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金属价格预测

铜：上游铜矿供应维持偏紧状态，铜矿加工费TC维持低位，冶炼厂生产成本持续高企；近期铜市下游需求出现好转，带动库存持续去化，目前沪铜库存达到近六年低位，铜价表现强势。不过国内冶炼产量呈现上升趋势，加之近期进口窗口打开，保税区库存入关量有所增加，对铜价形成部分阻力。

铝：国内电解铝市场需求维持较好表现，以及出口套利打开使得国内货源流出增多，国内现货及沪铝仓单均呈下降，货源偏紧使得市场挺价意愿较高，支撑铝价高位运行。不过氧化铝价格持续走弱，电解铝生产利润高企，将刺激铝厂产能加快投放，供应端压力将逐渐增强，铝价上行动能或将减弱。 

锌:市场利好消息已基本消化，锌价上涨动力不足。预计仍偏弱运行，关注下方10日均线支撑情况。锌的边际需求走弱，且最近锌价猛涨下游采购情绪较弱，但年末部分冶炼厂计划检修的消息或在一定程度上提供支撑，预计26日锌价或有回调。

铅：25日沪铅主力2101合约震荡下滑，陷入盘整态势。期间美国当选总统拜登开始正式权力交接程序，同时疫苗消息频频提振市场，美股大涨美指下滑支撑基本金属。而国际铅锌研究小组公布数据显示全球铅市供应过剩量扩大，同时现货方面，持货商仍贴水出货，下游询价采购有所增加，贸易商之间交投依然较为清淡，市场整体成交未见改善。

镍：菲律宾进入雨季镍矿供应将逐渐下降，缺矿问题导致国内冶炼厂产量下降；加之下游不锈钢厂刚需采购，以及新能源行业带动镍豆需求，国内电解镍库存库存下降趋势，对镍价支撑增强。不过长期来看，印尼镍铁回国量同比大幅增加，加之不锈钢市场需求走软，使得不锈钢价格表现较弱，进而对镍价形成拖累。

钢坯：25日唐山钢坯价格小幅下跌10至3570元/吨。随着价格不断走低，在供给相对紧张的背景下，底部坚挺意愿渐渐增加，可调整空间越来越有限，但因月底资金相对紧张，部分商家存出货回笼资金的意愿，加之近期期货层面表现持续不佳，故市场亦难形成上行的环境，故综合考虑，预计近期钢坯价格多呈现小幅调整的走势。

焦炭：焦炭市场暂稳运行。山西等地区焦化去产能节奏开始加快，焦炭供应偏紧局势仍在。高利润刺激下焦企多积极生产，厂内焦炭库存低位水平不变。钢厂高炉开工高位，对焦炭需求仍在。考虑后期雨雪天气对于运输的影响，钢厂补库意愿增强，短期焦炭市场暂稳运行。

铁矿石：进口铁矿石现货市场报相对平稳，贸易商报盘积极度尚可，钢厂采购情绪较弱。近期澳巴铁矿石发运总量整体维持下行趋势，但钢价高位回调，将影响矿价走势。

期货价格

在岸人民币兑美元（CNY）北京时间23:30收报6.5800元，较周二夜盘收盘涨130点。成交量437.04亿美元，较周二下降5.25亿美元。

离岸人民币（CNH）兑美元北京时间05:59报6.5631元，较周二纽约尾盘涨120点，盘中整体交投于6.5830-6.5611元区间。

美股三大指数涨跌不一，道琼斯指数收盘下跌173.80点，跌幅0.58%，报29872.47点;标普500指数收盘下跌5.80点，跌幅0.16%，报3629.63点； 纳斯达克指数收盘上涨57.60点，涨幅0.48%，报12094.40点。

欧洲主要股指收盘涨跌不一 英国富时100指数收跌0.65%：德国DAX30指数收盘上涨0.02%，报13294.95点；英国富时100指数下跌0.65%，报6390.43点；法国CAC40指数上涨0.23%，报5571.29点。

WTI 1月原油期货收涨0.80美元，涨幅1.78%，报45.71美元/桶；布伦特1月原油期货收涨0.75美元，涨幅1.57%，报48.61美元/桶。

上期所原油期货2101合约夜盘收涨1.21%，报292.70元人民币/桶。沪金夜盘收跌0.17%，沪银收涨0.64%。

COMEX 12月黄金期货收涨不足0.1%，报1805.50美元/盎司。

国际铜夜盘收跌0.20%，沪铜收跌0.16%，沪铝收跌0.34%，沪锌收跌0.29%，沪铅收跌0.56%，沪镍收跌0.95%，沪锡收涨0.32%。

螺纹期货夜盘收跌0.28%，热卷收涨0.40%；铁矿石期货收涨0.34%。 焦炭夜盘收涨0.04%，焦煤收涨0.60%，动力煤收涨0.67%。 橡胶夜盘收跌0.95%，沥青收跌0.65%。 豆粕夜盘收跌0.56%，菜粕收跌0.51%。 郑棉夜盘收跌0.42%。

宏观与行业要闻

1、习近平致电祝贺拜登当选美国总统

11月25日，国家主席习近平致电约瑟夫·拜登，祝贺他当选美国总统。习近平在贺电中指出，推动中美关系健康稳定发展，不仅符合两国人民根本利益，而且是国际社会的共同期待。希望双方秉持不冲突不对抗、相互尊重、合作共赢的精神，聚焦合作，管控分歧，推动中美关系健康稳定向前发展，同各国和国际社会携手推进世界和平与发展的崇高事业。同日，国家副主席王岐山致电卡玛拉·哈里斯，祝贺她当选美国副总统。

2、生态环境部：全面禁止进口固体废物

生态环境部公告，禁止以任何方式进口固体废物。禁止我国境外的固体废物进境倾倒、堆放、处置，自2021年1月1日起施行。

3、湖南发布“升级版限塑令”：全省禁用不可降解一次性塑料吸管

近日，湖南省发改委、湖南省生态环境厅联合印发《湖南省进一步加强塑料污染治理的实施方案》，对湖南省的塑料制品生产、销售及使用明确最新政策要求。方案要求，到2020年底，全省餐饮行业禁止使用不可降解一次性塑料吸管。到2025年底，地级以上城市餐饮外卖领域不可降解一次性塑料餐具消耗强度下降30%。

4、自然资源部：积极引导和支持社会资本参与矿山生态修复

矿山生态修复是国土空间修复的重要内容，记者昨天从自然资源部了解到，将积极引导和支持社会资本参与矿山生态修复工程。自然资源部表示，目前河北、江西、甘肃、陕西、贵州、重庆和云南等多个省份也出台了实施细则，支持社会资本以参与、合作、特许经营等多种模式开展矿山生态保护修复。

5、欧盟计划提高电动汽车锂电池产量 到2025年实现自给自足

据外媒，目前，中国约占世界锂离子电池产量的80%，但欧洲的锂离子电池产能将会迅速扩大。目前，欧洲有15家大型电池工厂在建，其中包括瑞典公司Northvolt在瑞典和德国的工厂、宁德时代在德国的工厂，以及韩国公司SK Innovation在匈牙利的第二家工厂。当地时间周二，欧盟委员会副主席马罗斯·塞福科维奇（Maros Sefcovic）表示，到2025年，欧盟可以生产出足够的电池，为其快速增长的电动汽车提供动力，而无需依赖进口电池。

6、日本首相菅义伟会见王毅

当地时间2020年11月25日，日本首相菅义伟在东京会见对日本进行正式访问的国务委员兼外长王毅。王毅说，下一步，中方愿同日方着力构建契合新时代要求的中日关系，使这一目标早日落地、开花结果，惠及两国人民，并为迎接2022年中日邦交正常化50周年打下坚实基础。一要建立真正互信，妥处敏感问题，推进全方位合作；二要推进区域合作，加快自贸区建设，共同开创亚洲美好未来；三要共同致力于全球治理体系改革，推动全球化朝着更加开放、包容、共赢方向发展，承担起两国应尽的国际责任。

7、世卫组织称武汉只是新冠病毒发现地

近日世卫组织卫生紧急项目负责人迈克尔·瑞安表示，新冠病毒有可能在很早时候，就在世界不同的地点和时间感染了一批人。病毒可能有不止一个首例病例，因为该疾病很可能源于好几种动物的传播。越来越多的信息表明，新冠病毒最初分布在全球各地。目前不确定是人还是动物传播了新冠病毒，只是该病毒在武汉的海鲜市场被发现了。

8、11月25日伦敦金属交易所（LME）库存

LME铜库存增加1650吨，铝库存减少4000吨，锌库存减少275吨，镍库存增加216吨，锡库存减少25吨，铅库存减少75吨。

9、11月25日上期所有色金属仓单日报

铜仓单日报上期所铜减1097吨至42541吨

铝仓单日报上期所铝减1129吨至95607吨

铅仓单日报上期所铅持平至28523吨

锌仓单日报上期所锌减1501吨至16044吨

锡仓单日报上期所锡减64吨至4752吨

镍仓单日报上期所镍减369吨至22057吨

不锈钢仓单日报上期所不锈钢持平至12159吨

10、澳大利亚煤炭船只尚未清关 外交部：依法依规加强检查

有记者对数十艘澳大利亚煤炭的船只停泊在中国港口等待中方允许卸货清关一事向发言人提问。赵立坚表示，近年来，中国海关在对进口煤炭进行安全质量风险分析和监测中发现，进口煤炭环保不合格的情况较多。中方依法依规加强对进口煤炭的质量安全检验和环保项目检测，以更好地保护中国进口企业的合法权益和环境安全。

11、11月中旬重点钢企粗钢日均产量211.34万吨

据中钢协数据，2020年11月中旬，重点统计企业共生产粗钢2113.4万吨，日产粗钢211.34万吨，环比下降1.53%，同比增长5.87%。截至本旬末，重点企业库存为1256.98万吨，比上旬减少27.75万吨，降幅2.16%。比年初增幅31.86%，比去年同期增幅3.85%。

12、世界钢协：2020年10月全球粗钢产量

2020年10月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.619亿吨，同比提高7.0%。欧盟地区，德国10月份的粗钢产量为340万吨，同比提高3.1%；意大利10月份的粗钢产量为210万吨，同比下降4.6%；西班牙10月份的粗钢产量为110万吨，同比下降7.7%。北美地区，美国10月份的粗钢产量为610万吨，同比下降15.3%。亚洲地区，中国10月份的粗钢产量为9220万吨，同比提高12.7%；印度10月份的粗钢产量为910万吨，同比提高0.9%；日本10月份的粗钢产量为720万吨，同比下降11.7%；韩国10月份的粗钢产量为590万吨，同比下降1.8%。

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