国内复苏逻辑和海外紧缩预期博弈，铜价高位震荡

1.核心逻辑：宏观，发改委指出支持住房改善、新能源汽车等重点领域的消费；周二开始美联储主席将在国会发表半年度货币政策证词；欧央行多位高官放鹰，市场押注欧央行加息更高更久，利率峰值超4%。基本面，供给，矿端供给扰动低于预期；精铜新产能投放，后续冶炼厂检修集中，产量增幅或不及预期。需求端，铜消费渐复苏，订单回温，精铜杆开工回升；楼市显现回暖迹象；新能源稳消费接力政策后续预计陆续推出。库存，3月6日沪铜期货库存138696吨，较前一交易日减1861吨；LME铜库存72400吨，较前一交易日增1850吨；LME库存偏紧有缓解迹象，国内铜库存开始去库，主要是因为冶炼厂出口和国内铜消费逐渐复苏。综上，国内复苏逻辑和海外紧缩预期博弈，铜价高位震荡。

2.操作建议：观望

3.风险因素：美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期

4.背景分析：

外盘市场：3月6日LME铜收盘8950美元/吨，较前一交易日涨0.3%。现货市场：3月6日上海升水铜升贴水15元/吨，跌5元/吨；平水铜升贴水-5元/吨，跌5元/吨；湿法铜升贴水-35元/吨，涨5元/吨。

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