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一、市场动态与价格走势
近期，伦敦金属交易所（LME）宣布暂停接受俄罗斯镍芬兰公司的镍交割，此消息迅速引发市场反应，伦敦镍市价格出现强劲反弹，隔夜收盘价显著上涨2.14%。然而，这一涨势并未持续，周四亚盘时段，10：00镍价小幅回落至17435美元/吨，显示出市场对此消息的消化及理性回归。
与4月类似，当前制裁措施主要影响的是镍供应的区域性结构，俄罗斯镍仍能通过其他渠道如中国或印度等市场流通，因此对全球镍的总供给量影响相对有限。这一判断促使伦敦镍价在短暂上涨后明显回落。
上海镍夜盘虽然高开，但迅速回撤，整体表现未能跟上伦敦镍的涨幅，反映出国内市场对镍价走势的谨慎态度。
二、宏观经济因素
宏观层面上，美联储主席鲍威尔的鸽派发言以及美国一系列疲软的经济数据（如失业救济申请、服务业活动及工厂订单等）共同推动了美元指数跌至两周低点。美元走软增强了以美元计价的商品（包括镍）对其他货币买家的吸引力。同时，市场对于未来降息的乐观预期进一步提振了金属板块的整体表现，镍价亦受益其中。
三、供需格局与库存变化
近期镍价回调后，市场需求逐步回暖，部分现货被出口至海外市场，导致现货市场出现短暂紧张局面。然而，随着出口通道的收紧及保税区内库存的增加，预计未来现货供应紧张状况将有所缓解。
库存方面，LME镍库存有所增加，而国内SHFE仓单则有所减少，显示出不同市场间的库存动态差异。升贴水方面，LME 0-3月升贴水维持负数，进口镍升贴水小幅下跌，反映出市场供需关系的变化。
四、不锈钢与新能源产业链影响
不锈钢市场方面，全国主流市场不锈钢库存周环比下降，显示出市场刚需采购为主。然而，7月预计生产端将有所放缓，不锈钢面临成本和需求双重矛盾。原材料扰动对不锈钢形成阶段性弱支撑，但需求疲软导致库存水平仍处于高位。
新能源产业链方面，7月三元材料排产环比或有所增加，成本端支撑较强。矿端偏紧成为短期强支撑因素，尽管需求疲软但有望相对改善。情绪共振下，短期价格仍维持震荡偏强态势。
五、中长期展望
从中长期来看，随着印尼大量释放镍资源，市场供应压力预计将持续存在。这可能导致镍价在短线高位运行后存在走弱风险。因此，短线操作建议以反弹思路为主，同时密切关注国际政治经济形势、供需格局变化以及新能源产业链发展动态等因素对镍价的影响。
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