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沪铜周报 | 宏观压力增大,铜价或进入下行通道
发布时间:2022-09-26 10:35:31 浏览:79

 摘要

  观点:

  宏观偏弱,预计价将进入下行通道,建议空单继续轻仓持有。

  理由:

  宏观面上,周内美联储宣布加息 75 个基点,预期年内还将加息100基点以上,美元维持强势高位。美联储加息决议公布后,全球多国央行大幅提升政策利率,反映了市场对经济衰退的担忧加剧。欧元区9月制造服务业PMI初值创近一年新低,欧洲陷入衰退预期放大。

  就业方面,美国上周初请失业金人数为21.3万人,低于预期的21.8万人,前值修正为20.8万人。初请失业金人数低点小幅回升表明,尽管经济前景堪忧,但劳动力需求仍有支撑。

  基本面上,本周LME库存增加22725吨,上期所库存增加1032吨,LME库存攀升至近一个月高位,国内库存仍处低位,现货维持高升水,铜价仍有支撑。供给端,海外矿工罢工危机未解除,哥伦比亚宣布收紧矿产环保要求。需求端,消费旺季“金九”步入尾声,但多地推进终端行业稳增长政策托底,下游需求仍有一定韧性。

  从市场表现看,加息公布后铜价并没有立马进入利空出尽后的反弹阶段,而是受市场对经济衰退担忧影响震荡偏弱。国庆将至,中下游补库备货即将结束,弱势预计将延续。

  综合来看,基本面仍有支撑,但宏观压力增大,铜价预计将提前进入下行通道。

  预计铜价将偏弱运行,操作上建议空单继续轻仓持有,择机布局远期空单。

  风险提示:需求超预期

  一

  本周美联储偏鹰派再加息75基点,市场避险情绪放大,铜价震荡偏弱。沪铜运行在63200-61890元/吨区间,伦铜运行在7850-7394美元/吨区间。本周五多国央行宣布加息,欧元区9月制造业与服务业PMI创近一年新低,市场经济担忧情绪加剧,沪铜周五夜盘下跌1.98%,伦铜跌超3%。

  二

  1、国际宏观:

  美联储宣布加息 75 个基点,将基准利率升至3.00%-3.25%区间,利率水平升至 2008 年以来新高。今年至今,美联储已连续 5 次加息,并且最近 3 次连续加息 75 个基点,保持着 1994 年 11 月以来最强劲的单次加息力度。

  美国房屋建筑商协会(NAHB)和富国银行披露的美国房产市场指数在 9 月下跌 3 点至 46 点,低于经济学家此前预计的 47 点。若不考虑 2020 年春季房地产市场因疫情影响的动荡,这是 2014 年 5 月以来的最低水平;该指标连续 9 个月下滑也是次贷危机后美国楼市最剧烈的信心滑坡。

  日本央行 22 日结束货币政策会议后宣布,继续坚持现行超宽松货币政策。日本成为唯一维持负利率政策的主要经济体。日本央行周四表示,日本已经干预了货币市场。此前,日本央行自 1998 年以来首次跌破 145美元,因为在美联储前一天决定将关键利率上调 75 个基点后,日本央行维持了超低利率。最近几周,日本当局一直在加强口头警告。神田周四早些时候表示,政府随时准备采取行动,并可能进行秘密干预。日本央行本月在外汇市场进行了所谓的利率检查,这一举措被广泛视为直接干预之前的举措。

  欧元区经济活动 9 月份加剧收缩。标普全球公司发布数据显示,欧元区 9 月制造业 PMI 初值为 48.5,创27 个月新低;服务业 PMI 初值为 48.9,创 19 个月新低;综合 PMI 初值降至 48.2,创 20 个月新低,连续三个月处于荣枯线下方。美国 9 月 Markit 服务业 PMI 初值为 49.2,为 2022 年 6 月以来新高,预估为 45.5,前值为43.7。美国 9 月 Markit 制造业 PMI 初值为 51.8,为 2022 年 7 月以来新高,预估为 51.0,前值为 51.5。

  2、国内宏观:

  1、9月20日,央行货币政策司发文称,目前我国定期存款利率约为1%至2%,贷款利率约为4%至5%,真实利率略低于潜在实际经济增速,处于较为合理水平,是留有空间的最优策略。

  2、9月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期LPR报价:1年期LPR为3.65%,上次为3.65%;5年期以上LPR为4.3%,上次为4.3%,均维持不变,符合预期。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

  3、9月21日,中国人民银行金融市场司发文称,2022年8月末,企业贷款平均利率4.05%,为有统计以来最低值。建立存款利率市场化调整机制,引导长期存款利率下行,稳定银行负债成本,为让利企业提供坚实基础。

  4、9月22日,国务院常务会议召开,要求保障港口、货站等正常运转和主干道、微循环畅通,防止“层层加码”“一刀切”。同时,第四季度,将收费公路货车通行费减免10%,对收费公路经营主体给予定向金融政策支持,适当降低融资成本。第四季度政府定价货物港务费降低20%。

  5、9月19日,北京市统计局发布2022年1-8月北京市固定资产投资运行情况。1-8月,全市固定资产投资(不含农户)同比增长7.6%。其中,房地产开发投资增长4.2%;民间固定资产投资增长8.1%。从产业上看,第一产业增长35.6%,第二产业增长41%,第三产业增长4.6%。

  6、9月21日,根据国家发改委消息,新一轮成品油调价窗口于9月21日24时开启。本次油价调整具体情况如下:国内汽、柴油零售限价每吨分别下调290、280元。

  7、9月20日,继榆林之后,鄂尔多斯也将全面取消现行煤票管理制度,撤销全市所有煤管路站,取消煤炭运输车辆“带票通行、路站查验、流动稽查”的监管方式。

  8、9月23日,银保监会相关部门负责人表示,银保监会指导银行在配合地方政府压实各方责任的有序安排下,千方百计推动“保交楼、稳民生”。9月22日,国家开发银行已向辽宁省沈阳市支付全国首笔“保交楼”专项借款,支持辽宁“保交楼”项目;9月23日,建设银行公告称,拟出资设立住房租赁基金,基金募集规模为300亿元。

来源:



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