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金属价格预测
铜：周内LME持续累库一度给市场较大压力，但从盘面来看对市场利空在减弱，说明累库渐进尾声。另外，本轮铜价回升实际并未过多抑制国内下游需求，说明市场情绪正逐渐好转，社库也呈现持续去库态势。另外，从宏观面来看，美联储降息愈发确定下，海外情绪持续回暖，引导风险偏好回升，国内稳增长政策预期也在增强，因此宏观情绪虽然反复，但整体仍呈现回暖迹象，加之基本面正逐渐好转，铜价易涨难跌，建议下游企业仍以逢低布局为主。
铝：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表鸽派言论，市场对于9月降息的预期进一步巩固。目前市场已充分交易今年降息100基点的预期，后续的风险在于若9月非农数据好于预期，则降息的幅度反而有下修的可能。基本面看氧化铝目前仍处于去库状态，现货价格小幅走高对近月合约有支撑。远期现货有宽松的可能，远期合约可以考虑反套。电解铝供应端压力略有改善，7月净进口小幅下滑。目前价格的核心驱动还是在于消费旺季的兑现程度，预计9月能保持去库状态，铝价有继续反弹的空间。
锌：LME锌库存高位震荡，上周五仍录得25.6万吨，0-3月贴水43.98美元；SMM锌社库周一环比下降0.4万吨至12.87万吨，国内去库节奏明显快预海外。目前矿紧锭松的局面有望在2024年底逐渐转向锭紧矿略松，在国内炼厂减产过程中，海外过剩锌锭大概率通过进口至国内得以消化。
铅：沪铅缩量震荡，资金拥挤度明显下滑，消费旺季不旺，叠加下游大幅仓单提货，炼厂成品厂库增加，散单出货意愿增加，导致铅短期反弹动能偏弱，但SMM铅社库降至1.76万吨低位，PB2409持仓仓单比高达32.2，软挤仓风险仍无法忽视；LME铅库存快速回落至18.09万吨，0-3月贴水收窄至23.83万吨，前期大量海外粗铅和铅锭流入之后，铅锭现货进口亏损持续亏大，我们认为海外过剩铅元素仍需流入国内消化，结构性机会依然存在。
锡：上游，原料进口上，7月国内锡精矿进口实物吨增至15068吨，主要增量源自缅甸。6月中旬佤邦曼相矿区恢复锡矿运输，机构调研认为因品位较低，总量可能在1000-1200金属吨，7月可能有大部分转运。7月缅甸进口锡精矿单月放大到6838实物吨，较前几个月有明显环增，但仍处低位，进口品位可能有3%调降。整体锡精矿金属吨可能较6月多出千吨约在5700金属吨附近。7月佤邦出口回升被认作是低品位库存转运恢复选矿的兑现，但当地政策仍不明朗，该地库存更加“见底”，8月缅甸精矿出口量可能再次转低，国内原料依然偏紧。锡锭方面，国内连续第二个月净出口，净出口898吨，大部分锡锭进口来自印尼。
镍：周一沪镍2410合约收盘价131350元/吨，收涨1.48%。现货金川升水报1000-1200元/吨，均价1100元/吨，均价与上一交易日持平。近期宏观情绪有所转暖，美联储降息预期升温提振市场情绪，有色板块整体走强。行业方面，印尼镍矿供应依旧偏紧，对菲律宾镍矿进口只增不减。纯镍过剩格局加剧，精炼镍供给压力仍然较大，全球库存延续累库。需求端来看，不锈钢消费依旧疲软，库存处于高位，不过，部分钢厂为旺季做准备有补库需求，三元材料排产好转，但需求无法向上游传导，硫酸镍需求依旧清淡。总体来看，印尼镍矿供应仍偏紧张，矿端仍有支撑，但精炼镍过剩格局难有好转，基本面仍缺乏明显驱动，镍价仍跟随宏观情绪波动为主。
钢坯：26日唐山钢坯直发成交一般，仓储现货报3010-3020元/吨含税出库，下游成品材价格稳中小幅拉涨，整体成交暂弱。期螺走强。唐山迁安普方坯资源出厂含税上调20，报2920。（单位：元/吨）
焦炭：26日港口焦炭现货市场暂稳运行。两港贸易集港情绪有所回暖，港口库存窄幅波动。日照港81增1，青岛港57减2，两港总库存138较上周减4。 现港口各品种焦炭价格如下： 贸易现汇出库： 准一级焦现货1710元/吨，一级焦现货1810元/吨，焦粒现货1580元/吨，焦末现货1000元/吨。（单位：元/吨）
期货价格
在岸人民币兑美元北京时间03:00收报7.1218，较上一交易日夜盘收盘跌12点。成交量375.31亿美元。
离岸人民币（CNH）兑美元北京时间04:59报7.1229元，较上周五纽约尾盘跌67点，盘中整体交投于7.1070-7.1252元区间，一度逼近8月5日顶部7.0838元。
周一（8月26日）纽约尾盘，ICE美元指数涨0.16%，报100.879点，日内交投区间为100.534-100.923点。彭博美元指数涨0.28%，报1226.54点，日内交投区间为1221.94-1226.88点。亚洲货币中，美元兑日元涨0.11%，报144.53日元，日内交投区间为143.45-144.65日元。欧元兑日元跌0.17%，报161.31日元；英镑兑日元跌0.09%，报190.617日元。欧元兑美元跌0.28%，英镑兑美元跌0.20%，美元兑瑞郎跌0.03%；商品货币对中，澳元兑美元跌0.39%，纽元兑美元跌跌0.48%，美元兑加元跌0.16%。
周一（8月26日）纽约尾盘，标普500股指期货最终跌0.42%，道指期货涨0.08%，纳斯达克100股指期货跌1.21%。罗素2000股指期货跌0.14%。WTI原油期货涨3.11%，报77.16美元/桶；布伦特原油期货涨2.58%，报80.17美元。COMEX铜期货涨0.52%，报4.2670美元/磅。
COMEX黄金期货涨0.29%，报2553.60美元/盎司；COMEX白银期货涨0.25%，报29.925美元/盎司。
周一（8月26日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率涨1.51个基点，报3.8141%，盘中交投于3.7725%-3.8198%区间，8月份迄今持续震荡于3.8%一线，8月5日曾跌至3.6653%。两年期美债收益率涨1.84个基点，报3.9336%，8月份迄今持续交投于4%整数位心理关口附近，8月5日曾跌至3.6498%。
WTI 10月原油期货收涨2.59美元，涨幅超过3.46%，报77.42美元/桶。NYMEX 9月天然气期货收跌超2.26%，报1.9560美元/百万英热单位。NYMEX 9月汽油期货收报2.2799美元/加仑，NYMEX 9月取暖油期货收报2.3480美元/加仑。
上期所原油期货2410合约夜盘收涨2.69%，报569.60元人民币/桶。沪金夜盘收涨0.20%，沪银收涨0.94%。
国际铜夜盘收涨0.95%，沪铜收涨0.83%，沪铝收跌0.10%，沪锌收涨0.23%，沪铅收涨0.11%，沪镍收涨1.33%，沪锡收跌0.45%。氧化铝夜盘收跌0.13%。不锈钢夜盘收涨0.51%。
截至23:00收盘，国内期货主力合约几乎全线上涨。低硫燃料油、焦炭涨近3%，焦煤、沥青、燃料油、铁矿石、纯碱涨超2%。
宏观与行业要闻
1、美国7月企业设备订单下滑 前期数据向下修正
美国7月企业设备订单下降，前一个月的增幅被下修，表明企业对投资更加谨慎。周一发布的数据显示，7月份不包含飞机和军用装备的核心资本品订单下降0.1%，6月的数据修正后为增长0.5%。该数据未根据通胀因素进行调整。所有耐用品订单增长9.9%，不包括运输设备的耐用品订单下降0.2%。尽管许多企业仍致力于进行长期投资，但总统大选和未来需求的不确定性已导致企业缩减扩张计划。这表明未来几个月工厂生产可能难以获得增长动力。但与此同时，美联储将降息并帮助提振需求的前景可能会鼓励企业进行新的投资。
2、美联储官员Barkin称通胀仍存在上行风险
里士满联邦储备银行行长Thomas Barkin称，他仍然认为通胀存在上行风险，但在劳动力市场降温之际，他支持降低利率。Barkin表示，未来六个月将需要“非常好”的数据才能使同比通胀率达到美联储2%的目标。“如果数字只是相当好，而不是非常好，那么存在着一种风险是我们可能会在高于2%的某个水平趋于稳定”。Barkin还认为，地缘政治事件、去全球化和房地产对通胀构成中期风险。
3、机构：虽然IFO数据带来坏消息，但央行即将降息或能缓和冲击
FxPro高级市场分析师Alex Kuptsikevich在一份报告中表示，德国IFO商业景气指数下滑对欧元可能是个坏消息，因为它表明宏观经济进一步恶化。该指数在8月份连续第四个月下跌。不过，他表示，市场对欧洲央行将在9月降息几乎没有怀疑，因此短期反应有限。他指出，工业和服务业的放缓往往会抑制价格，但这可能是一个相当漫长和间接的过程。他补充称，这意味着人们将更多地关注周四的德国通胀数据。
4、随着美国降息临近，经济“软着陆”前景或决定股市表现
随着降息情况基本锁定，投资者将在未来几个月加强对经济数据的关注，以判断推动美国股市在2024年上涨的经济“软着陆”态势能否持续。美联储主席鲍威尔上周五在杰克逊霍尔研讨会上的言论比许多投资者预期听到的表态更为鸽派，不过这些言论远非警报解除信号。标普500指数今年迄今已上涨18%，且股票估值较高，市场参与者需要看到持续的证据证明经济正在走向软着陆，即经济增长保持韧性，而通胀则有所降温。历史表明，在经济增长保持韧性的背景下降息，股市表现往往比在经济急剧放缓的情况下要好得多。Evercore ISI 策略师称，自1970年以来，在非衰退时期，标普 500指数在首次降息后的一年内平均上涨了18%。而在衰退时期，该指数在首次降息后的一年内平均仅上涨了2%。LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby则表示，对股市来说，一个关键因素是降息是因为通胀放缓还是因为劳动力市场疲软。如果出现坏消息，股票估值过高也可能使投资者不愿意继续持有股票。
5、中国加大制造业投资会引发新一轮全球贸易战？外交部驳斥
林剑表示，注意到了有关报道。中国制造享誉全球，靠的是持续的研发投入和比较优势，而不是靠补贴进行倾销，更不是靠保护实现垄断。我们以自身完备的制造业产业链保障了全球产业链的稳定，也带动了世界范围内的技术进步和产业升级。中国货物贸易出口国际市场份额连续15年保持全球第一，进口的国际市场份额也连续15年保持全球第二，为世界经济的稳健发展发挥了公正的重要作用。他指出，每当自身陷于困局，美国的一些人士和媒体就把别国当作转嫁矛盾的替罪羊，这种情况屡见不鲜。事实很清楚，通过《通胀削减法案》搞歧视性补贴、连续阻挠世界贸易组织上诉机构的法官遴选、动辄对别国的产品加征高额关税，美方的这些做法才是引发全球对新一轮贸易战的最大担忧。数据也很清楚，去年世贸组织的成员中，仅美国通报的技术贸易壁垒措施就有454件，比它后面的5个成员国通报的总数还要多。林剑表示，保护主义带不来一家独大的幻想，只会失去合作共赢的机遇。过去，中国经济与世界的发展深度交融；未来，我们也将进一步扩大高水平的对外开放，培育全球经济发展的新动能。在开放合作的大道上，中国永远是世界的机遇。
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