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金属价格预测
铜：供减需增叠加低铜价，全球铜有望延续主动降库。虽然年末矿山扰动较少，且人民币承压给予较大的进口盈利水平，但冶炼环节上国内仍有小规模的集中检修。同时，短期国补政策对大宗耐用消费品的提振有望支撑需求持续改善，在总体供减需增背景下，预计全球有望延续降库，需要注意的是去库幅度在境外铜累库的压力下或将逐步减弱。
铝：11月在抢出口风潮中、需求内减外增，随着12月铝材出口退税政策正式实施，初加工出口面临较大减量，需求面临较大降幅，铝价存在进一步下滑压力。但年末市场对消息端敏感度加剧、宏观风险计价因素加强，警惕阶段波动加大风险。
锌：供应端，12 月国内炼厂端生产变动厂家有限，预计环比存在小幅增量。需求端，环保限制解除 抢出口影响下镀锌板块开工好转，年底订单相对稳定。总体来看，基本面矿端矛盾延续，宏观面国内氛围偏暖，考虑到内外交割压力尚存，此外当前沪锌加权持仓仍未回归本轮开启前水平，主力合约仍以回调布多思路为主。
铅：供应端则更多是因环保管控结束而即将放量的压力，据百川盈孚调研，安徽地区环保限产基本结束，预期层面形成上方压制。需求端则利空因素更为明显，汽车及储能蓄电池表现平稳，但电动车动力电池月末出现订单缩水情况，不少铅蓄电池厂也因此开启减产模式。12月初过剩预期较强，基本面难以支撑铅价继续上行。
锡：上周锡价先抑后扬，价格重回前期盘整区间，2日盘初延续反弹姿态，主力合约涨超2%。上周初锡价大跌，下游积极补库，市场成交火热，社会库存去化明显，但随着价格反弹，下游采购意愿逐渐减弱，以观望为主。
镍：中国精炼镍27库社会库存增加1888吨至44076吨，增幅4.48%；仓单库存减少319吨至27173吨；现货库存增加2207吨至11628吨，其中镍板增加2071吨，镍豆增加136吨；保税区库存持平至5275吨。上周镍价震荡偏强运行，下游企业有一定观望情绪，多于镍价阶段性回落之际逢低采购，精炼镍现货成交整体尚可，社会库存延续累库。
宏观与行业要闻
1、澳大利亚11月房价小幅上涨，已连续第22个月上涨
澳大利亚11月房价涨幅较小，这是该国房价连续第22个月上涨，尽管州首府悉尼和墨尔本均出现下跌。房地产咨询公司CoreLogic周一发布的数据显示，11月澳大利亚全国房价上涨0.1%，较10月的0.3%有所回落。CoreLogic 表示，过去一个月市场前景“可能恶化”，原因是地缘政治风险、持续的高通胀、就业市场紧张以及澳大利亚储备银行明年初降息的可能性降低。路透11月进行的一项民意调查显示，预计未来两年澳大利亚房价将稳步上涨，推动因素包括供应紧张和该国央行预计将推行温和的宽松周期，目前该国的利率处于12年来的最高水平，为4.35%。
2、175亿美元 今年新发美元纯固收理财规模新高
受美元存款利率高位影响，主要配置美元存款存单的美元中长期纯固收理财产品受市场青睐，今年已有13家理财公司发行了900多只美元纯固收理财，募集总规模达175亿美元，创资管新规实施以来新高。业内人士表示，多家理财公司积极布局美元理财产品，主要是基于丰富产品体系和满足居民海外资产配置需求等考虑。不过，随着未来美联储降息、美元存款利率下降，该类产品的投资收益也会收敛，叠加汇率、政策变化等风险，建议投资者根据自身情况谨慎配置。
3、惠誉评级首席经济师：贸易战或致美国GDP一年下降3000亿美元
本周，美国当选总统特朗普宣布，将对来自墨西哥和加拿大的所有产品征收25%的关税。这记关税大棒一出，立刻引起了加墨两国的强烈反弹。“如果特朗普的新关税政策真的实施，或将把负担转嫁给美国的消费者，”惠誉评级首席经济师布莱恩·库尔顿（Brian Coulton）在接受记者采访时说道。布莱恩·库尔顿向记者进一步指出，如果特朗普下一任期大幅提高关税，美国GDP将在短期内下降0.4%~0.8%，若美国的贸易伙伴也以提高关税作为回应，GDP或下降达到1.1%，且更为持久。作为参考，美国2023年的GDP为27.36万亿美元，即便是下降0.4%，也相当于一年约1090亿美元的损失，如果下降1.1%，则意味着一年超3000亿美元的损失。
4、11月钢铁PMI显示：供需两端增速放缓，行业整体稳中略增
从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2024年11月份为50.6%，环比下降4个百分点，结束连续2个月环比上升态势，但指数仍保持在扩张区间，显示在旺季过后，钢铁行业增速有所放缓，但在上月基础上仍保持整体稳中略增态势。分项指数变化显示，钢市需求增速有所回落，钢厂生产增速高位放缓，原料价格整体回落，钢材价格震荡下行。预计12月份，市场需求趋于收缩，钢铁生产有所放缓，原材料价格继续下滑，钢材价格低位震荡。
5、经济日报：比特币价格走高风险上升
近段时间，比特币价格持续走高，一度站上9.9万美元/枚，刷新历史纪录。中国通信工业协会区块链专委会共同主席、香港区块链协会荣誉主席于佳宁表示，短期内比特币可能会在波动中寻找新的支撑位或阻力位，而从中长期来看，其价格走向将取决于全球流动性、经济前景以及监管态度等多重因素。于佳宁分析，由于加密资产资金较为分散，市场容易受到大额资金的操控，出现“砸盘”或“拉盘”行为，进而引发散户投资者的非理性操作。文章提到，一直以来，我国监管部门态度明确，认定加密货币相关业务活动属于非法金融活动，从打击比特币挖矿、切断加密货币炒作资金链条等各方面、多维度保持对加密货币严监管态势。“总的来看，随着比特币及加密货币市场热度的提升，新的风险和不确定性也随之上升，投资者应以理性和审慎的态度应对当前市场，密切关注监管动态与市场变化，避免盲目跟风。”数字资产交易平台OKX研究院高级研究员赵伟提醒。
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