此轮煤价涨幅有限

10月，受大秦线检修及内蒙产出受限影响，叠加冬储煤的提前采购，环渤海港口煤炭调进、调出保持平衡，库存较为稳定。

临近月末，港口煤价突然出现上涨，主要是受期货上涨，港口低硫优质煤紧张，以及“进口煤放开”风声已过等因素影响，促使贸易商情绪的好转，引发煤价的新一轮探涨。笔者分析，这次煤价上涨并不是真正的需求好转拉动起来的，而是11合约交割月临近、港口优质资源的紧缺、船等货现象而引发的。预计此轮煤价涨幅不会很大，上涨持续时间也不会很长，预计煤价涨幅在5-10元/吨左右，在11月5-7日，煤价会止涨企稳。

受澳洲煤暂停接卸影响，山西主焦煤(1378, 20.00, 1.47%)价格率先上涨。近日，山西主焦煤价格因需求旺盛而持续上涨，由于出货顺畅和库存低位，山西临汾和吕梁的一些大型煤矿纷纷上调主焦煤价格。而限接澳洲煤对动力煤(598, 5.80, 0.98%)市场带来的利好，却是略有滞后。由于重点电厂库存过高，日耗偏低，存煤可用天数高达30天以上；再加之平时的刚性补充，库存不断积累，大部分电厂需要一段时间来消耗高库存。因此，下游用煤并不紧张，沿海煤炭市场的活跃，以及市场煤价格的上涨相对滞后。

进入十一月份，月初，随着大秦线检修的完成，铁路全力增量补欠，运量会出现大幅增加，港口供应预期增加，加上煤炭产能释放，北方港口库存将逐步累积，尤其秦皇岛港库存大幅增加之后，港口市场走势将转弱，煤价逐渐失去上涨动力。运输通道的恢复，上游发运的增加，环渤海港口库存的回升，促使煤市紧张气氛消失，港口煤价失去上涨动力。

冷冬预期下，国家出台落实保供政策，加快释放优质产能，供应偏紧的格局将有所缓解。政策影响下，煤价出现松动，贸易商出货积极性提高。预计在11月上旬的旬末，港口煤价将出现掉头下跌。但基于即将到来的供暖季，煤价仍有一定支撑。预计在十一月下旬，水电运行减弱，火电厂负荷提高之后，沿海煤炭市场会逐渐转好，下游终端依然有采购释放，行情走势稳中偏强，港口煤价仍有上涨可能。

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