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金属价格预测
铜：周四沪铜6.9万震荡收阴，25日现铜报68755元，贴水放大到 30元，洋山铜溢价仓单继续降温。低加工费下有少量降负或二季度提前检修消息。钢联社库周内增加2700吨至8.23万吨，高铜价不利于节前淡季备货。晚间关注美国四季度GDP及上月耐用品订单，欧洲央行预计按兵不动。伦铜短线收复年线,沪铜前期空单视风控持有。
铝：25日沪铝略有回落，现货升水略有下调，过去一周铝锭库存持稳，铝棒略增两万吨。当前库存处于近年绝对低位，预计春节前后季节性累库压力低于去年。沪铝围绕万九附近区间震荡，等待回调布局多单为宜。
锌：近期锌供需双弱，宏观主导行情。国内PSL重启助力“三大工程”，国内股市低位强势反弹，美前鹰王放鸽，带动有色板块整体信心上修。沪锌持仓仓单比偏高，国内库存仍处历史同期低位，伦锌库存高位持续回落，也对锌价形成支撑。周四钢联和SMM公布的锌锭社库较上周环比一降一增，出现明显分歧，但周内均呈累库趋势，考虑春节临近，下周下游需求进一步走弱，锌降进入春节累库阶段，短线年线附近依然存在回调压力。
铅：多头止盈叠加高位套保盘入场，沪铅跌势流畅。近期海外宏观利多频出，内外价差再扩大，铅现货进口亏损扩大至2500元/吨以上，基本面内强外弱格局不该，长线依旧看内外价差收敛，建议节后关注跨市反弹再次入场机会。炼厂检修较下游放假提前，周四SMM公布铅锭社库较周一继续回落0.25万吨至4.35万吨，不过降幅较前期明显收窄。
锡：沪锡主力收在22万上方，25日现锡报219750元，对交割月实时贴水140元、贴水有所缩窄。同时，精矿占锡价比继续提升到93.4％。昨日伦锡库存跌至6555吨，注销仓单占比15%，0-3月贴水缩至185美元。春节影响下，缅矿难以在2月恢复有效供应，当地选矿出口空间与印尼出口季节性叠加，中国当季外部锡资源补入紧张。
镍：周四沪镍走势表现为高开低走，市场交投清淡。不锈钢走势反弹遇阻，情绪略显谨慎。现货金川升水3400元，俄镍贴水100元，镍豆贴水约3300元，硫酸镍相对于镍豆贴水超5000元。镍板现货成交寥寥，下游订单有限。原料端镍铁和铬铁企稳，备库需求受到抑制压制了不锈钢涨价情绪。
钢坯：25日唐山钢坯直发成交一般，仓储现货报3720-3730元/吨含税出库。下游成品材价格部分上调10-40元/吨，涨后成交一般偏弱。期螺高位，唐山迁安普方坯资源出厂含税上调30，报3650。（单位：元/吨）
焦炭：25日港口焦炭现货市场平稳运行。港口交投氛围偏弱，贸易集港情绪一般。日照港67增1，青岛港51.5平，两港总库存118.5较上周增5.5。需关注下游钢厂利润水平、焦煤成本端变化以及期货盘面情绪等情况对港口焦炭的影响。（单位：元/吨）
期货价格
在岸人民币兑美元北京时间03:00收报7.1757，较上一交易日夜盘收盘跌177点。成交量308.10亿美元。
离岸人民币（CNH）兑美元北京时间05:59报7.1799元，较周三纽约尾盘跌176点，盘中整体交投于7.1559-7.1890元区间。
周四（1月25日）欧市尾盘，英国10年期国债收益率跌2.7个基点，报3.983%，欧洲央行行长拉加德新闻发布会临近结束、美股开盘前曾跌至日低3.956%，脱离欧市早盘涨至的日高4.065%。两年期英债收益率下跌3.5个基点，报4.385%，美股盘前也曾跌至日低4.348%，脱离欧市早盘涨至的日高4.455%。30年期英债收益率跌1.3个基点，50年期英债收益率跌1.0个基点。2/10年期英债收益率利差涨0.628个基点，报-40.735个基点。
周四（1月25日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率下跌5.2个基点，报2.290%，欧洲央行行长拉加德坚持自己降息前景看法的新闻发布会结束后，跌至日低2.280%，欧市早盘、美国GDP数据发布前则曾涨至日高2.372%。两年期德债收益率跌9.0个基点，报2.617%，拉加德新闻发布会结束后跌至日低2.604%，脱离欧洲央行宣布按兵不动时涨至的日高2.734%；30年期德债收益率跌2.3个基点，报2.499%。2/10年期德债收益率利差涨4.027个基点，报-32.925个基点，拉加德新闻发布会结束后达到日高-32.495个基点，而欧股盘前曾“低开”至日低-38.292个基点。法国10年期国债收益率跌6.1个基点，意大利10年期国债收益率跌7.5个基点，西班牙10年期国债收益率跌6.2个基点，希腊10年期国债收益率跌9.0个基点。
欧股收盘多数上涨，德国DAX30指数涨0.09%，英国富时100指数收平，法国CAC40指数涨0.11%，欧洲斯托克50指数涨0.41%。欧元区蓝筹股中，诺基亚初步收涨10%领跑，阿迪达斯涨5.5%，阿斯麦荷兰股价涨4.5%，以810欧元再次创收盘历史新高，巴斯夫涨2.5%，大众和裕信银行则跌1.7%，桑坦德跌2.4%，支付公司Adyen跌2.9%。
WTI 3月原油期货收涨2.27美元，涨幅3.02%，报77.36美元/桶。
沪金主力合约收跌0.01%，报477元/克，沪银主力合约收涨0.29%，报5897元/千克。
上期所原油期货2403合约夜盘收涨2.54%，报586.30元人民币/桶。
LME期铜收涨6美元，报8568美元/吨。LME期铝收涨9美元，报2238美元/吨。LME期锌收跌4美元，报2580美元/吨。LME期铅收跌11美元，报2151美元/吨。LME期镍收涨53美元，报16701美元/吨。LME期锡收涨139美元，报26648美元/吨。
国内期货主力合约涨跌不一，低硫燃料油（LU）涨近3%，燃料油、乙二醇涨超1%。跌幅方面，纯碱跌超3%，焦煤、豆二跌超2%，豆一、烧碱、豆粕跌超1%。
宏观与行业要闻
1、三菱日联：欧洲央行利率决议对欧元影响可能有限
三菱日联银行经济学家表示，预计欧洲央行将在今天的政策会议上发布相对鹰派的信息。行长拉加德料重申，他们计划在夏季降息，就欧洲央行首次降息的可能时机发出明确的信息，冷却市场关于首次降息时机在4月份的预期。欧洲央行将继续指出，中东地缘政治风险给通胀带来的上行风险。这应该意味着，今天欧洲央行的政策决定更像是一种按兵不动，就像加拿大央行一样，这对欧元表现的影响可能有限。
2、德国经济前景在2024年初意外恶化
德国商业预期连续第二个月恶化，使本已艰难的2024年开局雪上加霜。1月IFO商业预期指数从上个月修正后的84.2 降至 83.5，而市场预计会略有回升。现况指数也有所下降。IFO总裁Clemens Fuest在声明中说：“企业对当前形势的评估更加糟糕，他们对未来几个月的预期也再次变得更加悲观。”“德国经济陷入衰退。”虽然去年德国勉强摆脱了连续两个季度的经济萎缩，但全球需求疲软和能源危机的余波仍在影响着德国。德国寄希望于消费支出反弹来重振经济，但这一目标尚未实现，周三私营部门活动数据也黯淡无光。
3、国家金融监管总局：中国金融业对外开放的大门一定会一如既往，越开越大
国家金融监督管理总局副局长肖远企表示，我们会进一步对标国际高标准经贸协议中金融领域相关规则，继续坚定推进金融领域高水平对外开放，在落实准入前国民待遇加负面清单管理制度的基础上，坚持市场化、法治化、国际化原则，欢迎各类外资机构和长期资本来中国展业兴业；鼓励外资金融机构与中资同行在股权管理、产品开发，比如技术以及人才交流培训等方面开展广泛合作。同时，我们也非常欢迎那些在财富管理、资产管理、资产盘活处置，以及应对气候变化、绿色金融、可持续经营等方面有专业专长的外资机构来华开展不同形式的全方位合作。我们也支持外资金融机构深度参与上海、香港国际金融中心建设。中国金融业对外开放的大门一定会一如既往，越开越大。
4、中信证券：近期或是美债左侧配置较好的时点
中信证券研报指出，未来预计美国消费将随劳动力市场降温缓步下行，在需求下行与负债压力背景下，预计固定资产投资增速将逐步下降。由于当前美国国债期货市场空头头寸规模过高，今年上半年债市存在一定流动性风险。今年美国经济逐步降温概率较大，美联储于今年年中附近采取预防式降息的可能性较高，降息幅度或为75-100bps。近期或是美债左侧配置较好的时点，相比于长端更建议配置短端美债。
5、消息人士：欧洲央行对3月转向持开放态度，若数据允许6月可能降息
消息人士表示，欧洲央行决策者可能在下次会议上改变措辞，如果即将公布的数据证实通胀已得到抑制，则可能在6月降息。欧洲央行周四将利率维持在4%不变，甚至没有暗示它在考虑开始放松货币政策。但知情人士称，政策制定者知道，如果通胀和工资数据证实，今年物价增长已经接近欧洲央行2%的目标，那么开始讨论首次降息的时机即将到来。消息人士称，这种情况将为欧洲央行3月会议基调的改变奠定基础，届时欧洲央行也将发布新的经济预估。这进而可能为最有可能在6月进行的降息扫清道路，届时官方薪资数据将公布。消息人士称，政策制定者承认，去年秋天通胀下降的速度快于欧洲央行的预期，或许也快于其12月预测所暗示的速度，但他们也警告称，未来的数据需要巩固这种改善。
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