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在11月末的最后一个交易日，沪铝主力2501合约延续疲态，盘面窄幅波动走弱，截止10：15份休盘报价20355（0，0.00%）。现货市场成交态势一般，持货商出货压力依然较大，稳价空间有限仍普遍下调，流通渐显宽松。下游企业虽然存在逢低进行补货，但补货量不大，观望谨慎情绪浓厚，交易显得滞缓，整体市场表现羸弱。
长江有色金属网数据显示，A00铝锭价格下跌至20360元/吨，较上一个交易日下跌40元/吨。
宏观面上，周四美国感恩节数据消息清淡，但欧洲央行行长拉加德对美国和欧洲之间的贸易战表示担忧，认为这可能会在短期内推高通胀。此外，俄罗斯对乌克兰能源基础设施的袭击引发了全国范围内的严重断电，中东地缘局势紧张，以色列军方袭击了黎巴嫩真主党的设施，双方相互指责对方违反停火协议。这些地缘政治紧张局势加剧了投资者的避险情绪，导致大宗商品价格波动不定。同时，美国当选总统特朗普承诺将对加拿大和墨西哥征收关税，也增加了市场的不确定性。
供应面上，尽管部分地区电解铝产能因成本高昂而呈现倒挂状态，国内电解铝炼厂也屡遭小扰动，例如河南大型电解铝企业已停槽40台左右，相对停产3万吨左右，且预计仍有1万吨左右的运行产能将退出生产序列，但这些举措并未对铝价产生显著的提振效果。整体而言，铝的供应仍然相对充足，市场并未因此出现供不应求的局面。
需求面上，随着季节性消费淡季的到来，下游铝初级加工品的产量预计将持续下降。此外，本周是取消出口退税前抢出口的最后一周，随着这一阶段的临近尾声，需求弹性或迅速减弱，进一步拖累铝价的走势。同时，西北地区铁路运输压力的改善导致社会仓库到货量持续增加，铝锭社会库存有所累积。尽管最新数据显示，截止11月28日，中国主要市场电解铝库存为55.3万吨，较本周一减少0.3万吨，较上周四减少2.7万吨，但这一数据并未改变铝价下行压力的趋势。
综合分析来看，地缘政治紧张与贸易战疑虑加剧了投资者的避险情绪，导致宏观市场波动不定，大宗商品价格也随之起伏。在这种环境下，投资者趋于谨慎，更倾向于套现离场，从而进一步对铝价形成下行压力。同时，即将进入退税取消正式实施阶段，消费走弱预期增强，这无疑给铝价带来了更大的压力。
此外，铝锭社会库存的累积以及现货升水的回落也加剧了铝价的下行压力。成本端方面，氧化铝期价昨日也略显疲态，这无疑给铝价带来了额外的压力。
技术层面看，铝的基本面已经稍有松动，期价预计将继续下测支撑。投资者应密切关注20000-20500元这一震荡区间，以及地缘政治、贸易战、退税政策、库存变化等关键因素的变化情况，以便及时调整投资策略并应对可能出现的风险。
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