德国重要先行经济指标转跌，金融市场动荡恐将加剧

11月金融市场专家对德国及欧元区经济前景的预期再次明显下跌。分析人士指出，随着美、德政局出现重大变化，金融市场的动荡正在明显加剧。美国放松对加密货币的监管要求可能埋下新的隐患。

位于曼海姆的欧洲经济研究中心（ZEW）周二公布的对152名分析师进行的调查显示，反映未来六个月前景的指标值为7.4，在10月反弹后再次出现下降，大大低于此前市场调查的预期中值12.8。专家们对整个欧元区的前景预期也较上月大幅下降。此外，反映德国当前形势的指标也继续恶化。

该机构负责人阿希姆·瓦姆巴赫评论称，最新调查中的预期指标（德国及欧元区）正在下降，这可能主要是由于美国总统选举的结果。但在调查期的最后几天，由于德国提前选举的前景，金融专家们对德国经济前景更加乐观的声音有所增加。

根据德国媒体的最新报道，该国提前选举可能要到明年2月下旬才会举行。

德国中央合作银行（DZ Bank）经济分析师克里斯托夫·斯旺克表示，ZEW经济前景指标目前已经与长期平均水平相去甚远。德国的政治僵局正在引发不确定性。此外，特朗普领导下的美国新政府征收进口关税的前景也给欧洲带来压力。

不及预期的ZEW调查数据公布后，欧元兑美元汇率继续近期的下跌趋势，正在逼近一年半以来低点1.0601，几乎看不到止跌的迹象。

欧元汇率大跌主要由于近日美欧利差呈现出进一步扩大的趋势。周二上午，二年期和十年期美国国债收益率与德国同期限国债的利差分别达到近220个基点和205个基点，均超过了通常认为的合理风险溢价上限（200基点）。

慕尼黑Ifo经济研究所周二公布的调查显示，尽管欧洲央行已经三次下调利率，但10月建筑企业缺乏订单的状况几乎没有改善。该机构预计，2025年房地产投资甚至会继续萎缩，降息对这一行业的积极作用要到2026年才会显现。

根据Ifo研究所的数据，几乎一半的德国企业抱怨10月订单不足。德国经济正遭受自2009年全球金融危机以来最严重的订单短缺。工业企业受到的影响尤其严重。

德国工商总会（DIHK）外贸主管沃尔克·特雷尔表示，高能源和劳动力成本、政府官僚作风以及熟练工人的短缺是德国作为全球制造基地的警告信号。近40%的德国工业产品制造商正计划减少国内投资，这强化了德国的去工业化进程。

德国大公司业绩超预期下滑难以支持股市进一步上涨。周二，受拜耳化学公司和德国最大的芯片制造商英飞凌最新业绩远不及预期的影响，德国Dax指数早盘一度下跌了1.2%。

受农业业务疲软和高额减值准拨备的影响，拜耳公司第三季度调整后营业利润下降近26%，并下调了全年利润预期。拜耳股价早盘就下跌了逾11%。

德国最大的芯片制造商英飞凌周二报告称，在截至9月30日的财年中，公司的销售额下降了8%，利润减少一半以上，至13亿欧元左右。上季度，该公司甚至出现了8400万欧元的亏损。这主要是由于许多昂贵设备闲置，产生了8亿欧元的空置成本。

分析人士指出，近期投资者不安情绪明显上升，不仅股市、汇市的波动幅度明显加大，美国债券市场、加密货币更是出现了不同寻常的走势。特朗普治下的美国未来经济政策难以预测，而欧洲最重要经济体德国将在未来几个月处于政治瘫痪状态。这些都加大了金融市场剧烈波动的风险。

随着美国大选结果逐步明朗，比特币价格在一周内就上涨了约30%，周二已接近9万美元。来自加密数据提供商Coingecko的数据显示，全球加密货币市场价值三年来首次突破了3万亿美元大关。

德国知名基金经理亨德里克·莱伯认为，加密货币价格明年仍将继续上涨，并将突破10万美元。长期价格预期甚至高达50万美元。

德国《商报》的评论警告称，今年加密货币资金净流入已创历史新高，达290亿美元，且加密货币指数产品数量还在不断增加。加密货币原本价格波动就非常剧烈，进一步放松监管会让市场更加失控。

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