铜价走势分析：宏观环境、供需格局及潜在风险
发布时间：2024-05-16 16:11:49 浏览：133
在宏观层面，美国经济显示出核心通胀的韧性，尽管经济和整体通胀表现出走弱的迹象。市场对降息的预期增加，导致美元疲软，这一趋势对铜价产生了积极影响。在国内方面，最新的社会融资等经济数据显示出低于预期的表现；然而，预计第二季度财政政策将加大力度，特别是长期国债的发行将主要投向算力等行业，从而增强了对铜消费的预期。
就供需而言，处理能力成本（TC）持续下降，供应干扰问题依旧未能得到解决。未来，需求侧的变化将成为关注焦点。此前基于供需缺口进行的交易需要实际需求的支撑。从宏观和中观角度来预期需求是积极的，然而在微观层面的库存却未见到显著下降。预计第二季度精炼产量减少可能不及预期，因为粗铜供应充足。因此，实际需求加上出口情况将是观察库存是否明显下降的关键因素。
考虑到下游部门之前的库存消耗较大，在良好的需求预期推动下，价格调整可能导致补货行为。结合积极的宏观经济预期，市场对价格的态度仍然是倾向于看多。本周三，铜价呈现高位波动，而伦敦铜价昨日攀升至年内新高点。目前，铜价仍旧处于波动上升的趋势之中。由于现货进口通道已关闭，周三的电解铜现货市场成交清淡。多数下游买家选择观望，等待较低价格时补货。在换月后，现货升水调整为每吨60元，升水的反弹主要受到当月合约更替和美元指数下降的影响。从基本面来看，矿端供需失衡预期导致近期铜价走势偏强。此外，COMEX美铜近月挤仓现象也助长了多头情绪。尽管国内终端消费复苏缓慢且去库存过程迟滞，但综合分析预计短期内铜价仍将保持高位震荡态势。
潜在风险包括：在高利率环境下可能出现的经济衰退风险以及库存去化速度慢于预期的风险。
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