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金属价格预测
铜：海内外宏观氛围偏多，叠加宏观资金主导，预计短期铜价维持偏强运行。当前沪铜已来到历史高点，而美铜亦有多头局部获利了结的交易行为，结合当前海外经济数据的降温趋势，谨慎乐观铜价顶。此外，外盘的交易风险仅能调动货源流动，有望纾解未来1个月中国的库存压力，但全球累库压力或仍难缓和。
铝：美国4月通胀数据有所回落，降息预期再次回升。叠加国内地产刺激政策频出，宏观情绪整体偏多。原料端，山西铝土矿小量复产，大规模复产仍存不确定性。西北地区电解铝原料库存明显下滑，有较强的补库需求，短期氧化铝维持偏强运行。供应端云南及内蒙复产仍在进行，本月下旬供应压力略有回升。现货端本周现货成交尚可，铝锭及铝棒库存保持去化。在基本面保持去库的背景下，叠加刺激政策不断落地，铝价偏强运行概率较大。
锌：上周受COMEX铜挤仓带动，有色板块多头情绪延续高亢，LME锌投资基金净多头持仓继续攀升，伦锌连续反弹7周，价格突破3千美元整数关；沪锌高位震荡，上涨节奏滞后于伦锌，内外价差快速扩大至2千元/吨以上，为沪锌蓄积较强跟涨动能。LME锌再遇集中交仓8千吨，库存录得25.9万吨偏高水平，0-3月贴水37.59美元/吨；SMM锌社库曲线高位趋平录得21.58万吨，锌现货贴水扩大，锭端平衡并非市场关注点，资金更多顺应资源端和再通胀推升期市价格。
铅：4月铅精矿进口9.09万吨，环比增加1.8万吨，同比下滑2.9%，精铅净出口2784吨；副产品金、银等价格暴涨，部分进口含银铅精矿报出负TC，低银铅精矿TC维持20-30美元/干吨低位，国产矿TC维持700元/金属吨，矿依然偏紧。废电瓶回收商看涨后市惜售，传统淡季电池报废量不足，“反向开票”政策影响，废电瓶价格积极跟涨铅价，整体延续供不应求。原生铅方面，SMM原生铅周度开工57.42%，环比提高0.26个百分点，河南地区炼厂复产和检修并存，安徽一炼厂计划6月上旬常规检修，湖南地区受环保督察影响大多数粗铅企业停产20-30天，云南检修炼厂未复产。再生铅利润修复至600-900元/吨，原料不足制约下，SMM再生铅周度开工仅40.91%低位，安徽地区大部分再生铅企业开工下滑明显，河南、江苏地区炼厂开工平稳，内蒙炼厂高价采购原料产出有所好转。
锡：全球锡库存开始同时累库，基本面现实转弱，但目前价格估值依然锚定在供应扰动，后续关注印尼的复产情况，若持续不恢复不及预期。预计锡价回调的幅度有限，整体价格将处于震荡走势。
镍：近日新喀里多尼亚爆发动乱，新喀镍矿供应受阻，同时，印尼镍矿审批仍然缓慢，镍矿供应偏紧，镍铁、硫酸镍价格坚挺。叠加宏观情绪乐观，多因素助推沪镍强势运行。
钢坯：20日唐山钢坯直发成交一般尚可，仓储现货报3590-3600元/吨含税出库，低价成交为主。下游成品材价格上调20-30元/吨，涨后成交暂一般。唐山迁安普方坯资源出厂含税上调20，报3520。（单位：元/吨）
焦炭：20日港口焦炭现货市场暂稳运行。贸易集港情绪一般，部分港口有 焦炭下水。日照港95减5，青岛港65减6，两港总库存160较上周减11。现港口各品种焦炭价格如下： 贸易现汇出库： 准一级焦现货1960元/吨，一级焦现货2060元/吨，焦粒现货1760元/吨，焦末现货1130元/吨。（单位：元/吨）
期货价格
在岸人民币兑美元北京时间03:00收报7.2342，较上一交易日夜盘收盘跌88点。成交量312.55亿美元。
离岸人民币（CNH）兑美元北京时间04:59报7.2469元，较上周五纽约尾盘跌132点，盘中整体交投于7.2316-7.2470元区间。
COMEX黄金期货涨0.54%，报2430.35美元/盎司，13:50也曾涨至2454.20美元创盘中历史新高；COMEX白银期货涨2.56%，报32.060美元。
周一（5月20日）纽约尾盘，标普500股指期货最终上涨0.11%，道指期货跌0.44%，纳斯达克100股指期货涨0.60%。罗素2000股指期货涨0.21%。WTI原油期货跌0.48%，报79.20美元/桶；布伦特原油期货跌0.36%，报83.68美元。现货黄金上涨0.42%，报2425.31美元/盎司，北京时间13:53曾涨至2450.07美元，突破4月12日所创历史最高位2431.52美元。COMEX铜期货涨1.11%，报5.1060美元/磅。
周一（5月20日），英伟达（NVDA）收涨2.49%，报947.80美元，逼近3月25日所创收盘历史最高位950.02美元和3月8日（非农日）所创盘中历史最高位974.00美元。微软（MSFT）收涨1.22%，苹果（AAPL）收涨0.64%，谷歌母公司Alphabet（GOOGL）收涨0.49%，亚马逊（AMZN）则收跌0.63%，扎克伯格旗下“元宇宙公司”Meta Platforms（META）收跌0.65%。特斯拉（TSLA）收跌1.41%，报174.95美元。此外，台积电ADR收涨1.23%，逼近5月15日所创收盘历史最高位；AMD涨1.13%，礼来制药（LLY）收涨1.71%，伯克希尔哈撒韦B类股跌1.41%。
周一（5月20日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率涨2.15个基点，报4.4414%，北京时间20:00自4.41%下方迅速拉升，20:41反弹至日高4.4531%；5月16日跌至4.3090%创4月5日新低以来，连续第三个交易日反弹。两年期美债收益率涨1.90个基点，报4.8436%，盘中交投于4.8095%-4.8457%区间。三个月期国库券/10年期美债收益率利差涨2.430个基点，报-96.457个基点。02/10年期美债收益率利差涨0.235个基点，报-40.237个基点，20:45涨至日高-39.026个基点。美国10年期通胀保值国债（TIPS）收益率涨2.29个基点，报2.1113%，20:55涨至日高2.1278%。
周一（5月20日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率涨1.4个基点，报2.529%，盘中交投于2.507%-2.541%区间。两年期德债收益率涨0.7个基点，报2.993%，盘中交投于2.970%-3.008%区间；30年期德债收益率涨1.3个基点，报2.666%。2/10年期德债收益率利差涨0.507个基点，报-46.716个基点。英国10年期国债收益率涨4.2个基点，连续第三个交易日反弹，报4.169%。两年期英债收益率涨3.6个基点，报4.346%。30年期英债收益率涨4.9个基点，50年期英债收益率涨5.1个基点。2/10年期英债收益率利差涨0.537个基点，报-17.871个基点。法国10年期国债收益率涨0.4个基点，意大利10年期国债收益率跌0.1个基点，西班牙10年期国债收益率涨1.2个基点，希腊10年期国债收益率大致持平基点。
截至2:30收盘，沪金主力合约收涨0.05%，报579元/克，沪银主力合约收涨3.99%，报8539元/千克，SC原油主力合约收跌0.53%，报620元/桶。
国际铜夜盘收涨0.95%，沪铜收涨0.99%，沪铝收跌0.19%，沪锌收涨2.54%，沪铅收涨1.38%，沪镍收涨1.29%，沪锡收跌0.16%。氧化铝夜盘收涨1.21%。不锈钢夜盘收涨0.69%。
LME期铜收涨221美元，涨幅2.07%，报10889美元/吨，亚太早盘曾涨至11104.50美元创盘中历史新高，延续了持续多月的强劲涨势，金融市场投资者因预期供应短缺加剧而纷纷涌向铜市场。市场沉浸在诸多乐观预期中，而且必和必拓有意收购竞争对手英美资源集团，也主要是因为后者旗下的铜矿。LME期铝收涨18美元，报2630美元/吨。LME期锌收涨83美元，涨约2.74%，报3114美元/吨。LME期铅收涨57美元，涨超2.49%，报2340美元/吨。LME期镍收涨535美元，涨约2.54%，报21615美元/吨。LME期锡收涨217美元，报34468美元/吨。LME期钴收平，报27830美元/吨。
国内期货主力合约多数上涨，纸浆、丁二烯橡胶（BR）、纯碱、苯乙烯（EB）涨近2%，玻璃、菜油、烧碱、橡胶、液化石油气（LPG）、豆二涨超1%。跌幅方面，乙二醇、短纤小幅下跌。
宏观与行业要闻
1、毕马威：中国经济正向双循环新格局转型，当前外企愈加看好中国市场
5月20日，国际四大会计师事务所之一的毕马威表示，中国经济目前正处于向双循环发展新格局的转型阶段，随着营商环境持续改善，当前外资企业愈加看好中国市场。“商务部数据显示，今年一季度中国新设外资企业数量同比增长20.7%，充分说明跨国企业对中国经济持续健康发展充满信心。”毕马威指出。毕马威进一步指出，与此同时，随着国内企业“出海”更具实效性和持续性，中国经济正深度融入全球分工体系。行业方面，企业通过投资建厂或合资合作将产业链供应链延伸到海外的趋势，在新能源、制造业等行业中最为突出。
2、西安盘活闲置楼宇资源 打造特色楼宇经济
据中新网，记者20日从西安市委宣传部、西安市政府新闻办举行的新闻发布会上获悉，该市聚焦楼宇经济，推进“楼宇+商圈+园区+街区”协同联动发展，盘活闲置楼宇资源，推动打造“立起来的开发区”。据了解，碑林区坚持精准招商，打造特色楼宇。按照“一楼一特色”“一楼一产业”，强化以楼招商、以楼聚产，引导推动相关产业及产业链上下游企业集聚融合，形成了西安SKP、建科大厦、金信国际等一批商贸、科创、金融等产业聚集的特色楼宇。同时，碑林区打造亿元楼宇，制定出台奖励扶持政策，吸引企业在该区设立综合性总部、区域性总部以及功能性总部。截至目前，世界500强、中国500强、中国民营500强等52家区域总部入驻该区楼宇，全口径税收过亿元商务商业楼宇9栋。下一步，碑林区将坚持“一事一议”“一企一策”，多措并举促进总部经济发展，提升碑林楼宇经济发展能级。
3、上期所召开钢铁期货高质量发展座谈会
座谈会上相关企业的意见主要集中在三个方面，一是提升风险管理和交割效率，解决合约不连续问题。二是优化交割机制，交割仓库的布局和区域升贴水机制进一步贴近市场。三是完善钢铁企业套期保值制度保障，持续加强期货基础知识、套保会计教育培训力度，培养期货专业人才。上期所将在充分考虑各方意见和需求基础上，持续优化交易、交割机制，提升合约连续性，进一步便利实体企业参与钢材期货套期保值和交割。在优化交割资源方面，稳步扩大交割品牌注册，研究推进集团化品牌注册。在便利交割和降低交割成本方面，优化交割仓库区域布局，进一步研究降低交割费用。
4、中金：越不预期美联储降息，越有可能促成降息
中金研报指出，今年年初以来资产风口切换频繁，背后隐藏的主线恰是金融条件松紧驱动的经济基本面与政策预期，随着5月以来美国金融条件的再度转松，我们提示后续经济数据有再度走强的可能性，如果走强过多，甚至可能影响三季度的降息窗口，类似年初的“翻版”，从而限制在这个位置上市场与资产风险偏好抬升的空间与持续性。换言之，越不预期降息，才越可能促成降息；越预期降息，反而只会使得降息被推后。因此，即便在当前环境下继续参与降息交易，也要注意反弹的持续性和金融条件转松的反身性。对于美联储而言，可能会吸取去年底过快转向导致年初通胀走高的教训，维持当前偏紧姿态，等待更多数据兑现（例如下个月通胀继续回落）再松口。
5、专家：未来宏观政策的重心要更多转向提升消费需求
中国金融时报头版文章称，受访专家告诉记者，过去，我国贷款主要投向企业，从行业和期限结构上看，以基建、房地产、制造业等重资产领域为主，中长期贷款居多。近些年，人民银行主动引导资金投向，随着经济转型升级加快，信贷结构也在持续优化。专家表示，未来宏观政策的重心要从过去的增加供给更多转向提升消费需求、促进供需平衡。民生银行首席经济学家温彬表示，考虑到当前货币存量已经不低，在引导信贷合理增长、均衡投放之外，着力盘活存量金融资源，避免资金沉淀空转，提升信贷资源产出效率，以及促进直接融资加快发展，引导融资结构与经济结构转型升级更加适配，也是下一步工作重点，进而实现量的合理增长和质的有效提升，满足经济高质量发展需求。
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