低库存与减产托底，弱需求成材反弹空间受限
发布时间：2026-10-13 09:30:41 浏览：7
【期货盘面】螺纹主力合约收盘价3090.0元/吨，较前一交易日小幅上涨10.0元/吨；热卷主力合约收盘价3255.0元/吨，较前一交易日持平。
螺纹主力持仓168.1万手，基本持平，无明显资金进出；热卷主力持仓147.4万手，小幅增减2.4万手。
【现货基差】上海市场螺纹钢市场价3140.0元/吨，热卷市场价3270.0元/吨，价格整体延续稳定，无明显波动。螺纹主力合约基差50.0元/吨，较前一交易日持平元/吨；热卷主力合约基差15.0元/吨，较前一交易日增加10.0元/吨
【估值利润】长流程螺纹钢利润为-130元/吨；长流程热卷利润为-50元/吨，利润边际好转
【供需库存】螺纹钢周度产量170.27万吨，环比减少1.96万吨；热卷周度产量292.12万吨，环比增加5.04万吨，螺纹钢周度表需170.27万吨，环比减少27.88万吨；热卷周度表需292.12万吨，环比减少11.73。 螺纹库存596.84万吨，环比增加30.69万吨；热卷库存456.45万吨，环比增加25.3万吨。
【南华观点】 盘面上负反馈和煤炭保供交易基本落地，但焦煤强现实的现状并没有改变，更多在于预期层面，蒙煤口岸库存继续下降，利空逐渐兑现后出现反弹。成材在钢厂减产和自身基本面持续去库的状态下下跌空间有限，整体的供应压力较小，螺纹基差近期走强，以及成材高炉利润止跌企稳，成材的估值相对偏低。需求端，存在旺季预期，成材表需的季节性改善，但表需位于同期偏低水平，房地产新开工面积累计同比下降24.8%，板材在海外加息下也面临一定的压力，需求端的驱动相对不强，更多在于低库存和减产的托底。节假日期间，成材库存累库，但节假日的累库属于正常现象，关键看节后是否能够出现较快的去库，如果下游没有强补库的支撑，价格仍有下行的压力。成材价格的反弹，更多的是跟随焦煤价格，焦煤价格下跌后下游愿意接货，但随着焦煤价格的继续反弹和保供政策预期，焦煤仍有压力，成材上方亦有压力。螺纹主力的运行区间大概在3000-3200左右，热卷主力的运行区间大概在3200-3400左右。
（来源：南华期货）
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