业PMI来看，均有回升态势，预计铜价已接近底部。而且基本面对铜价有支撑，国内铜消费韧性十足，下游开工率处于高位；废铜原料短缺，精铜替代废铜，库存持续去化。短期缺乏宏观驱动，价格或低位震荡。
铝：早间现货市场仍以小批量成交为主，个别铝厂进行现货采购，多少铝厂催长单供应为主。晋豫两地价格继续下跌，其他地区价格持稳。而消费总体平稳，因下游电解铝运行产能变化不大。后期产量趋增，出口趋降，国内供应有增加趋势。不过短期供应仍不甚宽松，局部仍偏紧。现货价格以小幅下跌为主。期货盘面则因大幅贴水，有一定向现货收敛点趋势，近月合约暂难有大跌，但总体与现货有向下趋势。
锌：基本面，12月冶炼厂前期锌矿订购陆续到货，冶炼厂冬储备货较为充裕，国内外加工费企稳回升，年末炼厂产量略超预期。年末消费端强于前期预期，一部分订单来自于抢出口所致，另一部分订单来自于内需实际提振，临近过年，交通、光伏等订单因施工项目逐渐结束而转弱，出口订单亦有所回落，但由于下游原料库存过低，因而在春节前可能存在补库的需求，当下社会库存持续下跌，现货升水强势的格局或仍将延续。
铅：随着铅价回落，废电瓶最新采购报价下调。需求端，下游成品铅酸蓄电池去化缓慢，临近春节假期，大多数铅蓄电池企业进行年底关账、盘库状态，部分企业更是暂停对铅锭的采购，铅酸蓄电池开工率回落。当下铅市供需双弱，铅价大幅回调一定程度或刺激下游低位补库，预计铅价存在一定支撑，可参考16500附近逢低布局多单。
锡：近期锡精矿加工费再度下跌，锡矿供应进一步趋紧张，冶炼厂开工率小幅下降。短期冶炼端产量下降暂不明显，另外进口量有一定增加，因此短期供应变化不大。而消费季节性趋弱。不过当前显现库存处于低位，对锡价暂无显著压力。短期锡价或延续震荡走势，建议区间操作为主。
镍：春节前有色板块宏观驱动转弱，沪镍盘面重回基本面过剩逻辑。供应端，中国精炼镍产量仍在提升，印尼镍铁、中间品产能仍有投放预期，供给整体呈现扩张态势。整体来看，沪镍矿端支撑边际走弱，供强需弱格局下，基本面偏弱现实难改，上行空间受限，春节前或维持底部偏弱震荡走势。
宏观与行业要闻
1、中银策略：A股开门红行情可期，聚焦非银及科技主线
中银策略发布研报表示，开年首周非银“开门红”行情可期。A股即将迎来2025年首周交易，2018年以来的开年首周交易之中，除2022年，市场受美联储紧缩预期升温及国内经济复苏预期反复影响，表现相对弱势之外，A股整体和证券板块均有不错的表现。近期市场在经历了一轮小幅回调后，市场预期已有所企稳、风险偏好有所修复，跨年期间机构集中调仓换股，开年交易情绪提升之下，2025年首周“开门红”行情可期。 A股市场预期趋稳、风险偏好有所回升，“开门红”助推之下反弹可期，跨年机构调仓换股之际，市场风格预计仍将向2025年主线靠拢，科技和高端制造业预计仍将是2025年配置的主线方向，非银板块也有望充分受益于“开门红”行情。
2、兴业证券：明年市场大概率震荡向上 后续两个节点需要重点关注
兴业证券发布研报表示，整体来看，明年市场大概率是震荡向上。但更需要强调的是，在反转逻辑的大框架下，更要关注的是这轮行情走多长。围绕着反转逻辑，中国股市、中国经济要形成良性的正面循环，需要更长久的行情。在反转逻辑的大框架下，资本市场和资产负债表以及中国经济要形成一种良性的正面循环，需要更长久的行情，而不是短期暴利。但是中国经济的好转不是一蹴而就的，本轮上涨也或将由多个阶段性的“快涨、大波动”的震荡市构成，底部逐步抬升、拾级而上。阶段性快涨之后的颠簸、分化，其实是在等一等股市和经济的良性互动。行情震荡向上，才能走得更远。往后看，预期和现实均有望驱动市场上涨。根据DDM三要素模型，在当前估值修复已较为充分的情形下，市场进一步上涨需要更加乐观的预期（提升远期市盈率和风险偏好）或者盈利出现改善。
3、中信证券：当前经济、政策、资金面的合力，共同指向银行板块的高确定性收益
中信证券指出，12月银行板块走势良好，我们测算被动资金及融资买入数据显示：板块层面，被动资金加仓是重要推动力量，融资买入交易水平活跃，边际相对平稳；个股层面，具备板块超额收益的银行，在被动资金净买入及融资买入两个维度均有强于行业的表现。近期银行股表现良好，除上述高频资金显示的增量资金外，临近银行中期分红季绝对收益资金存在配置需求，相对收益资金则存在调整行业结构需求，共同作用于加大银行板块配置力度。当前经济、政策、资金面的合力，共同指向银行板块的高确定性收益，预计估值继续上行仍是阻力最小的方向。个股组合方面，推荐具备高分红收益率标签的银行，也建议关注具备中长期绝对收益空间的银行。
4、国泰君安：预期上下修空间不大 股指以横盘震荡为主
国泰君安研报称，预期上下修空间不大，股指以横盘震荡为主。12月重要会议后，市场对经济政策的预期已经充分，上修空间不大。尽管短期需求仍待恢复，但决策层积极的政策态度仍会为短期股指的运行形成支撑，因此认为股指横盘震荡为主。当前形势下投资者结构分层，风险偏好滑向两端。高风险偏好投资者推高高风险特征资产；低风险偏好投资者偏好低风险特征资产。对于高风险偏好投资者而言，后续新预期的产生来源于科技政策与产业突破，主题投资会从简单炒作到更聚焦产业链，紧密关注地方两会；而对于低风险偏好投资者而言，面对偏弱的需求与地缘不确定性，稳定现金流依然重要。风格并没有高下之分，面向2025年无风险利率下降是中国股市的内在动力，但择时与风格选择取决于对不确定性的认识和风险的预期。维持农历春节前股指总体震荡，科技主题与稳定红利的结构行情继续推进的判断，并关注化债新举措。
5、中信建投：明年一季度有望适时降准降息 预计市场将在明年初延续中枢震荡上行趋势
中信建投研报称，过去数月，A股市场底部不断上移，短期从季节性规律看，一些资金年底结算获利了结，落袋为安的心理使得岁末市场往往交易偏淡，风险偏好下降，到新年伊始之后又会逐渐活跃，而往往农历春节后流动性会进一步改善。同时在当前政策基调下，我们认为明年一季度有望适时降准降息，债券收益率的下降会使得股票估值吸引力进一步上升，增量流动性有望推动A股跨年行情，预计市场将在明年初延续中枢震荡上行趋势。建议继续关注潜在政策发力受益方向，AI+是中期产业主线。关注行业：非银金融、电子、军工、传媒、机械、地产链、建筑、休闲服务等。重点关注主题：AI+、低空经济、首发经济等。
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