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金属价格预测
铜：五一长假伦铜冲高回落，截止5月3日外盘收于9914美元。5月3日LME伦铜库存继续降至11.1万吨。宏观方面，美国4月非农仅增17.5万人显著不及预期，失业率升至3.9%，薪资增速放缓，显示美国就业市场近期逐渐降温，市场预期美联储降息时间将提前至9月，年内或降息两次。鲍威尔在5月议息会议维持利率不变后表示，下一步行动不太可能进行加息，但由于一季度通胀数据表现不佳，降息可能需要等待比之前预期更长的时间，美联储将于6月率先放慢缩减资产负债表的步伐，鲍威尔强调美联储履行双重使命的必要性，美国经济正朝着充分就业和物价稳定道路前进，短期通胀预期有所上升，长期通胀预期趋于稳定，经济前景存在不确定性，美联储随时准备应对劳动力市场出现意外疲软的情况，并将根据数据谨慎作出决定。
铝：基本面供应端有消息称5月下旬云南第二期复产或开始启动，内蒙古新增17万吨电解铝项目即将投产，供应存增加预期。消费端传统消费旺季即将过去，铝加工开工率难以继续走高后续或持稳为主，社会库存经过小长假5天累积本周或重新累库。
锌：整体来看，鲍威尔释放鸽派言论，非农数据意外爆冷，美国ISM指数双双转跌，降息预期升温，国内政治局会议强调加快专项债发行使用进度及用好超长期特别国债，市场风险偏好有望回暖。但锌价上涨，海外矿山及冶炼厂均有复产计划，供应端限产影响松动。同时假期国内下游部分放假，节后累库预期较强。当前高位锌价集聚较大风险，节后存高位回落的可能。
铅：整体来看，海外风险偏好回暖，LME库存延续高位回落，国内长假间下游部分铅蓄电池企业放假，且放假天数高于往年，节后累库预期较强，铅价存高位回调的可能。但原料铅矿及废旧电瓶供应紧缺的格局难扭转，成本端支撑较强，同时多头资金未有明显离场，预计铅价回调空间也相对有限。
锡：整体来看，近期LME转向小幅累库阶段，但5月某多头头寸未有减少，多空博弈有望延续。目前市场关注焦点在印尼锡锭出口，节奏上看仍不稳定。而国内交易所扩容后带动库存大幅攀升，长假期间锡冶炼厂多正常生产，下游加工企业放假，节后仍有累库预期。当前锡价走势更多受宏观及资金驱动，假期伦锡收跌，节后沪锡存低开风险。
镍：一方面，镍矿审批暂无新进展，印尼镍矿相对紧缺，镍矿及镍铁价格表现偏强。另一方面，3月MHP进口环比大增，但随着镍价上涨，MHP贸易定价有所劈叉。宏观环境、俄镍事件叠加产业链部分环节矛盾的多方影响下，镍价仍将高位震荡。
宏观与行业要闻
1、中信证券：缩表如期放缓，美联储降息仍需等待
中信证券研报指出，美联储2024年5月议息会议将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%-5.5%。本次会议声明发生较大变化，宣布6月开始放缓缩表。鲍威尔讲话总体中性偏鸽，指出美联储的下一步行动不太可能是加息。中信证券认为在美国失业率升至4%以上之前，美联储政策重心仍为通胀，预计年内仍有降息可能性，首次降息时点仍需“边走边看”通胀数据，3万亿美元的准备金规模或是本轮缩表停止的阈值。短期来看，预计美元指数和美债利率仍将保持震荡，美股或继续震荡偏弱运行。
2、华西证券：煤炭股高股息与周期弹性兼备
华西证券研报指出，煤炭高股息与周期弹性兼备，煤炭核心价值资产有望再起。未来煤炭股高股息投资逻辑仍是主线。当前无论动力煤和炼焦煤价格均已触底反弹，判断仍将处于上行通道，随着供需基本面的持续改善，两类煤种仍将具备向上弹性，且空间涨幅均较大，其中动力煤存在区间内弹性而炼焦煤则是完全弹性，一定的周期弹性属性将获得周期品资金的青睐。
3、中信证券：预计后续银行板块盈利有望企稳
中信证券发布研报称，上市银行经营景气低位，资产质量总体在平稳区间运行。展望来看，预计2024年一季度为上市银行年内业绩低点，后续伴随负债成本改善和年末年初因素的弱化，板块盈利有望企稳。年初以来，银行行情从去年的大行分红逻辑开始向全板块蔓延，业绩增速高、估值补涨空间大、分红收益率高的中小型银行表现良好。节前政治局会议隐含夯实宏观基础的政策发力方向，叠加房地产政策优化，有利投资者提升风险偏好，在此背景下银行板块内部弹性品种短期占优；中期角度看，分红逻辑仍有空间，成长逻辑与分红逻辑的跷跷板效应或将在后续月份的宏观指标波动中显现。
4、北京商报：货币与财政政策“两手都要硬”
文章称，与历年在4月末召开的政治局会议类似，“五一”前夕的政治局会议重在分析当前经济形势，并部署后续的宏观政策。不同于2023年底的中央经济工作会议，本次会议更强地传达了对国民经济回升的信心，新提出“坚持乘势而上，避免前紧后松”。在此基调下，宏观政策与货币政策势必两手都要硬。会议指出，及早发行超长国债，加快专项债发行和使用进度，这是政府通过增加公共支出、扩大投资来拉动经济增长的有效手段。货币政策方面，会议提出利率和存款准备金等政策工具，意味着今年二季度降息降准可期。换句话说，该降准降准，该降息降息，不仅是货币政策本身的有效反应，还可以为政府债券的发行创造更好的流动性支撑。
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