环保再生国际平台有限公司
金属价格预测
铜：重挫铜价大幅走跌的根本缘由为高息环境担忧。美国9月非农新增就业人数远超市场预期，劳动力市场的坚固使得美联储11月再加息预期升温，美债遭到猛烈抛售，全球资产定价之锚飙刷新2007年以来的新高，债务危机叠加经济衰退压力，避险情绪推升美元冲高107，打压铜价跌穿8000美元。
铝：双节假期铝锭及铝棒累库总量超12万吨，累库幅度略超预期，预计节后盘面BACK结构将有所收敛，且升水出现一定回落。目前沪铝价格处于年内高位，节后在库存压力下有一定回落风险。预计11合约下周波动区间19000-19500元/吨，操作上建议偏空操作为主。
锌：双节期间，部分宏观数据走势偏强，市场对后续加息预期有所警惕，避险情绪引发多头止盈离场，伦锌先涨后跌，截至10月6日，LME伦锌收于2,499美元/吨，较节前下跌4.87%。从基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，加之进口锌锭补充，国内供给宽松格局延续；考虑当前国内累库预期不大，加之海外库存去化，低库存下国内市场挤仓风险较大，双节期间宏观扰动带来的利空情绪逐渐消散，预期锌价短期震荡偏弱运行，关注后续宏观数据公布。
铅：从当前铅市基本面来看，8月多家再生铅企业结束检修后恢复至正常生产水平，再生铅产量环比增幅较大，预计9月仍以增加为主，但原料偏紧问题导致个别再生铅炼厂减产，最终增量或不及预期；从下游消费来看，电动自行车铅蓄电池传统需求旺季逐渐步入尾声，汽车蓄电池表现一般，双节期间，下游放假时间长于冶炼厂放假时间，虽然部分冶炼厂已提前预售其产量，但仍有库存累增；本周为2310合约交割前最后一周，交仓带来累库预期较强。预计铅价震荡偏弱运行，考虑当前原料持续偏紧，推涨冶炼厂生产成本，铅价下行空间有限。
锡：宏观面，美国9月非农数据超预期过热，“长期高息”预期升温，市场风险偏好大幅回落，美元指数飙升。基本面，假期间国内多数冶炼企业维持正常生产，国内云南和江西地区冶炼企业开工率仅小幅回落，而进口锡锭在假期间亦有稳定流入；但下游焊料企业多有放假，叠加金九旺季成色不足，终端消费仍羸弱，预计节后国内锡锭供应增量超需求增量。库存方面，趋势上，至10月6日伦锡较节前累库435吨，而去年同期伦锡去库385吨；绝对量上，全球显性库存总量仍是近3年历史均值的翻倍，高库存逻辑对价格存在拖累。
镍：基本面上，受镍价持续走弱影响，转产电积镍利润已经亏损，我们认为后市可以重点关注硫酸镍价格走势，若硫酸镍需求减弱，价格重回下跌区间，那么电积镍利润可能会通过成本中枢下移来得到修复，反之镍价存在阶段性反弹机会。另一方面，镍市过剩正在逐步兑现，供应端新增产能不断释放，而需求侧除硫酸镍外，其余主要需求表现均较为疲软，海内外累库压力凸显，Q4镍价或将持续下跌。
宏观与行业要闻
1、中钢协：预计短期内钢材出口将有所下降，进口保持低位
金十期货10月8日讯，进入“金九银十”，国内钢铁需求呈现季节性回升，同时在宏观调控政策影响下，国内钢铁供应环比或呈现下降趋势，四季度国内钢铁供需形势将有所改善。近期国内钢材价格相对平稳，海外钢材价格呈现回落趋势，海内外价差有所收窄，钢厂降价出口意愿不强，出口报价相对坚挺，企业反映近期出口接单量下降。预计短期内钢材出口将有所下降，进口保持低位。
2、中信证券：三底已过，蓄势待发
10月8日消息，中信证券最新研报表示，回顾三季度，政策、经济和市场的三重底已经确立并被再度确认；展望四季度，积极因素逐渐积累，风险因素相对有限，预期扭转驱动的行情蓄势待发。首先，从前三季度的市场表现来看，过往市场的运行逻辑在今年不断被打破，导致行情节奏不及预期，但当下政策、经济、市场三重底已经确立，并且市场底在9月外资流出压力下进一步夯实。其次，从当下的政策模式来看，政策力度很大，但在地产、城中村、化债等领域小步快走，执行很低调，尽管短期信号效应偏弱，但积极的变化会逐渐被市场感知。再次，从四季度的形势来看，预计经济将稳步回升，投资者信心会逐渐恢复，中美关系将呈现阶段性缓和迹象，美联储年内可能不再加息，人民币贬值压力将缓解，市场增量资金将来自场内观望投资者重新加仓，而外资流出的边际影响正在减弱。最后，从配置策略来看，把握节奏至关重要，建议按照顺周期、科技、白马分三个阶段布局。
3、浙商证券：当前黄金具有较高配置价值
浙商证券研报指出，央行9月黄金储备7046万盎司，前值为6962万盎司，黄金储备连续11个月净增长。黄金兼具金融和商品的多重属性，有助于调节和优化国际储备组合的整体风险收益特性。我们认为增持黄金充分体现央行从市场化角度优化储备资产结构的配置思路。我们继续强调，当前黄金具有较高配置价值，欧债潜在压力将利多黄金，主要源于避险逻辑，我们继续坚定看好黄金走势。中长期来看，利率长期下行以及美元长期趋弱的走势仍将利好金价。
4、中泰证券：当前煤炭股高股息、低估值属性仍强 投资吸引力十足
中泰证券研报表示，展望后市，冬储煤采购以及秋季开工旺季非电用煤需求释放，叠加大秦线检修供给边际收窄，供需结构性矛盾或日益严峻，煤炭价格有望超预期上涨，从而推动板块进一步上行。动力煤攻守兼备属性强化，龙头高比例长协提供业绩安全垫，高现金流、高分红、低估值可靠性增强；煤炭价格探底或提前结束，市场煤占比高、业绩弹性大的公司或迎来估值修复。以今年二季度扣非归母净利润进行年化测算上市公司当前估值和股息率水平，发现当前煤炭股高股息、低估值属性仍强，投资吸引力十足。
本文来源于网络，版权归原作者所有，且仅代表原作者观点，转载并不意味着环保再生国际平台赞同其观点，或证明其内容的真实性、完整性与准确性，本文所载信息仅供参考，不作为环保再生国际平台对客户的直接决策建议。转载仅为学习与交流之目的，如无意中侵犯您的合法权益，请及时与本司联系处理。
