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金属价格预测
铜：周四沪铜阳线震荡，5日现铜74490元，上海平水铜升水15元。SMM社库周内减少1.29万吨至13.03万吨。市场仍在关注本月联储降息概率，周内非农就业指标较关键，关注美元对铜价的指引。
铝：5日沪铝震荡，华东现货维持升水20元，铝锭社会库存较周一增加0.1万吨，铝棒下降0.4万吨。铝材出口退税取消开始执行压制需求前景，不过铝消费保持韧性，社库维持在近年低位。电解铝完全成本过半亏损并陆续有检修减产出现，沪铝成本支撑下维持两万上方震荡。氧化铝短期内没有新投产能，运行产能趋稳，出口维持高位。
锌：SMM锌社库环比回落0.95万吨至9.47万吨，低库存支持高锌价，市场货源仍偏紧，国内政策支撑叠加抢出口带动，消费端依然延续韧性，矿紧缓解依赖于国内炼厂低产出，锌下方空间仍缺乏有效参考，LME锌库存27.81万吨，注销仓单10.66万吨，上期所锌仓单继续回落至3.05万吨，近月持仓2.6万手仍偏高，前期低位吸筹多头高位离场不足，资金拥挤度偏高，锌仍具备拉升潜力，不空配。
铅：随着铅价反弹，期现价差扩大，再生铅复产增多，对原生铅贴水200-0元/吨不等出厂，SMM铅社库持平5.7万吨，去库放缓，下游对高价接受度偏弱，基本面对高价支撑偏弱。但产业端和资金端表现背离，资金仍在缓慢吸筹中。关注到上周LME铅投资基金多头连续2周增仓、空头上周开始减仓，净空头持仓从5年高位回落，LME铅回调不破前低支撑位，需警惕空头离场带来的反弹行情，同时不排除沪铅跟涨可能。技术面看，沪铅资金低位吸筹后表现相对平稳，资金拥挤度不高，回调低点逐次抬升，后市仍倾向反弹看待，1.78万元/吨视为第一压力位，不建议空配，回调低吸为主。
锡：沪锡回撤涨幅收阳在MA20日均线下方。沪锡尝试突破24.4万年线位置，内外锡期货仓单基本延续降势。观望或少量多单依托24万持有。
镍：沪镍震荡回调，市场交投活跃。金川镍升水2900元，俄镍贴水200元，电积镍贴水150元，结构性供应结构有变化，现货市场维持宽松状态。电池端，硫酸镍厂受亏损影响，维持以销定产，挺价情绪弥漫，但对镍消费提振有限。不锈钢方面，无锡到货较多，以印尼回流的300系冷轧为主；佛山资源偏少，华东到货有所增加，供应更加宽松。
钢坯：5日唐山钢坯直发成交弱，仓储现货价格报3160元/吨左右含税出库，下游成品材价格稳中下跌10-20元/吨，整体成交不佳。唐山迁安普方坯资源出厂含税下调10，报3100。（单位：元/吨）
焦炭：5日港口焦炭现货市场暂稳运行。两港贸易集港情况一般，港口库存较上一工作日持平。日照港55减1，青岛港63增1，两港总库存118较上周减3。现港口各品种焦炭价格如下： 贸易现汇出库： 准一级焦现货1670元/吨(-) 一级焦现货1770元/吨(-) 焦粒现货1510元/吨(-) 焦末现货1040元/吨。（单位：元/吨）
期货价格
离岸人民币（CNH）兑美元北京时间05:59报7.2635元，较周三纽约尾盘涨141点，连续两个交易日反弹，日内整体交投于7.2861-7.2629元区间。
周四（12月5日）纽约尾盘，ICE美元指数跌0.57%，刷新日低至105.699点，全天呈现出震荡下行走势，北京时间09:49曾刷新日高至106.371点。彭博美元指数跌0.39%，报1275.82点，日内交投区间为1281.49-1275.27点。美元兑日元跌0.34%，报150.09日元，日内交投区间为150.78-149.66日元，全天绝大部分时间处于下跌状态，美股盘前形成的V型反转被打破。欧元兑美元涨0.73%报1.0588、逼近22:41刷新的日高1.0589，英镑兑美元涨0.47%、报1.2761，美元兑瑞郎跌0.66%、报0.8784；商品货币对中，澳元兑美元涨0.37%，纽元兑美元涨0.62%，美元兑加元跌0.37%。瑞典克朗兑美元涨0.70%，挪威克朗兑美元涨0.19%。
周四（12月5日）纽约尾盘，现货黄金下跌0.70%，报2631.28美元/盎司，北京时间13:53刷新日高至2655.54美元，日内至美股开盘这段时间窄幅震荡于2650美元一线，美股开盘后跌幅扩大，02:27刷新日低至2623.61美元。现货白银涨0.09%，报31.3223美元/盎司。COMEX黄金期货跌0.82%，报2654.30美元/盎司，日内交投区间为2680.00-2646.30美元。COMEX白银期货跌0.11%，报31.800美元/盎司。COMEX铜期货大致持平，报4.1995美元/磅。
周四（12月5日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率跌0.20个基点，报4.1781%，日内交投于4.2225%-4.1723%区间。两年期美债收益率涨1.84个基点，报4.1440%，日内交投于4.1295%-4.1750%区间。三个月期国库券/10年期美债收益率利差涨1.281个基点，报-27.114个基点。02/10年期美债收益率利差跌1.857个基点，报+2.981个基点。美国10年期通胀保值国债（TIPS）收益率涨1.70个基点，报1.9116%。
法国10年期国债收益率跌0.7个基点，最近五个交易日低位震荡——持稳于 2.90%一线。意大利10年期国债收益率跌1.8个基点，报3.198%，北京时间19:12曾跌至3.175%，逼近2022年8月17日底部3.120%和当月1日底部2.857%。西班牙10年期国债收益率涨0.3个基点，报2.765%，19:55曾跌至2.729%，跌穿2022年12月7日底部2.732%、逼近当年8月2日底部1.768%。希腊10年期国债收益率涨0.8个基点，报2.908%，19:55曾跌至2.881%，逼近2022年8月2日底部2.855%。
WTI 1月原油期货收跌0.24美元，跌幅0.35%，报68.30美元/桶。布伦特2月原油期货收跌0.22美元，跌幅0.30%，报72.09美元/桶。NYMEX 1月天然气期货收涨1.18%，报3.0790美元/百万英热单位。NYMEX 1月汽油期货收报1.9325美元/加仑，NYMEX 1月取暖油期货收报2.1557美元/加仑。
上期所原油期货夜盘收跌1.49%报528.4元/桶。沪金收跌0.79%报613.5元/克，沪银收跌0.51%报7794元/千克。
国际铜夜盘收跌0.21%，沪铜收跌0.13%，沪铝收跌0.49%，沪锌收涨0.85%，沪铅收涨0.57%，沪镍收跌1.03%，沪锡收涨0.14%。氧化铝夜盘收跌0.48%，近日涨至5540元创历史新高后有所回落。不锈钢夜盘收跌0.39%。
截至23:00收盘，国内期货主力合约涨跌互现，菜油、玉米、淀粉涨超1%。跌幅方面，液化石油气（LPG）跌超3%，玻璃跌超2%，铁矿石、焦炭跌近2%。
宏观与行业要闻
1、美国10月份贸易逆差从两年多高位收窄 进口降至四个月低点
由于企业减少消费品和商业设备进口，美国10月贸易逆差从两年多高位收窄。商务部周四的数据显示，商品和服务贸易逆差环比收窄近12%至738亿美元。接受调查的经济学家预估中值为750亿美元。进口额下跌4%至3,396亿美元，为四个月低点。同期出口降幅1.6%。这些数据未经通胀因素调整。明年初，如果企业赶在特朗普提高关税前加快进口，贸易逆差有可能扩大。近期美元的走强也令贸易逆差有进一步升高的可能。经通胀调整，10月商品贸易逆差收窄至924亿美元。
2、机构：欧洲央行下周料将降息，降息幅度是关键
SEB Research的欧元和美元利率首席策略师Jussi Hiljanen表示，欧洲央行下周降息似乎已成定局，但降息幅度到底是25个基点还是50个基点，仍是个问题。最近的言论表明，欧洲央行管理委员会在降息幅度上存在分歧，但预计多数人希望等到通胀进一步放缓后，再考虑进一步降息50个基点。尽管如此，我们预计12月会议的基调将较为温和，这应足以支撑当前的市场定价，并可能促成略微温和的初步反应。
3、韩国央行行长：韩元显示出复苏迹象
韩国央行行长：韩国央行正在积极努力缓解市场担忧，稳定金融环境，韩元显示出复苏迹象。戒严法对市场产生了短暂影响，目前市场正在迅速稳定。尽管政治动态仍然不可预测，但韩国强大的市场基本面可以帮助将经济表现与政治事件区分开来。我们专注于提供充足的流动性以稳定市场，并提前增强了流动性注入设施，以应对潜在的金融动荡。这些措施，包括增持国债和扩大公开市场操作的证券范围，到目前为止效果良好。尽管目前保持稳定，但前贸易部长指出，韩国面临长期政治不确定性的问题。未来可能会考虑降息，具体取决于经济压力，类似于应对特朗普关税采取的措施。我们正在密切关注当前经济指标，以考虑进一步降息的可能性。影响我们货币政策决策的关键因素包括通货膨胀率、就业水平和整体经济稳定性。随着我们分析这些关键因素在不断变化的经济环境中的表现，我们的预测将进行调整。我承认在未来几个月，政党之间的紧张局势可能加剧，这可能会使我们的政治辩论更加复杂。尽管面临挑战，我仍然乐观地认为经验丰富的政府官员能够利用现有工具来应对当前的问题。
4、欧洲对冲基金上月普遍录正回报 受惠美股上涨
全球股市和货币市场帮助欧洲对冲基金上月取得正回报，受特朗普胜出美国总统大选及共和党胜出国会改选触发市场大幅上涨提振。报道引述消息指，位于巴黎的Metori资本管理旗下Metori Epsilon多元基金单月回报率4.6%，今年累计回报率升至13.4%。英国对冲基金Marshall Wace旗下的Eureka基金录得2.8%回报，今年累计回报率14.5%。对冲基金的Market Neutral Tops基金上月回报率1.75%，全年回报率21.49%。Winton资本多策略基金回报率0.3%，今年累计回报率8.8%。Capital Fund Management旗下基金当中，CFM Stratus基金回报率略高于8%，对冲基金IS Trends基金回报率达18.88%。报道亦引述摩通主要经纪公司发布的一份报告称，全球对冲基金上月回报率为1.4%。受惠于北美股票投资，全球股票交易对冲基金均录得约2%回报。
5、汇丰：菲律宾通胀支持降息，但比索汇率对降息构成的风险值得关注
汇丰的Aris Dacanay表示，菲律宾11月份通胀数据温和，支持该国央行再次降息。这位经济学家在一份研究报告中称，尽管整体通胀上升，但大米价格涨幅显著放缓，这主要得益于这种主食的关税税率降低。他还称，大米在菲律宾消费者价格指数篮子中占比较高，这帮助将通胀维持在菲律宾央行目标区间的低位区间。菲律宾低于预期的第三季度国内生产总值增速也支持该国央行在12月份降息。菲律宾比索的走势可能给降息预期带来不确定性。Dacanay认为，未来几周关注美联储的语气将是关键。“如果美联储的言辞转向更加紧缩，可能会导致菲律宾比索汇率波动，并促使菲律宾央行暂停宽松周期。”
6、市场避险情绪升温 金价再添动力？
国际金价近期高位震荡，多国政治风险加大，本周的法国和韩国更是相继发生解散国会和实行戒严等政治动荡事件。金价是否会获得一定避险支撑？美联储多位重磅官员集中发声，对货币政策的表述有些转向，美联储12月议息前景如何？金价趋势如何判断？工商银行贵金属策略分析主管徐铨翰分析认为，避险情绪支撑金价，投资者风险偏好持续回升；美国劳动力市场数据保持稳健，美联储继续打压通胀预期；投资者仍需保持谨慎，重点关注本周末的美国非农就业数据。
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