疫情扩散供需预期转弱 铜价或弱势运行

国内1-2月消费和固定资产投资数据好于预期，地产数据延续偏弱，隔夜美股反弹，昨日铜价微升，伦铜收涨0.05%至9892美元/吨，沪铜主力收至71460元/吨。

产业层面，昨日LME库存减少475至77525吨，注销仓单占比下降，Cash/3M贴水40.5美元/吨。

国内方面，昨日上海地区现货升水下调至135元/吨，2203合约最后交易日近月维持Back结构使得基差报价下降，市场成交相对平淡。

进出口方面，昨日国内现货进口亏损缩至160元/吨左右，洋山铜溢价持平。

废铜方面，昨日国内精废价差缩至1410元/吨，废铜替代优势微降，整体供需依然偏紧。

价格层面，地缘局势仍给铜市场带来较大不确定性，若冲突持续，全球面临的滞胀压力加大，而若冲突缓和，通胀压力预计减弱。

产业面铜估值维持偏多，疫情有所扩散使得国内供应和需求预期转弱，海外现货紧张局面缓解，有一定累库预期。

本周关注地缘局势走向和美联储议息会议，预计铜价震荡偏弱运行，今日沪铜主力运行区间参考：70800-72200元/吨。

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