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金属价格预测
铜：上周美国通胀数据超预期回落，市场对对明年降息预期回升，美元指数回落提振铜价。另外周内公布的国内经济数据显示，地产投资仍然偏弱，市场对后续政策预期较高；国内宏观面对铜价也有提振。从基本面来看，虽然铜价回升后对下游消费有所抑制，但近几周铜库存仍延续回落，显示国内铜消费韧性较强；国内库存处于历史极低位置，保税区库存也降至不足1万吨，国内现货报价升至年内高位。基本面对铜价有支撑，后续或等待国内刺激政策出台，铜价以多头思路对待，可考虑逢低建立多单。
铝：主力换月助力周内铝锭库存迎来阶段去化，隐性库存和积压港口货源不断释放，叠加进口窗口再度打开后，在盘面上逐渐中和了上旬西南减产影响。短期社库有回归上行的可能但空间不大，预计在68万吨附近盘整，后续云南减产规模扩大，华南地区提前进入去库状态，届时有望迎来实质性的去库周期。预计铝价维持窄幅盘整，市场预期的年末消费冲刺暂无征兆印证，仍待观察后续去库表现。
锌：LME锌巨量交仓，该举动体现了当前海外锌市场仍处于宽松的状态，打压此前矿山减产带来的乐观情绪，而价格回落后现货市场氛围好转，整体来看锌仍处于区间震荡的走势，支撑位关注2.1万元整数关口
铅：短期资金作用下，市场风险情绪被拉升，助推铅价。但需警惕注销仓单当期变化并不能转化为实质性消费去库。10月原生、再生铅产量稳中有增，对于铅精矿及废电瓶等原料的需求进一步提升，铅冶炼成本易涨难跌。据悉河南地区大型电解铅冶炼企业（交割品牌）计划于11月10日起对铅系统进行设备检修，预计日产量影响约300吨，检修时间约在半个月。再生铅厂安徽、江西、内蒙有部分炼厂受原料制约产量小降，影响量级约300-400吨/天。消费端，终端铅酸蓄电池在降价去库存，受需求端拖累，整体国内去库幅度稍低预期。当前海外LME铅亚洲库存持续累增，为2021年以来新高。
锡：上周五夜盘沪锡震荡回落，主力合约跌破21万元一线，今日早盘锡价延续弱势，主力合约回落逾2%。上周锡价大幅回升后维持高位波动，下游焊料企业采购热情较低，除刚需采购外大部分企业持观望态度，现货市场成交量级较低，周内锡锭社会库存小幅累库。
镍：基本面变化不大，仍维持供强需弱的格局。电镍新增产能逐渐投放，社会库存和仓单库存基本维持较高水平，据悉近期出口也有所增加。电积镍成本端来看，随着硫酸镍较一级镍小幅溢价，理论成本利润倒挂，对硫酸镍采购维弱。下游需求方面，不锈钢面临着供应减产、需求疲软、成本支撑减弱的矛盾，新能源汽车方面，正极材料产量环比延续走弱，电池产量环比增长，三元电池装机量环比增长，但并未有效向上传到，同时终端新能源汽车销售增速放缓。基本面供强需弱，价格支撑未显，后市或仍将偏弱震荡。
宏观与行业要闻
1、国际金融协会：韩国企业负债增速排世界第二
在通货紧缩和高息政策基调下，韩国企业负债规模非但未减，从国家经济规模来看反而排世界第二。企业破产增速同样排在世界第二。国际金融协会19日发布的《全球债务监测》报告显示，以今年第三季度为准，从非金融企业负债在国内生产总值的占比来看，韩国以126.1%排名第三，环比增加5.2个百分点，增速位居世界第二。报告还对韩国等17个国家企业破产增速进行比较，韩国以约40%名列第二。分析认为，包括小工商业者和个体户在内的不少企业已走到难以靠举债抵挡危机的地步。
2、中信建投：美元走弱、稳增长政策延续 工业品板块价格获支撑
中信建投研报表示，美国通胀与就业数据均弱于预期，强化市场对美联储由加息尾声到降息的押注，美元走弱；中美领导人会晤，释放关系缓和信号，有利于风险资产表现。工业品消费方面尽管逐渐进入季节性淡季，但是，住建部表示加快保障性住房、城中村改造等“三大工程”建设；同时，在年内安排使用5000亿元国债，将对冲淡季消费下滑风险，支撑工业品价格。
3、上财报告：预计2023年GDP增速为5.3% 中国经济将稳步进入上升周期
近日举行的2023上财宏观论坛上，上海财经大学经济学院党委书记林立国代表团队发布了《中国宏观经济形势分析与预测年度报告（2023-2024）》。报告预计全年GDP增速为5.3%，有望完成年初时确定的目标增速。同时，根据2023年以来中国宏观经济运行态势的定性判断，报告课题组预测，在基准情景下，2024年全年实际GDP增速为4.82%。林立国说，随着一揽子经济政策效应的逐步释放，中国经济将进一步释放增长潜能，稳步进入上升周期。
4、华泰证券：美国核心CPI数据预期将对铜和黄金短期表现有较强驱动力
华泰证券研报认为，2023年10月全球制造业PMI环比小幅走弱至48.8，仍在荣枯线之下，显示全球经济目前仍是弱稳状态。美国核心CPI数据的预期将对金属属性比较强的铜和黄金的短期表现有较强的驱动力；欧洲经济整体仍然比较疲弱且短期没有较强的复苏信号。预计铜铝仍然会呈现“内强外弱，铝强铜相对弱”的震荡格局，黄金价格将更多受通胀预期以及美元指数表现驱动和主导。
5、国盛证券：大宗纸浆纸系价格趋稳
国盛证券11月20日研报指出，大宗纸浆纸系价格趋稳，废纸系价格小幅承压。当前纸企采购纸浆力度趋弱，部分浆厂出货意愿增加，预计整体浆价趋于平稳。浆纸系市场需求趋于平淡，文化纸企发布涨价函提振市场信心，预计价格维持稳定；废纸系供需格局趋紧，下游补库意愿不强，纸价小幅下行，预计短期偏震荡。建议关注：太阳纸业、博汇纸业、晨鸣纸业等；林业碳汇开放，关注岳阳林纸。
6、人民日报头版：从经济增长之“量”看发展之“质”
部分经济指标的短期波动，引发了一些人对我国经济发展前景的担忧，其中不乏“唱衰”中国的种种论调。读懂我国经济大势，经济指标的增减固然重要，但不能被短期指标的波动牵着鼻子走，要有历史耐心和战略定力，保持信心和平常心，用全面、辩证、长远的眼光看问题，既要看短期之“形”，更要看长期之“势”，既要看增长之“量”，更要看发展之“质”，透过一个百分点的GDP增长，看清我国经济高质量发展的大逻辑。
7、美联储的中性政策立场或持续到2024年
美联储的"中性"货币政策立场似乎将持续到2024年，而最近几次会议的纪要显示，鹰派和鸽派论述的数量大致相同。2024年，美联储的鸽派转向可能会姗姗来迟。即使经济增长仍低于平均水平，通胀也可能处于足够高的水平，迫使美联储在明年大部分时间里都维持利率不变。分析师认为，可能只有美国经济出现非常严重的下行，而且核心PCE平减指数降至2.5%附近，美联储才会考虑降息。一些人认为，明年上半年美国通胀将会加速上升，目前不能排除这种可能性。分析师认为，美联储在实施更多加息之前，可能会先等通胀卷土重来的趋势得到确认；该央行倾向于维持利率不变，期待货币政策较长的滞后期能够稳定物价。
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