广发期货：热轧卷板延续震荡运行

现货价格：热轧卷板Q235B4.75mm乐从价格为3910元/吨，环比持平；天津价格为3830元/吨，环比-10元/吨；上海价格为3930元/吨，环比+10元/吨。乐从与天津热卷(3833, 2.00, 0.05%)价差80元/吨；乐从与上海热卷价差-20元/吨；上海与天津热卷价差100元/吨。

成本利润：华北地区国营钢厂热轧卷板成本3810元/吨，利润23元/吨。

产量：截止10月22日，钢联周度数据显示热卷产量320.7万吨，周环比-3.42万吨；冷轧产量79万吨，环比-0.33万吨。

库存与表需求：热卷总库存环比-15.25万吨至398.8万吨；冷轧总库存环比-3万吨至144万吨。热卷表观需求336万吨，周环比-9万吨，同比+6万吨（+2%）；冷轧表观需求82万吨，周环比-0.2万吨，同比+6.65万吨（+8.8%）。

基差：乐从热卷主力合约基差56元/吨，上海热卷主力合约基差66元/吨。

行情预判：在唐山限产、利润低位背景下，热卷产量继续收缩，热卷总库存环比回落，上海主流仓库热卷库存加速下降。但近期欧美秋季疫情再次升温，海外热卷价格小幅走弱，叠加基差明显收敛，压制盘面价格上涨。预计短期热卷震荡运行为主。

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