欧元区制造业深陷泥潭，服务业借力假日经济反弹

欧元区国家多项重要先行经济指标显示，圣诞经济未能给当地制造业带来更多景气。分析人士指出，虽然服务业受到假日经济的提振，但制造业依然低迷。企业和金融专家对未来经济前景的预期出现了明显的分歧。

由于圣诞节假期的影响，本周初欧元区国家提前公布了多项关键的经济领先指标。数据显示，服务业呈现出止跌反弹的趋势，而制造业则继续陷入低迷状态。12月份欧元区服务业采购经理人指数（PMI）初值录得51.4，重回50荣枯线以上，不仅高于上个月的49.5，也超过了市场预期的中值49.4。德国和法国作为欧元区两大经济体，在这项指标上的表现均有显著回升。

相比之下，制造业并未因节日因素获得更多的订单。汉堡商业银行首席经济学家赛勒斯·德拉鲁比亚指出，12月德国制造业新订单的下降幅度达到了今年以来的最大值。欧元区制造业12月PMI初值维持在上月水平，略高于预期中值，但仍位于50下方的衰退区间内。

欧元区制造业12月PMI初值与上月持平，略高于预期中值，继续停留在50线下方的衰退区间。

慕尼黑Ifo经济研究所17日公布的调查显示，12月针对9000家企业高管调查形成的商业景气指标降幅超出了经济学家们此前的预期。这是七个月来这个被认为是德国最重要的先行经济指标第六次下降，也创下2020年5 月以来的最低水平。

虽然企业对业务现状的整体评估有所改善，但他们对未来几个月的前景却更加悲观。Ifo研究所负责人克莱门斯·福斯特称，德国经济的疲软已成为长期趋势。

从行业预期来看，当月制造业、服务业、零售业和建筑业均有不同程度的恶化。而制造业企业的现状评估也不乐观，许多企业订单下滑，宣布减产。

德国商业银行的首席经济学家约格·克莱默指出，德国制造业目前仍处于衰退状态，尚未出现复苏的迹象。尽管欧洲央行实施了降息政策以提振经济，但这一措施在德国的效果正被持续存在的结构性问题所削弱。

荷兰国际银行集团宏观研究部负责人卡斯滕·布里兹斯基评论称，德国10% 的出口产品销往美国（其中最大的一部分是汽车），未来美国的任何关税都将打击本已陷入困境的行业。

这位专家还表示，如果美国减税和放松管制，德国企业可能会以牺牲在德国的投资为代价，加大对美国的投资。再加上近期电价飙升以及相关行业停产，德国经济很难不陷入冬季衰退。

欧洲央行行长拉加德周一在立陶宛明确表示，经济增长放缓的风险有所增加，如果新的数据继续符合预期，欧洲央行将进一步降息。

虽然经济数据并不乐观，但德国Dax指数仍在小幅上涨。经纪公司CMC Markets分析师康斯坦丁·奥尔登堡指出，市场没有明显的抛售压力。Dax 指数可能会在圣诞节特别是美联储宣布降息之后前再创新高。

黑森-图林根州立银行的专家表示，德国总理舒尔茨在信任投票中的失败似乎对市场影响不大。

从另一项德国重要的调查数据也可以看出，未来实体经济和证券市场走势会延续分化的走势。

位于曼海姆的欧洲经济研究中心（ZEW)周二公布的对160名金融分析师进行的调查显示，12月金融专家们对未来六个月德国及欧元区经济前景的预期意外上升。而此前的调查预计该指标会小幅下降。

欧洲经济研究中心负责人阿希姆·瓦姆巴赫表示，德国提前大选、对未来投资友好型经济政策的预期以及欧洲央行进一步降息的前景明显改善了股市专家们对德国及欧元区经济前景的评估。

法国兴业银行的分析师认为，Dax指数目前处于盘整模式。汇丰银行分析师则解读称，随着投资者力量的聚集，一个季节性的上涨阶段正在开启。

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