多空势力角逐下，铝价承压跳水

美指高挺股市原油疲软，市场避险情绪大幅上升，同时市场对明年1月份美联储的降息预期也进一步下降，进一步压制了金属的需求。沪铝主力2501合约09:00高开后波动频繁，短暂下跌后反弹，但多空势力角逐下铝价承压跳水。上午10：15分休盘收跌0.44%，最新报价20385元。

现货交易动态：今日现货市场交易温和，到货偏多致持货商看空抛售，贸易商需求不足出货压力大，下游谨慎刚需采购，供应过剩导致市场有价无市。长江现货A00力度报价每吨20300-20340元/吨，均价报20320元/吨，较上一个交易日下跌100元/吨。

宏观动态：中央经济工作会议在京召开，会议强调稳增长等要求；同时指出明年内外部压力增大的形势，提出稳增长、稳物价、稳就业、稳民生等要求。欧洲央行年内第四次降息，将三大关键利率下调25个基点。美国11月PPI同比升3.0%，超出预期。

基本面，供应趋紧成本上升持续影响电解铝供应，铝库存小幅回升但仍处低位四川12月进入枯水期，电力成本高于企业预期，各电解铝厂制定检修计划。进入淡季，需求减弱，新疆地区运输缓解带来累库压力。截至12月12日，中国主要市场电解铝库存为55.6万吨，较前一日增加0.3万吨，较前一周四增加1万吨，但仍处较低水平，对铝价有支撑，也显示当前消费仍保有韧性。

核心逻辑：市场关注中国重要会议，预期经济刺激措施和房地产行业回暖将提振情绪，部分抵消美经济数据影响。但对中国刺激政策力度存忧，导致市场情绪波动。沪铝基本面稳定，供应平稳，低库存和高成本支撑铝价，但现货交易清淡限涨幅。下游补库存动力不足，到货偏多致持货商悲观抛售，市场供大于求限打压逻辑上行空间。技术面看，预计铝价短期震荡运行，关注下方支撑位20200，上方压力位20600。操作建议，谨慎观望。

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