华泰期货：外围氛围走弱叠加中线忧虑，镍价高位回落
发布时间：2020-09-04 08:55:10 浏览：419
镍品种：
昨日美股和原油下挫，有色金属集体走弱，加之市场再传印尼镍矿担忧，镍价高位回落，不过目前来看印尼重新放开镍矿出口可能性较小。昨日振石集团印尼的第三条镍铁线投产，印尼镍铁新增产能正在陆续推进。近期高镍铁和304废不锈钢价格强势依旧，精炼镍对高镍铁升水快速收窄，高镍铁市场货源仍旧偏紧，镍矿价格亦阶梯式上行，菲律宾镍矿1.5%CIF价格创五年新高，镍铁厂挺价意愿较浓。SMM数据显示，上周中国镍矿港口库存继续小幅回落，当前仍处于历史低位，接下来两个月时间已经不足以备足雨季期间的镍矿用量，四季度菲律宾进入雨季后国内镍矿供不应求情况可能较为严重，或引发减产削弱印尼镍铁供应压力。
镍观点：镍价短期谨慎偏多思路对待，但当前价格下上方空间可能已经有限。当下镍供需偏强，高镍铁和废不锈钢价格持续攀升，中线镍矿供应偏紧，镍矿价格高企抬升镍铁成本，不锈钢需求对镍价正反馈可能继续加强，国内新能源汽车需求亦在逐步复苏，欧洲新能源汽车销量迅猛增长，三季度镍价或易涨难跌。而且当前菲律宾和印尼镍供应维持紧绷状态，继续超预期提升的可能性较低，反而一旦部分供应受到影响，则现有的紧平衡格局将被打破，从而激发镍价上行。中线来看，随着印尼镍铁新增产能陆续投产，四季度镍铁供应或逐渐过剩，镍价可能仍将再次回落，全球镍供应或需部分产能出清，镍价才能迎来真正底部。
镍策略：单边：短期镍价以谨慎偏多的思路对待，不过需注意当前价格下全球镍企利润偏高，不建议过度追高。中线偏空。
镍关注要点：印尼镍矿政策，宏观环境，菲律宾与印尼的疫情和政策变动、印尼镍铁投产进度，大型传统镍企供应异动。
不锈钢品种：
Mysteel数据显示，上周300系不锈钢库存继续小幅回落（新口径库存），其中冷轧库存小幅上升，热轧库存下降，当前库存仍维持低位，并未得到明显的累升。当前青山集团仍处于封盘状态，但因期价走弱、现货价格偏高，下游消费暂未显现旺季特征，市场成交偏。目前不锈钢下游企业库存偏低，钢厂挺价意愿较浓，后期不锈钢价格取决于终端消费能否在旺季复苏，一旦下游企业订单回暖集中采购原料，容易形成卖方市场，从而抬升不锈钢价格。
不锈钢观点：近期高镍铁和废不锈钢价格表现强劲，市场上镍原料供应紧张，不锈钢成本亦逐步抬升，钢厂挺价意愿较浓，下游库存偏低，后期仍有可能出现供不应求的卖方市场，不锈钢价格升势仍未结束。不过当前不锈钢整体消费偏淡，下游多处于观望阶段，需观察传统消费旺季来临后下游订单能否明显改善。中线来看，印尼镍铁供应压力将全部作用到不锈钢价格上，随着镍铁供应逐渐过剩，不锈钢价格或紧随成本下行，中线价格偏空。
不锈钢策略：短期不锈钢价格偏强震荡，以谨慎偏多思路对待，但不建议过度追高；中线偏空。
不锈钢关注要点：青山集团盘价、菲律宾与印尼疫情和政策变动、不锈钢库存、不锈钢持仓与可交割品、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。
外围氛围走弱叠加中线忧虑，镍价高位回落
来源：文华财经
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