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宏观分析
国内：通胀方面剪刀差继续扩大。我国2月CPI同比增长0.9%，预期0.9%；PPI同比增长8.8%，预期8.7%。CPI方面，食品价格基本稳定，工业品价格有所上涨。PPI同比涨幅较大且略超市场预期。近期上游大宗原材料价格涨幅较大，国内终端需求偏弱，原材料涨价并未完全传递至消费端。目前国际能源价格仍处高位，3月PPI与CPI剪刀差预计仍有扩大可能，下游企业利润或继续承压。
国际：俄乌冲突及欧美对俄制裁仍在拉锯。据悉德国阻拦欧盟扩大对俄罗斯的SWIFT禁令。乌克兰总统表态出现缓和，提出妥协的可能性。避险情绪出现明显回落，欧美股市出现大幅反弹，原油大幅下跌。但未来仍需关注局部冲突演变对市场情绪的冲击。今日美国将会公布2月CPI与最新的周度失业数据，同样推荐关注，以判断联储潜在的政策节奏变化。
贵金属
昨日贵金属价格出现大幅回撤，COMEX黄金收跌2.33%报1995.7美元/盎司；COMEX白银收跌3.1%报26.06美元/盎司。贵金属的下跌主要是因为避险情绪的回落，原油价格大幅下跌，欧美股市大涨，避险资产遭到抛售带动了价格的下跌。未来仍然需要密切关注东欧局势的进一步发展，如果局势确实走向缓和，则前期贵金属的避险支撑将会转为利空。COMEX黄金核心价格区间【1800，2100】美元/盎司，COMEX白银核心价格区间【25，28】美元/盎司。
投资策略：观望，套保操作建议避开政策节点。
风险提示：俄罗斯与乌克兰冲突进一步超过市场预期，美联储鹰派超过预期。
铜
LME铜跌3.46%，报9977美元/吨。上海升水150，广东升水20。铜价下跌后下游消费好转，库存水平回落。铜当前多空交织，上有阻力（境外政策逐步收紧，境内政策很难再超预期，境内外经济前景均有不确定性）。下有支撑，俄乌冲突还没缓和，海外收紧流动性有掣肘，且能源价格高涨，市场担忧通胀，维持铜价高位震荡的观点。铜价核心价格区间【70000，74000】元/吨，伦铜核心价格区间【9800，10400】美元/吨。
投资策略：可以择机在远期配置跨市反套策略，但俄乌冲突可能仍会对比值回归产生扰动。
风险提示：俄乌冲突超预期升级，货币政策收紧不及预期。
铝
隔夜LME价格继续回调，开盘价3681美元/吨，收盘价格3301美元/吨，跌10 %，昨日上海铝对03贴50 ，广东铝对03贴80 ，昨日铝价暴跌，持货商对于后市信心不足压价抛售，接货方按需采购，交投氛围一般。目前虽然铝价大幅下跌，但电解铝企业冶炼利润仍有一定空间，而基本面上看，逐渐进入旺季，在前期供应低基数下去库仍旧可期，加上海外能源价格仍在高位，维持铝价震荡运行的观点，建议关注现货和废铝的情况，寻找合适买点，价格运行区间在【22000，24000】，伦铝运行区间【3200，3700】
投资策略：逢低买入，可以考虑borrow国内。
风险提示：消费旺季预期落空/俄罗斯政治风险消失或被制裁后大量流入国内/加息快于预期/电煤价格大幅下滑。
铅
隔夜俄乌局势出现缓和迹象，国际油价大幅重挫，前期风险累积的金属市场因LME停止镍交易出现高位回调，伦铅大跌7.56%，沪铅收跌1.58%。现货层面贴水维持，下游采购积极性偏淡，零单成交较少。供需层面，国内产业利润不高，叠加3月部分再生炼厂检修，供应环比回升但增幅有限。目前节点，海外现货库存跌破4万吨但，国内再生贴水收窄，随着出口窗口的打开，预计低比价或有修复，价格偏区间波动，沪铅波动区间【15000，15800】元，伦铅波动区间【2300,2500】美元。
投资策略：宜观望，等待累库超预期国内可做空头配置对冲。
风险提示：低库存下海外软逼仓。
锌
昨日伦锌公开4250，随即大幅下挫，最低触及3836，收报3840，单日跌幅10%，值得一提的是，昨日LME锌结构全线转为contango结构。昨日现货市场上海锌对04合约贴水80-70，广东锌对04贴70-60，天津锌对04贴140-100元/吨，LME头寸了结明显，随着LME的退潮，锌价波幅继续加剧，核心运行区域【25000,26000】元/吨。
投资策略：轻仓试空。
风险提示：无。
镍
隔夜市场伦镍继续暂停交易，沪市晚夜盘交易起，NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301合约暂停交易一天。同时青山集团也宣布，已调配到充足现货进行交割。整个风险市场风云突变，有色金属大幅下跌，沪市镍未暂停合约以及不锈钢直接跌停。对于当前镍市场，高价格抑制现货需求，现货难有成交，下游企业以消化库存为主。而期货盘面波动率明显加大，再次提示投资者短期谨慎参与镍交易，做好风险防控措施。后市请关注上海及伦敦交易所对镍交易公告以及相应风险管理措施。
投资策略：无。
风险提示：关注上海及伦敦交易所对镍交易相关公告以及相应风险管理措施。
锡
昨日LME锡大幅下跌，开盘价49125美元/吨，收盘价40375美元/吨，跌8275美元/吨，跌幅17%。昨日云锡对04升1000，贸易商出货意愿尚可，但下游询价意愿一般，叠加前两日价格下跌有所补货，今日整体交投冷清。据锡协数据，俄罗斯2021年锡产量约3900吨，占全球约1%，主要出口至马来西亚、中国和乌兹别克斯坦等国，因此此次俄乌冲突对锡供应影响不大。尽管俄乌冲突不实质性影响锡供应，但昨日的下跌我们认为更多是短期涨幅过大后的恐慌性回落，锡基本面尚不支持价格的中期趋势性下跌，短期锡价跌幅较大后或有反弹。沪锡运行区间【30000，350000】元，伦锡运行区间为【40000，50000】美元。
投资策略：逢低轻仓做多。
风险提示：矿山修复超预期。
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