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美零售与PPI数据分歧，铜价短期震荡收阴但长期看涨趋势未改
周四，美国劳工部公布的最新数据显示，美国2月PPI环比增长0.6%，创下自2023年8月以来最大增幅，这主要由燃料和食品价格的上涨所驱动，进一步凸显了通胀压力的持续存在。与此同时，零售销售数据增长低于预期，引发了市场对消费支出持续性的担忧。在此背景下，美元指数维持强势，市场风险偏好呈现出一定的摇摆态势。
在铜市场方面，尽管隔夜伦铜市场受到上述宏观数据的影响出现震荡，并最终以小阴线收盘，最新报价为8912美元/吨，跌幅0.09%，但市场的长期看涨趋势并未改变。这一趋势主要受到两大因素的支撑：一是全球货币政策预期的转变，二是铜市场供需基本面的改善。
首先，从货币政策预期来看，美联储主席鲍威尔近期的言论显示，即使通胀回落进程不及预期，美联储也可能在今年晚些时候开启降息周期，以避免过度推迟带来的经济放缓风险。这一政策预期的转变对铜价构成了有力支撑。同时，欧洲央行部分鹰派官员也逐渐转向鸽派立场，市场预期海外主要央行将提前转向宽松政策，这进一步提振了铜价的上涨预期。
其次，从铜市场供需基本面来看，海外矿端供应扰动持续存在，而中国则计划通过提高准入门槛来限制铜冶炼产能的进一步扩张。此外，由于加工费的大幅下滑，中国铜冶炼厂计划减产，这将导致国内铜供应紧张预期持续升温。当前，铜产业链的供给紧张已经从矿端逐渐蔓延至冶炼端，潜在的冶炼端减产可能使年内全球精炼铜供需平衡由原本的小幅过剩转变为短缺状态。
在资金流动方面，市场看涨氛围浓厚，投机者和基金积极做多铜市。部分套利交易商在抛售伦铜的同时买入沪铜，多方资金的集中入场进一步推动了铜价的上涨。从技术层面来看，铜价已经突破了一整年的平台上沿，显示出强劲的上涨动力。然而，由于价格短期内急剧上涨，乖离率略大，且增仓过猛可能导致后续乏力，铜价面临调整的需求。
尽管短期内铜价可能面临调整风险，但从长期来看，供给紧缺趋势将持续，铜板块的配置价值备受看好。投资者应密切关注市场动态和政策变化，以应对可能的调整风险，并把握长期上涨趋势中的投资机会。
今日（周五）国内现货铜价小幅上涨。长江有色金属网数据显示，长江现货1#铜价报71960-72000元/吨，均价报71980元/吨，较上一个交易日微涨50元/吨。
期货市场，沪铜主力月2405合约，10：15最新报价72160元/吨，上涨480元/吨，涨幅0.67%。
总体来看，虽然美零售与PPI数据分歧导致市场风险偏好出现摇摆，但铜价的长期上涨趋势并未改变。在基本面和资金面的共同支撑下，铜价有望继续保持强势。投资者应保持理性，关注市场动态，灵活调整投资策略。
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