英国10月CPI逆趋势上行，央行12月降息无望

最新数据显示，英国10月份的通胀逆转此前数月的下降趋势，开始上行。

英国国家统计局20日公布的数据显示，英国10月消费者价格指数（CPI）同比上行至2.3%，与市场预期基本吻合。9月份，该数据为1.7%。英国10月份的核心通胀、服务通胀小幅回升。10月份，英国核心通胀从9月份的3.2%升至3.3%，服务通胀从4.9%升至5.0%。

在10月份，英国的消费者价格指数（CPI）意外上升，这一变化主要由能源价格的上涨以及英国政府对居民能源价格上限的调整所引起。为了应对增加的开支，从10月起，英国工党政府提高了能源价格的上限，典型英国家庭的平均每月能源开销增加了大约150英镑。

市场研究机构预测，英国10月的消费价格指数（CPI)上涨仅是序曲，自今年年末起，英国政府开支的扩张，通胀率有可能持续超过英格兰银行设定的2%的目标水平。英国政府预算责任办公室（OBR)指出，由于财政预算多种直接和非直接因素的影响，英国2025年的通胀预测，与3月份的预测相比，可能会高出1.1个百分点，2026年会高出0.6个百分点。这一数据带来的直接影响是，尽管当前英国经济的增长速度已经明显放缓，但CPI和服务通胀的逆势上扬意味着，央行在考虑降息时可能会更加审慎。

英国央行（Bank of England)行长安德鲁•贝利（Andrew Bailey)19日在向议会提交的年度报告中指出，财政预算有关国民保险税的增加、最低工资的上调等，都将对接下来的通胀造成复杂的影响，英国央行将对此进行谨慎观察。

此前，根据英国劳动力市场的数据，可以看出英国雇员的薪资增长呈现出显著的粘性特征。英国国家统计局12日公布的统计数据显示，7—9月，不包括奖金在内，英国雇员的薪资同比上涨为4.8%，高于预期的 4.7%，仅比6—8月份4.9%的幅度稍稍为低。包括奖金在内，7—9月，英国雇员的薪金同比升幅为4.3%，已经较6—8月份的3.8%有明显上升。

英国国家统计局的数据显示，薪资的增长（包括奖金）主要由政府的一次性工资补贴所带动。对此，英国央行首席经济学家Huw Pill评论最新的劳动力市场数据时指出，这反映出英国雇员薪资上涨的压力具有一定的持续性。

根据最新的数据分析，市场观察人士普遍认为央行在12月份进一步降息的可能性极低。MPowered Mortgages的负责人Peter Stimson强调，由于通胀走势出现逆转，央行可能会采取一种更为审慎的态度，静待事态发展。下一次利率调整将取决于通胀率是否下降。鉴于这是央行12月议息会议前发布的最后一个通胀数据，这意味着在12月份降息的可能性已经微乎其微。

随着通货膨胀的加剧，英国央行降息的希望渺茫，以及财政预算导致的企业税收负担增加，英国经济在未来几个月将面临着严峻的挑战。

英国商会（BCC)的研究总监David Bharier指出，尽管市场对通货膨胀的担忧有所缓解，但这依旧是影响英国众多企业的重要议题。尤其是对于中小企业来说，他们更加担心未来一年内成本的上涨。随着国民保险费用的增加、最低工资标准的提升以及《就业权利法案》的影响，这些变化预计将显著提高企业的人力成本。此外，国际地缘政治持续紧张和美国可能实施的新关税政策，也给英国经济带来了不确定性。

英国工业联合会（CBI)的副首席经济学家Alpesh Paleja指出，财政部10月份的预算中的财政宽松政策，将带来新一轮的价格压力，这意味着CPI很可能比之前预期的更长时间保持在2%的目标之上。由于服务成本上升和薪资增长的强劲势头，英国央行在未来一年内加快降息步伐的可能性几乎不存在。

英国经济增长面临挑战，研究机构如安永已对其增长预期进行了调整。

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